FX Mỹ LatAm: Carry hỗ trợ khả năng chống chịu trước đồng đô la Mỹ - BNY

Geoff Yu của BNY cho rằng các đồng tiền Mỹ Latinh được nâng đỡ bởi vị thế cán cân thanh toán mạnh và mức carry hấp dẫn, ngay cả khi lo ngại trên thị trường chứng khoán toàn cầu gia tăng. Yu lưu ý rằng dòng vốn thời kỳ xung đột đã tạo ra một vùng đệm vững chắc trước khả năng đồng Đô la mạnh lên, trong khi lộ trình nới lỏng của Banxico và đồng Sol Peru (PEN) đang bị nắm giữ thấp nổi bật lên, dù triển vọng tổng lợi nhuận FX nhìn chung vẫn kém hơn các đồng tiền lợi suất cao ở EMEA (châu Âu, Trung Đông và châu Phi) và APAC (châu Á - Thái Bình Dương).

Sức hấp dẫn của carry và sức mạnh cán cân thanh toán

"Chúng tôi tiếp tục thấy môi trường carry được cải thiện bất chấp sự lo ngại gia tăng trên thị trường chứng khoán. Với các hồ sơ định vị hiện tại trong cổ phiếu, các hồ sơ rủi ro trong các giao dịch carry tiêu chuẩn - đặc biệt là giao dịch được tài trợ bằng đô la - trông còn hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, Mỹ Latinh vẫn có vị thế tốt trên thị trường FX, và không khó để hiểu vì sao."

"Một mặt, sức mạnh của tài khoản tài chính trong khu vực có nghĩa là ngay cả với Fed bớt ôn hòa hơn (hiện tại là khó xảy ra), khu vực này vẫn có một vùng đệm đáng kể trước các dòng vốn rút ra tiềm tàng nếu xu hướng ưa thích đồng đô la gia tăng. Xét đến mức định vị đồng đô la hiện đang ở mức cao, chúng tôi cho rằng dù sao các rủi ro như vậy cũng thấp. Tuy nhiên, điều bất ngờ trong bối cảnh hiện tại là dù các biện pháp phòng hộ đồng đô la cũng đang ở mức thấp nhất trong thập kỷ này, điều đó vẫn không gây tổn hại đến các đồng tiền Mỹ Latinh, vì vậy luận điểm nắm giữ đối với khu vực này cũng không mạnh."

"Doanh số bán lẻ của Mexico (thứ Ba) và dữ liệu hoạt động IGAE (thứ Năm) dự kiến sẽ cho thấy mức tăng vừa phải của nhu cầu trong nước, nhưng không có gì làm suy yếu lộ trình nới lỏng của Banxico khi lãi suất thực vẫn cao so với rủi ro giá cả. CPI hai tuần một lần dự kiến sẽ ở mức 3,25% so với cùng kỳ năm trước với mức tăng theo chu kỳ hầu như không đáng kể ở cả thành phần tổng thể và lõi."

"Chúng tôi tiếp tục thấy một thiết lập carry tích cực. Fed đang ở thế phòng thủ trước các rủi ro giá cả, và lạm phát có thể gây bất ngờ theo hướng giảm ở Mexico nếu mức độ truyền dẫn lớn hơn xuất hiện tại các mức USD/MXN hiện tại. Dù vậy, chúng tôi lưu ý rằng PEN là đồng tiền duy nhất ở Mỹ Latinh đang bị nắm giữ thấp một cách rõ ràng, vì vậy tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận trực tiếp cho tổng lợi nhuận trong FX Mỹ Latinh yếu hơn so với các đồng tiền lợi suất cao ở EMEA hoặc APAC."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)