Trung Quốc: Tăng trưởng trôi dạt và phụ thuộc vào xuất khẩu – Rabobank

Các chiến lược gia của Rabobank nhấn mạnh sự suy yếu trở lại của Trung Quốc, với dữ liệu PMI chính thức cho thấy cả sản xuất và phi sản xuất đều quay lại vùng thu hẹp và nhu cầu trong nước vẫn yếu. Các nhà hoạch định chính sách đang ưu tiên đẩy nhanh việc triển khai các biện pháp hiện có hơn là tung ra các biện pháp kích thích mới. Họ kỳ vọng xu hướng tăng trưởng của Trung Quốc sẽ trượt xuống dưới phạm vi mục tiêu 4,5%-5,0% của chính quyền trong những năm tới, với tăng trưởng quanh mức 4,5% vào năm 2026 và 4,2% vào năm 2027.

Xu hướng tăng trưởng được nhìn nhận là đang đi xuống

"Trung Quốc là điểm yếu. Dữ liệu PMI chính thức gây thất vọng, với cả hoạt động sản xuất và phi sản xuất đều trượt trở lại vùng thu hẹp. Nhu cầu trong nước vẫn yếu, và cuộc họp Bộ Chính trị không mang lại nhiều an ủi cho những người hy vọng vào một đợt kích thích mới. Thay vào đó, các nhà hoạch định chính sách tập trung vào việc đẩy nhanh triển khai các biện pháp đã có sẵn."

"Thách thức lớn hơn là Trung Quốc vẫn phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu để hỗ trợ tăng trưởng, khi những vết nứt trong nền kinh tế trong nước là rất lớn. Nhu cầu tiêu dùng yếu, đầu tư trực tiếp nước ngoài giảm, đầu tư kinh doanh trầm lắng và tình trạng dư thừa công suất kéo dài ở một số lĩnh vực công nghiệp tiếp tục đè nặng lên hoạt động kinh tế. Thặng dư thương mại kỷ lục có thể làm đẹp các số liệu tăng trưởng tổng thể, nhưng chúng không tạo ra nền tảng bền vững cho nền kinh tế, chứ chưa nói đến quan hệ của nước này với các quốc gia khác."

"Trong báo cáo này, chúng tôi cho rằng Trung Quốc nhiều khả năng sẽ, ít nhất là dần dần, bị thúc đẩy hướng tới mô hình tăng trưởng dựa nhiều hơn vào tiêu dùng. Quá trình chuyển đổi đó sẽ không hề êm ái. Sự điều chỉnh có thể tốn kém và gây gián đoạn, đặc biệt nếu căng thẳng thương mại với phần còn lại của thế giới tiếp tục leo thang trong thời gian tới. Kịch bản cơ sở của chúng tôi là xu hướng tăng trưởng của Trung Quốc sẽ tiếp tục đi xuống trong những năm tới và ổn định dưới phạm vi 4,5%-5,0% mà chính quyền ưa thích. Chúng tôi vẫn kỳ vọng tăng trưởng khoảng 4,5% trong năm nay, nhưng thấy con số này chậm lại còn khoảng 4,2% vào năm 2027."

"Khi các doanh nghiệp Trung Quốc hiện đang nhìn ra nước ngoài để hấp thụ lượng sản xuất dư thừa của mình, châu Âu đang ở tuyến đầu của quá trình điều chỉnh này. Một phần để ứng phó, EU đã triển khai một loạt chính sách rộng nhằm củng cố sản xuất trong nước, giảm thiểu các điểm dễ tổn thương trong các chuỗi cung ứng then chốt và hạn chế mức độ phơi nhiễm trước áp lực kinh tế từ bên ngoài. Báo cáo này cung cấp một cái nhìn tổng quan không đầy đủ về những sáng kiến đó. Mặc dù rõ ràng đang hình thành một khuôn khổ nhất quán hơn từ Brussels, cũng cần phải nói rằng tiến độ triển khai vẫn chậm và không đồng đều."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)