SpaceX Giảm Sâu 7% Trong Ngày Đầu Tiên Gia Nhập Nasdaq. "Tiên Tri Bong Bóng" Cảnh Báo Nguy Cơ Sụp Đổ 90%

TradingKey - Vào hôm thứ Ba, SpaceX ( SPCX) đã chính thức gia nhập Chỉ số Nasdaq 100, trở thành một trong những cổ phiếu mới niêm yết được đưa vào chỉ số này nhanh nhất trong lịch sử.

Tuy nhiên, phản ứng của thị trường lại khác xa so với kỳ vọng lạc quan của Phố Wall, khi cổ phiếu SpaceX giảm mạnh 6,98% với khối lượng giao dịch lớn trong ngày hôm đó để đóng cửa ở mức 149,47 USD, đánh dấu mức giá đóng cửa thấp nhất kể từ khi niêm yết.

Nguồn: TradingView

Mức giảm này không chỉ vượt xa mức giảm 0,87% của Nasdaq trong cùng ngày, mà còn kéo giá cổ phiếu của hãng trở lại mức mở cửa trong ngày chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) vào ngày 12 tháng 6, thể hiện sự phân hóa rõ rệt của thị trường trong đợt biến động vốn hóa thị trường chóng mặt chỉ kéo dài vỏn vẹn ba tuần này.

Tại thời điểm quan trọng khi SpaceX được đưa vào Nasdaq, nhà đầu tư huyền thoại Jeremy Grantham, người được mệnh danh là "nhà tiên tri bong bóng", đã đưa ra một cảnh báo cực kỳ quan trọng. Bậc thầy đầu tư giá trị 83 tuổi và là nhà đồng sáng lập GMO này đã tuyên bố trong một cuộc phỏng vấn rằng có tới 90% khả năng giá cổ phiếu của SpaceX sẽ phải chịu một đợt sụp đổ lịch sử trong tương lai.

Ông phát biểu: "Nếu mức vốn hóa thị trường 2 nghìn tỷ USD hiện tại là hợp lý, thì chúng ta đang sống trong một thế giới rất kỳ lạ", đồng thời xem SpaceX là một công ty mang tính biểu tượng cho bong bóng AI của chứng khoán Mỹ hiện nay và cho rằng các nhà sử học trong tương lai có thể nhìn lại đợt niêm yết này như "một trong những đỉnh thị trường mang tính biểu tượng nhất lịch sử"

Ba Hoài Nghi Lớn: Định giá, Chương trình Không vũ trụ và Triển vọng AI Đồng loạt Đối mặt Thách thức

Quan điểm giảm giá của Grantham không phải là không có cơ sở; nhà đầu tư kỳ cựu này, người từng dự báo chính xác bong bóng dot-com năm 2000, cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và đợt sụp đổ của thị trường chứng khoán Mỹ năm 2020, đã đặt câu hỏi về động lực tăng trưởng của SpaceX từ ba khía cạnh cốt lõi.

Đầu tiên là vấn đề về tính hợp lý của định giá. Dù SpaceX dự kiến lỗ gần 6 tỷ USD vào năm 2025, giá trị vốn hóa thị trường của công ty vẫn đứng thứ bảy toàn cầu, thậm chí vượt qua cả gã khổng lồ năng lượng truyền thống ExxonMobil.

Grantham tin rằng thị trường tiềm năng trị giá 28,5 nghìn tỷ USD mà công ty tuyên bố trong bản cáo bạch S-1 là quá phóng đại, và dự báo 90% trong số đó đến từ mảng kinh doanh AI là đặc biệt vô căn cứ, khi các sản phẩm AI của họ chỉ thuộc "hàng hạng ba" nếu so với Anthropic và OpenAI.

Thứ hai là tính khả thi của các mục tiêu khám phá không gian. Các kế hoạch khai thác tiểu hành tinh, trung tâm dữ liệu quỹ đạo và thuộc địa hóa sao Hỏa do SpaceX đề xuất, theo quan điểm của Grantham, là hoàn toàn xa rời thực tế.

Ông trích dẫn quan điểm của "các nhà vật lý nghiêm túc", những người tin rằng các mục tiêu này là "hoàn toàn không thể tưởng tượng nổi" và giống như cốt truyện của phim khoa học viễn tưởng hơn là các kế hoạch kinh doanh.

Cuối cùng, những kỳ vọng về mức tăng năng suất do AI thúc đẩy đã bị thổi phồng quá mức. Ông chỉ ra rằng mức tăng trưởng năng suất hàng năm từ 10% đến 20% được kỳ vọng rộng rãi trên thị trường là không có cơ sở khoa học, nhưng đây lại chính là bệ đỡ lớn cho định giá của SpaceX. Grantham thẳng thắn tuyên bố: "Một số người khẳng định rằng AI có thể tăng năng suất thêm 10% hoặc thậm chí 20% mỗi năm; họ hoàn toàn không biết mình đang nói về điều gì."

Các ngân hàng đầu tư vẫn duy trì vị thế lạc quan

Bất chấp những cảnh báo liên tục của Grantham, các tổ chức lớn tại Phố Wall vẫn đồng loạt lạc quan về SpaceX. Morgan Stanley ( MS) đã đặt mức giá mục tiêu là 300 USD, trong khi Raymond James thậm chí còn đưa ra mức mục tiêu táo bạo hơn là 800 USD. Hơn mười công ty môi giới, bao gồm cả Goldman Sachs ( GS ) và JPMorgan Chase ( JPM ), đã đưa ra khuyến nghị "Mua".

Các nhà phân tích nhìn chung tin rằng tên lửa Starship có thể tái sử dụng hoàn toàn và dịch vụ internet vệ tinh Starlink sẽ là những động cơ tăng trưởng trong tương lai. Số lượng phóng thường niên của Starship dự kiến sẽ đạt hàng nghìn lần vào năm 2031, trong đó JPMorgan Chase ước tính khoảng 5.000 lần phóng và Wells Fargo ước tính khoảng 4.600 lần.

Việc được đưa vào chỉ số Nasdaq 100 cũng mang lại lợi ích to lớn cho SpaceX. Theo dữ liệu từ LSEG, tỷ trọng của cổ phiếu này trong chỉ số là khoảng 1,34%. JPMorgan Chase ước tính điều này sẽ thu hút khoảng 4,3 tỷ USD dòng vốn thụ động đổ vào, do lượng quỹ trị giá 587 tỷ USD mô phỏng chỉ số này sẽ buộc phải phân bổ vốn vào cổ phiếu của hãng.

Tuy nhiên, những lo ngại của thị trường về mức định giá cao trong lĩnh vực AI đang gia tăng. Mark Hackett, Chiến lược gia trưởng thị trường tại Nationwide, chỉ ra rằng bong bóng định giá đang lan rộng trong nhóm cổ phiếu khái niệm AI, và những lo ngại này có thể kéo dài sang mùa báo cáo kết quả kinh doanh. Hiện tại, chỉ có công ty nghiên cứu đầu tư độc lập CFRA đưa ra khuyến nghị "Bán" với mức giá mục tiêu là 115 USD, trong khi một vài tổ chức giữ quan điểm trung lập.

Báo động bong bóng thị trường chứng khoán Mỹ

Cảnh báo của Grantham không chỉ giới hạn ở SpaceX; ông cũng chỉ ra rằng thị trường chứng khoán Mỹ hiện tại đã đạt đến các đỉnh định giá lịch sử, với Chỉ báo Buffett (tỷ lệ tổng vốn hóa thị trường trên GDP) vượt quá 235%, vượt xa mức đỉnh trong bong bóng dot-com năm 2000.

Ông tuyên bố: "Đây là thị trường chứng khoán đắt đỏ nhất trong lịch sử nước Mỹ," và mặc dù không thể dự báo chính xác khi nào bong bóng sẽ vỡ, thị trường hiện đã ở rất gần đỉnh.

Ngay từ tháng 3 năm 2024, bậc thầy đầu tư giá trị này đã cảnh báo rằng triển vọng đầu tư dài hạn của thị trường chứng khoán Mỹ thuộc hàng tồi tệ nhất trong lịch sử. Mặc dù chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng sau đó, ông vẫn giữ vững quan điểm rằng thị trường cuối cùng sẽ trở lại với sự hợp lý.