Quyết định tháng 6 của Fed được công bố: Lãi suất được giữ nguyên nhưng Biểu đồ Dot Plot được nâng lên đáng kể, 9 thành viên ủng hộ tiếp tục tăng lãi suất trong năm 2026.

TradingKey - Vào ngày 17/6 (giờ miền Đông), tuyên bố chính sách lãi suất mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cho thấy cơ quan này đã quyết định giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp lần này, duy trì lãi suất quỹ liên bang trong khoảng từ 3,50% đến 3,75%, đồng thời giữ nguyên khuôn khổ chính sách tiền tệ với lượng dự trữ dồi dào trong hệ thống ngân hàng.

Bất chấp những gián đoạn do bất ổn phát sinh từ cuộc xung đột Trung Đông, nền kinh tế Mỹ vẫn tiếp tục mở rộng với tốc độ vững chắc, nhờ được hỗ trợ bởi năng suất mạnh mẽ, chi tiêu vốn của doanh nghiệp, thị trường lao động cân bằng và tỷ lệ thất nghiệp nhìn chung ổn định.

Chịu ảnh hưởng bởi các cú sốc cung trong các lĩnh vực như năng lượng, lạm phát vẫn ở mức cao hơn đáng kể so với mục tiêu chính sách 2%. Fed tuyên bố sẽ kiên định với định hướng chính sách của mình và nỗ lực hết sức để khôi phục sự ổn định giá cả.

Những thay đổi trong biểu đồ chấm

Biểu đồ dot plot được công bố cùng với quyết định lãi suất lần này của Cục Dự trữ Liên bang đã phát đi một tín hiệu diều hâu rõ ràng. Mức lãi suất trung vị trên biểu đồ dot plot được ghi nhận ở mức 3,8%, tăng mạnh so với mức dự báo 3,4% được đưa ra vào tháng 3.

Biểu đồ dot plot cho thấy sự phân bổ rộng rãi trong các dự báo của các thành viên, với mức dự báo thấp nhất là khoảng 3,5%, trong khi thành viên diều hâu nhất cho rằng mức lãi suất phù hợp cho cả năm cần được duy trì ở mức gần 4,5%. Phần lớn kỳ vọng lãi suất của các thành viên tập trung trong khoảng 3,5%–4,2%, và chỉ có một số rất ít dự báo về việc cắt giảm lãi suất xuống dưới mức 3,5% trong năm nay.

Trong số 19 quan chức, chỉ có 18 người nộp dự báo biểu đồ dot plot. Trong số 18 quan chức này, một người cho rằng nên có một đợt tăng lãi suất tích lũy 75 điểm cơ bản trong thời gian còn lại của năm 2026, năm người ủng hộ mức tăng tích lũy 50 điểm cơ bản, ba người ủng hộ mức tăng tích lũy 25 điểm cơ bản, tám người cho rằng lãi suất nên được giữ nguyên và một người dự báo mức cắt giảm lãi suất tích lũy 25 điểm cơ bản.

Nhìn chung, các quan chức Fed hiện kỳ vọng số lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026 sẽ giảm mạnh, với chỉ một số lượng cắt giảm hạn chế được thực hiện trong năm. Lãi suất quỹ liên bang sẽ duy trì ở mức cao trong một thời gian dài, kéo dài chu kỳ lãi suất cao.

[Nguồn: Cục Dự trữ Liên bang ]

Đối với năm 2027, sự bất đồng trong dự báo lãi suất của các thành viên Fed tiếp tục mở rộng, với mức dự báo thấp nhất là khoảng 3,0% và mức cao nhất vẫn là 4,4%; đa số các thành viên tập trung trong khoảng 3,1%–3,9%. Điều này cho thấy Fed sẽ tiếp tục lộ trình cắt giảm lãi suất dần dần vào năm 2027, nhưng tốc độ giảm lãi suất tổng thể sẽ chậm hơn đáng kể so với dự báo vào tháng 3, do lạm phát dai dẳng ngăn cản các quan chức nới lỏng chính sách một cách nhanh chóng.

Tóm lại, khuôn khổ truyền thông chính sách tại cuộc họp lãi suất lần này đã có sự điều chỉnh rõ ràng, và kỳ vọng của thị trường trong việc định giá lộ trình lãi suất tương lai có thể sẽ phải trải qua một đợt đánh giá lại.

Bản tóm tắt các Dự báo Kinh tế (SEP)

Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cho thấy các nhà hoạch định chính sách đã nâng nhẹ dự báo tăng trưởng kinh tế Mỹ.

[Nguồn: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ]

Trong các dự báo mới nhất, dự báo trung vị về tăng trưởng GDP thực tế của Mỹ năm 2026 đã được điều chỉnh giảm xuống 2,2%, so với mức dự báo 2,4% hồi tháng 3; tăng trưởng GDP thực tế năm 2027 vẫn giữ nguyên ở mức 2,3%, trong khi dự báo tăng trưởng năm 2028 được điều chỉnh tăng nhẹ lên 2,2% (so với mức dự báo 2,1% hồi tháng 3).

Về dài hạn, các quan chức Fed vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng kinh tế tiềm năng dài hạn của Mỹ ở mức 2,0%, đồng thời nhìn chung kỳ vọng nền kinh tế Mỹ sẽ có thể duy trì đà mở rộng ổn định trong vài năm tới.

Đối với thị trường lao động, các dự báo về tỷ lệ thất nghiệp chung của Fed lần này chỉ có những điều chỉnh nhỏ. Dự báo trung vị mới nhất của các nhà hoạch định chính sách về tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ vào năm 2026 là 4,3%, giảm nhẹ so với mức 4,4% dự báo hồi tháng 3; tỷ lệ thất nghiệp năm 2027 duy trì không đổi ở mức 4,3%, và dự báo cho năm 2028 là 4,2%, phù hợp với ước tính tỷ lệ thất nghiệp cân bằng dài hạn của Fed.

Nhìn chung, các quan chức Fed đánh giá rằng thị trường lao động Mỹ sẽ duy trì ổn định trong những năm tới mà không có sự suy yếu đáng kể nào.

Về dữ liệu lạm phát, Fed đã nâng đáng kể dự báo lạm phát ngắn hạn, cho thấy tốc độ hạ nhiệt của giá cả hiện tại chậm hơn so với các dự báo lạc quan hồi tháng 3, và áp lực lạm phát vẫn ở mức cao so với mục tiêu chính sách 2%. Đối với lạm phát PCE toàn phần, các quan chức đã nâng dự báo trung vị cho mức tăng trưởng cùng kỳ năm ngoái của Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân năm 2026 lên 3,6%, cao hơn đáng kể so với mức 2,7% dự báo hồi tháng 3; lạm phát PCE dự kiến sẽ giảm xuống 2,3% vào năm 2027, và giảm tiếp xuống 2,0% vào năm 2028, cuối cùng quay trở lại mục tiêu lạm phát dài hạn của Fed. Dự báo lạm phát PCE lõi, loại trừ các thành phần thực phẩm và năng lượng biến động, cũng được điều chỉnh tăng rõ rệt, với dự báo lạm phát PCE lõi trung vị cho năm 2026 tăng lên 3,3%, cao hơn nhiều so với mức 2,7% dự báo hồi tháng 3.

Điều này chứng minh đầy đủ rằng các nhà hoạch định chính sách của Fed đã đạt được sự đồng thuận rằng quỹ đạo đi xuống của lạm phát trong chu kỳ này sẽ chậm hơn so với dự kiến trước đây, với tính dai dẳng của lạm phát vượt xa đáng kể so với kỳ vọng trước đó.