Rupiah Indonesia: Sự ổn định phụ thuộc vào chính sách thắt chặt hơn của BI – UOB

Enrico Tanuwidjaja và Vincentius Ming Shen của UOB lưu ý rằng dự trữ ngoại hối của Indonesia đã giảm thêm trong tháng 5 khi Ngân hàng Indonesia (BI) tăng cường can thiệp để hỗ trợ đồng Rupiah, đồng tiền đã giảm mạnh kể từ đầu năm đến nay. Họ dự đoán dự trữ ngoại hối sẽ tiếp tục chịu áp lực do tâm lý ưa rủi ro giảm kéo dài, với khả năng BI sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách và sử dụng các hoạt động ngoại hối để bảo vệ sự ổn định của USD/IDR.

Dự trữ giảm khi BI bảo vệ đồng rupiah

"Dự trữ ngoại hối (FX) giảm xuống còn 144,9 tỷ USD trong tháng 5, tiếp tục xu hướng giảm từ 146,2 tỷ USD trong tháng 4 (xem Indonesia: Dự trữ ngoại hối tiếp tục giảm làm ổn định đồng rupiah) và đánh dấu mức giảm đáng kể so với đỉnh tháng 12 năm 2025 là 156,5 tỷ USD (xem Indonesia: Dự trữ tháng 12 tăng mạnh nhờ phát hành sukuk). Nguyên nhân chính của sự thu hẹp này vẫn không đổi—can thiệp của Ngân hàng Indonesia (BI) để ổn định đồng rupiah giữa bối cảnh đồng tiền giảm giá mạnh, với mức giảm 7,38% từ đầu năm và đóng cửa tháng 5 ở mức 17.874 IDR/USD."

"Mặc dù dự trữ giảm, mức dự trữ vẫn cơ bản vững chắc, với tỷ lệ bao phủ nhập khẩu là 5,6 tháng (hoặc 5,5 tháng khi tính cả việc trả nợ nước ngoài của chính phủ), cao hơn nhiều so với chuẩn mực quốc tế là 3,0 tháng. BI nhấn mạnh rằng dự trữ sẽ tiếp tục hỗ trợ khả năng chống chịu bên ngoài, được củng cố bởi khả năng dòng vốn vào sau khi chuyển sang lập trường chính sách tiền tệ thắt chặt hơn (xem Indonesia: Việc tăng lãi suất bất ngờ của BI đánh dấu sự khởi đầu của chu kỳ thắt chặt)."

"Nhìn về phía trước, dự trữ ngoại hối dự kiến sẽ tiếp tục chịu áp lực do tâm lý ưa rủi ro giảm kéo dài đối với đồng rupiah. Để bảo vệ đồng tiền, bộ công cụ chính sách của BI đang mở rộng ngoài can thiệp ngoại hối trực tiếp để bao gồm cả điều chỉnh lãi suất."

"Chúng tôi dự đoán chu kỳ thắt chặt hiện tại sẽ tiếp tục, với lãi suất chuẩn tăng lên 6,00% vào cuối năm 2026. Thêm vào đó, chính phủ tiếp tục phát hành thêm trái phiếu chính phủ bằng ngoại tệ để giúp tăng dự trữ tổng, mặc dù với chi phí được biết rõ là làm tăng gánh nặng nợ trong tương lai."

"Tất cả những biện pháp này là cần thiết để tiếp tục neo giữ sự ổn định của tỷ giá hối đoái."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)