Đô la Mỹ: Giá Fed bị đặt câu hỏi khi giảm phát sắp xảy ra – MUFG

Derek Halpenny của MUFG cho rằng biên bản cuộc họp FOMC tháng 6 có thể đã lỗi thời khi dữ liệu lao động yếu hơn và giá năng lượng thấp hơn thách thức biểu đồ dấu chấm diều hâu của Fed. Ông nhận thấy định giá OIS quá quyết liệt, với các đợt tăng lãi suất bị định giá quá cao và khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 3 năm 2027 có nhiều khả năng hơn là một đợt tăng lãi suất khác. Ông nói rằng sức mạnh của đồng đô la đã được thúc đẩy bởi chênh lệch lãi suất và vị thế mua đòn bẩy dài, nhưng điều này có thể đảo ngược nếu quá trình giảm phát tiếp tục.

Kỳ vọng về Fed và vị thế đồng đô la

"Thị trường ngoại hối ngày càng được thúc đẩy một lần nữa bởi chênh lệch lãi suất với các hệ số tương quan cuộn của chúng tôi cho thấy điều đó và định giá tăng lãi suất của Fed là yếu tố chính thúc đẩy việc mua đồng đô la Mỹ trở lại. Phần lớn định giá này dường như được thúc đẩy bởi nhận thức rằng Chủ tịch Fed Warsh đã có quan điểm diều hâu. Nhưng ngoài việc tái khẳng định mục tiêu đạt được lạm phát 2% của Fed, có rất ít bằng chứng cho thấy Warsh đặc biệt diều hâu."

"Biên bản cuộc họp FOMC từ cuộc họp cuối cùng vào tháng 6 sẽ được công bố vào tối nay và chúng tôi khuyên nên thận trọng khi đọc quá nhiều vào chi tiết của biên bản vì bối cảnh trước cuộc họp ngày 17 tháng 6 khá khác so với hiện tại. Các điểm dự báo có thể đã được nộp vào cuối tuần trước đó (kết thúc ngày 12 tháng 6) và chúng tôi cho rằng phân tích các điểm dự báo của FOMC sẽ không cho thấy chín người ủng hộ tăng lãi suất nếu cuộc họp diễn ra ngay bây giờ. Dầu thô Nymex kết thúc tuần ngày 12 tháng 6 ở mức 85$ mỗi thùng, do đó giá đã giảm thêm 17,5% kể từ đó."

"Về mặt đó, đường cong OIS có vẻ được định giá quá cao cho các đợt tăng lãi suất. Vẫn có gần 30% xác suất được định giá cho một đợt tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 29 tháng 7. Với dữ liệu thị trường lao động yếu hơn, định giá đó có vẻ quá cao."

"Gần 40 điểm cơ bản (bps) tăng lãi suất được định giá đến tháng 3 năm 2027 và chúng tôi thấy khả năng cắt giảm lãi suất lớn hơn là tăng lãi suất vào thời điểm đó. Chúng tôi cũng chấp nhận rủi ro tái leo thang xung đột, các vấn đề tiếp tục liên quan đến việc mở lại Eo biển Hormuz (được minh họa bởi các cuộc không kích của Mỹ vào Iran hôm nay nhằm đáp trả các cuộc tấn công của Iran vào tàu chở khí LNG) có thể làm thay đổi triển vọng Fed cắt giảm lãi suất, nhưng giả sử giá năng lượng không tăng mạnh trở lại, thị trường lãi suất có vẻ bị định giá sai."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét. Tìm hiểu thêm.)