Có nên mua bắt đáy khi giá vàng giảm xuống dưới 4.100 USD? Chỉ số CPI tháng 5 vượt ngưỡng 4% vẫn khó có khả năng kích hoạt đợt tăng lãi suất? Dự báo xu hướng giá vàng năm 2026

TradingKey - Trong phiên giao dịch châu Á thứ Năm, giá vàng đã giảm xuống dưới ngưỡng 4.100 USD, chạm mức thấp nhất là 4.023 USD và đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2025; giá vàng kỳ hạn đã giảm xuống mức thấp 4.046 USD trong ngày. So với mức cao kỷ lục gần 5.600 USD được thiết lập vào cuối tháng 1, giá vàng giao ngay đã giảm tổng cộng hơn 26%, xóa sạch mọi đà tăng tính từ đầu năm đến nay.

Về mặt tin tức, chỉ số CPI tháng 5 của Mỹ được công bố vào thứ Tư đã tăng 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2023. Mặc dù CPI lõi tháng 5 chỉ tăng 0,2% so với tháng trước, thấp hơn kỳ vọng của thị trường, nhưng dữ liệu thị trường quyền chọn cho thấy các nhà giao dịch vẫn duy trì kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong năm nay. Giá vàng giao ngay đã đóng cửa giảm hơn 4% vào thứ Tư.

Vàng xóa sạch đà tăng từ đầu năm: Thị trường gấu đã bắt đầu?

Chris Gaffney, Chủ tịch mảng Thị trường Toàn cầu tại EverBank, lưu ý rằng đà sụt giảm của giá vàng trong phiên ngày thứ Tư chủ yếu do yếu tố lãi suất, khi dữ liệu CPI tháng 5 của Mỹ đã củng cố kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất. Vàng là một tài sản không sinh lời; khi lãi suất tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng sẽ tăng lên, do đó kỳ vọng tăng lãi suất làm giảm động lực tăng cường nắm giữ vàng của thị trường.

Mặc dù vàng từ lâu đã được coi là tài sản trú ẩn an toàn, nhưng kim loại quý này vẫn chưa có được động lực tăng trưởng đáng kể kể từ khi cuộc xung đột giữa Mỹ và Iran bùng nổ. Mark Hulbert, cây viết chuyên mục của MarketWatch, giải thích rằng thực tế không có mối quan hệ ổn định giữa rủi ro địa chính trị và giá vàng. Ngay cả khi thị trường trải qua những biến động dữ dội, khả năng chống chịu rủi ro của vàng thường khá kém; trong những tháng gần đây, nhiều đợt tăng vọt của chỉ số VIX đã diễn ra đồng thời với các đợt bán tháo vàng. Các chuyên gia trong ngành giải thích rằng, vì vàng là một trong những tài sản có tính thanh khoản cao nhất toàn cầu và có thể nhanh chóng chuyển đổi thành tiền mặt bất cứ lúc nào, nên đây thường là lựa chọn ưu tiên của các nhà đầu tư để thanh lý khi các tài sản rủi ro khác sụt giảm mạnh. Điều này giải thích tại sao vàng hiện đã xóa sạch toàn bộ mức tăng đạt được kể từ đầu năm đến nay.

Giá vàng giảm xuống dưới mốc 4.100 USD, định hướng chính sách của Fed vẫn là một ẩn số

Nguyên nhân dẫn đến đà sụt giảm của giá vàng trong đợt này là do dữ liệu CPI đã làm gia tăng kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất; tuy nhiên, một số tổ chức tại Phố Wall tin rằng dữ liệu này vẫn chưa đủ để kích hoạt một đợt tăng lãi suất. Trong khi CPI tổng thể vượt kỳ vọng, CPI lõi vẫn tiếp tục tăng ở mức vừa phải, khiến lộ trình chính sách tương lai của Fed trở nên khó xác định.

Nick Timiraos, phóng viên được mệnh danh là "người thì thầm với Fed", nhận định rằng các quan chức Fed không thể đưa ra bất kỳ kết luận chắc chắn nào chỉ dựa trên báo cáo CPI tháng 5. Nói cách khác, báo cáo này không đủ để hỗ trợ cho một đợt cắt giảm lãi suất, cũng như không thể ngay lập tức thúc đẩy một đợt tăng lãi suất, và việc duy trì thái độ chờ đợi vẫn là lựa chọn chính sách hợp lý nhất đối với Fed.

Về các số liệu, ông giải thích rằng CPI lõi tăng 0,21% so với tháng trước, thấp hơn dự báo của các chuyên gia nhưng không đủ để thuyết phục Fed rằng lạm phát đã được kiểm soát. Mặt khác, dù giá năng lượng tăng cao đã đẩy lạm phát tổng thể lên mức tăng trưởng hàng năm trên 8% trong ba tháng qua, nhưng tăng trưởng kinh tế vẫn không bị lạm phát cao đè bẹp; sự bùng nổ đầu tư vào AI, hiệu ứng giàu có từ thị trường chứng khoán và nhu cầu mạnh mẽ đều giúp người tiêu dùng hấp thụ được các chi phí mà doanh nghiệp chuyển sang.

Nhiều ngân hàng đầu tư tại Phố Wall cũng có quan điểm tương tự. Olu Sonola, nhà kinh tế trưởng khu vực Mỹ của Fitch, nhận định rằng mặc dù lạm phát tổng thể đang quá nhiệt và vẫn tiếp tục tăng, nhưng lạm phát lõi vẫn tương đối được kiểm soát, tạo không gian để Fed tiếp tục giữ nguyên lãi suất. Những yếu tố thực sự quyết định hướng đi của chính sách sẽ là dữ liệu về lạm phát lõi và kỳ vọng lạm phát trong những tháng tới.

Seema Shah, chiến lược gia toàn cầu trưởng tại Principal Asset Management, tin rằng mức định giá của thị trường cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo có thể đang quá cao. Trên thực tế, do "hiệu ứng lạm phát vòng hai" trên diện rộng vẫn chưa xuất hiện, Fed vẫn có lý do để tiếp tục kiên nhẫn.

Với lộ trình chính sách của Fed vẫn còn bất định, việc giá vàng giảm xuống dưới mức 4.100 USD có thể phản ánh một phản ứng thái quá của thị trường.

Dự báo giá vàng: Các ngân hàng đầu tư Phố Wall chuyển sang quan điểm tiêu cực

Gần đây, một số ngân hàng đầu tư đã hạ dự báo giá vàng. JPMorgan đã cắt giảm dự báo giá vàng trung bình năm 2026 từ mức 5.708 USD xuống còn 5.243 USD; ngay từ cuối tháng 4, Morgan Stanley đã hạ mục tiêu giá vàng mới nhất cho nửa cuối năm 2026 xuống 5.200 USD, thấp hơn đáng kể so với mức kỳ vọng 5.700 USD trước đó.

Dự báo của Citigroup thậm chí còn thấp hơn, khi ngân hàng này cắt giảm mục tiêu giá vàng kỳ hạn 3 tháng từ 4.300 USD xuống còn 4.000 USD. Ngoài ra, Citi tin rằng giá vàng vẫn còn dư địa để giảm thêm. Trong một báo cáo nghiên cứu công bố hôm thứ Hai, các nhà phân tích của Citi nhận định rằng nếu eo biển Hormuz vẫn bị đóng cửa cho đến hết mùa hè, giá vàng có thể giảm xuống mức 3.500 USD/ounce.