Ngân hàng Trung ương Châu Âu chuẩn bị tăng lãi suất lần đầu tiên trong gần ba năm

• Ngân hàng Trung ương Châu Âu được dự đoán rộng rãi sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào thứ Năm.
• Nhà đầu tư sẽ tập trung vào việc liệu ECB có tín hiệu rằng việc thắt chặt hơn nữa có thể diễn ra trong những tháng tới hay không.
• Triển vọng vẫn bị che phủ bởi cuộc chiến Trung Đông, giá năng lượng tăng và tăng trưởng Khu vực đồng euro suy yếu.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) dự kiến sẽ công bố quyết định chính sách tiền tệ vào lúc 12:15 GMT sau cuộc họp tháng 6. Cơ quan có trụ sở tại Frankfurt này được dự đoán rộng rãi sẽ tăng lãi suất chủ chốt thêm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất cơ sở tiền gửi lên 2,25% từ 2%. Động thái này sẽ đánh dấu lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2023 và phản ánh mối quan ngại ngày càng tăng của các nhà hoạch định chính sách về tác động lạm phát của cú sốc năng lượng do chiến tranh ở Iran và sự gián đoạn các tuyến vận chuyển ở Trung Đông gây ra.

Thống đốc ECB Christine Lagarde sẽ tổ chức một cuộc họp báo ngay sau khi công bố, vào lúc 12:45 GMT, nơi các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm hướng dẫn về việc liệu tháng 6 có phải là khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt rộng hơn hay chỉ là một điều chỉnh phòng ngừa. ECB dự kiến sẽ công bố các dự báo cập nhật của nhân viên cùng với quyết định, với các nhà kinh tế dự đoán dự báo lạm phát cao hơn và dự báo tăng trưởng yếu hơn so với các dự báo tháng 3.

Mặc dù việc tăng lãi suất phần lớn đã được thị trường tài chính định giá, nhưng sự không chắc chắn vẫn ở mức cao. Các nhà hoạch định chính sách phải cân bằng rủi ro lạm phát trở nên dai dẳng hơn với nguy cơ làm suy yếu thêm nền kinh tế Khu vực đồng euro vốn đã mong manh. Do đó, giao tiếp về các bước chính sách trong tương lai có khả năng sẽ là yếu tố chính thúc đẩy thị trường.

Điều gì có thể mong đợi từ quyết định lãi suất của ECB?

ECB bước vào cuộc họp tháng 6 trong bối cảnh môi trường khác biệt đáng kể so với chỉ vài tháng trước. Lạm phát Khu vực đồng euro tăng tốc lên 3,2% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 5 từ mức 3% trong tháng 4, trong khi lạm phát cơ bản tăng lên 2,5%, phản ánh sự truyền tải dần dần của giá năng lượng cao hơn vào các nhóm giá rộng hơn.

Một số thành viên Hội đồng Thống đốc đã công khai ủng hộ việc tăng lãi suất trong những tuần gần đây. Nhà kinh tế trưởng ECB Philip Lane cho biết các dự báo lạm phát có khả năng sẽ được điều chỉnh tăng, trong khi thành viên Ban điều hành Isabel Schnabel lập luận rằng ngân hàng trung ương không thể tiếp tục "bỏ qua" cú sốc năng lượng. Ngay cả các nhà hoạch định chính sách truyền thống ôn hòa cũng thừa nhận rằng việc thắt chặt chính sách tiền tệ có thể cần thiết để ngăn chặn kỳ vọng lạm phát bị mất kiểm soát.

Các dự báo cập nhật của ECB dự kiến sẽ củng cố quan điểm này khi một số tổ chức dự báo rằng ước tính lạm phát cho năm 2026 có thể được điều chỉnh gần hơn mức 3%, tăng từ 2,6% vào tháng 3, trong khi dự báo tăng trưởng có khả năng bị hạ thấp do chi phí năng lượng cao hơn ảnh hưởng đến hoạt động. Các cuộc khảo sát Chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) gần đây đã chỉ ra điều kiện kinh doanh suy giảm, với hoạt động kinh tế Khu vực đồng euro vẫn trong vùng thu hẹp.

Bất chấp việc tăng lãi suất dự kiến, ECB khó có thể cung cấp hướng dẫn rõ ràng về tương lai. Các nhà hoạch định chính sách tiếp tục nhấn mạnh cách tiếp cận phụ thuộc dữ liệu và từng cuộc họp, phản ánh sự không chắc chắn đặc biệt xung quanh tình hình địa chính trị và giá năng lượng trong tương lai. Hầu hết các nhà phân tích dự đoán Christine Lagarde sẽ giữ giọng điệu thận trọng nhưng diều hâu, thừa nhận các rủi ro tăng đối với lạm phát trong khi tránh cam kết về thời điểm các động thái bổ sung.

Cuộc tranh luận chính trong thị trường là liệu tháng 6 có đánh dấu khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt mới hay chỉ là một đợt tăng lãi suất bảo hiểm nhằm duy trì uy tín chống lạm phát của ECB. Trong khi một số tổ chức dự báo nhiều lần tăng lãi suất trong những tháng tới, những tổ chức khác cho rằng tăng trưởng suy yếu, điều kiện tài chính thắt chặt và bằng chứng hạn chế về lạm phát do tiền lương thúc đẩy cuối cùng sẽ hạn chế phạm vi thắt chặt thêm.

Cuộc họp ECB có thể ảnh hưởng như thế nào đến EUR/USD?

Trước quyết định, các thị trường phần lớn đã định giá mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, có nghĩa là phản ứng ngay lập tức của đồng Euro có thể phụ thuộc nhiều hơn vào cách truyền đạt của ECB hơn là vào quyết định chính nó.

Một thông điệp diều hâu hơn mong đợi từ Christine Lagarde, đặc biệt nếu bà gợi ý rằng các đợt tăng lãi suất bổ sung có thể được thực hiện vào tháng 7 hoặc tháng 9, có khả năng hỗ trợ đồng Euro (EUR) bằng cách đẩy kỳ vọng lãi suất châu Âu lên cao hơn. Việc điều chỉnh tăng dự báo lạm phát nhấn mạnh áp lực giá dai dẳng có thể củng cố thêm phản ứng này.

Ngược lại, nếu ECB nhấn mạnh các rủi ro giảm đối với tăng trưởng và tín hiệu rằng tháng 6 không nên được hiểu là khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ, đồng tiền chung có thể gặp khó khăn trong việc đạt được lực kéo mặc dù có tăng lãi suất. Các nhà giao dịch có thể diễn giải cách truyền đạt như vậy là sự xác nhận rằng chỉ còn rất ít khả năng thắt chặt thêm.

Chênh lệch lãi suất sẽ vẫn là yếu tố chính thúc đẩy EUR/USD. Trong khi ECB dự kiến sẽ tăng lãi suất trong tuần này, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được nhiều người dự đoán sẽ giữ nguyên chính sách tại cuộc họp sắp tới, ngay cả khi các thị trường bắt đầu kỳ vọng các đợt tăng lãi suất vào cuối năm nay. Sự khác biệt này có thể cung cấp hỗ trợ ngắn hạn cho đồng Euro nếu ECB áp dụng giọng điệu đủ diều hâu.

Tuy nhiên, các chủ đề thị trường rộng lớn hơn vẫn có ảnh hưởng lớn, khi các diễn biến trong xung đột Trung Đông, thị trường năng lượng và tâm lý rủi ro toàn cầu có thể tiếp tục chi phối hành động giá EUR/USD. Do đó, trừ khi ECB thay đổi đáng kể kỳ vọng về con đường lãi suất trong tương lai, cặp tiền này có thể vẫn bị chi phối nhiều bởi các diễn biến địa chính trị cũng như chính sách tiền tệ.

Kể từ đầu tháng 6 năm 2025, cặp EUR/USD đã giao dịch trong một phạm vi ngang rộng, với không có xu hướng rõ ràng. Trên biểu đồ hàng ngày ở trên, EUR/USD duy trì xu hướng giảm ngắn hạn khi giá giao ngay vẫn neo dưới các Đường trung bình động giản đơn (SMA) 50 ngày, 200 ngày và 100 ngày, tập trung trong khoảng từ khoảng 1,1670 đến 1,1692. 

Đường xu hướng kháng cự giảm, lần cuối giao nhau quanh mức 1,1704, tiếp tục bao trùm xu hướng giảm rộng hơn. Trong khi đó, Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) ở mức 38,9 cho thấy đà yếu nhưng chưa vào vùng quá bán, cho thấy người bán vẫn kiểm soát, mặc dù với tín hiệu kiệt sức ngay lập tức hạn chế.

Ở phía trên, kháng cự ban đầu xuất hiện tại SMA 50 ngày gần 1,1670, tiếp theo ngay sau là SMA 200 ngày quanh 1,1678, tạo thành một dải cung dày đặc ngay phía trên. Một động thái vượt qua các mức này sẽ mở đường cho SMA 100 ngày tại 1,1692 trước khi chạm đến tham chiếu đường xu hướng gần 1,1704. 

Ở phía dưới, hỗ trợ đầu tiên nằm tại mức tâm lý 1,1500, gần mức thấp của thứ Hai. Việc phá vỡ dưới khu vực này có thể củng cố áp lực giảm và mở đường cho một đợt giảm về 1,1400, vùng hỗ trợ quan trọng nằm gần các mức thấp ngày 13 tháng 3 và 1 tháng 8. Một đà giảm bền vững dưới 1,1400 sẽ tăng cường triển vọng tiêu cực và mở ra các mức thấp hơn chưa từng thấy kể từ tháng 6 năm 2025.

(Phân tích kỹ thuật của bài viết này được thực hiện với sự trợ giúp của công cụ AI.)