Thái Lan: Tăng chi phí đẩy, BoT giữ nguyên lãi suất – UOB

Các nhà kinh tế của UOB, Enrico Tanuwidjaja và Sathit Talaengsatya, cho rằng sự tăng mạnh của Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 4 tại Thái Lan chủ yếu do giá năng lượng và việc chuyển giá thực phẩm chọn lọc, chứ không phải do sự phục hồi tổng cầu rộng rãi. Họ giữ dự báo CPI toàn phần ở mức 1,4% cho năm 2026 và 1,2% cho năm 2027 và kỳ vọng Ngân hàng Thái Lan (BoT) sẽ giữ lãi suất chính sách ở mức 1,00% đến năm 2027.

Sốc năng lượng đẩy lạm phát Thái Lan tăng vọt

“Chúng tôi giữ nguyên dự báo lạm phát: CPI toàn phần ở mức 1,4% năm 2026 và 1,2% năm 2027, và BoT giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 1,00% trong giai đoạn 2026–27. Số liệu tháng 4 làm tăng rủi ro tăng ngắn hạn, nhưng nhu cầu yếu, khoảng cách sản lượng âm, việc điều chỉnh giá hành chính và rủi ro xoắn giá-lương hạn chế sẽ giới hạn các tác động vòng hai.”

“Nhìn về phía trước, triển vọng lạm phát chính thức đã được điều chỉnh tăng, nhưng các nhà chức trách vẫn coi cú sốc này là do nguồn cung dẫn dắt và có thể kiểm soát được, thay vì sự quá nóng trong nước kéo dài. Trong kịch bản cơ sở được viết, Bộ Thương mại (MOC) duy trì dự báo lạm phát toàn phần năm 2026 trong khoảng 1,5%–2,5%, với điểm giữa là 2,0%, dựa trên giá dầu thô Dubai ở mức 75–85 USD/thùng, tỷ giá USD/THB ở mức 32,5–33,5 và tăng trưởng GDP từ 1,5%–2,5%. MOC dự kiến lạm phát tháng 5 sẽ vẫn tích cực, được hỗ trợ bởi giá dầu bán lẻ trong nước, việc chuyển giá thực phẩm chế biến, giá thịt lợn và gà tăng, chi phí đi lại cao hơn và áp lực chi phí sản xuất rộng hơn, một phần được bù đắp bởi các biện pháp chi phí sinh hoạt, chi phí điện thấp hơn so với năm ngoái và sự phục hồi chậm của giá trái cây tươi.”

“Về chính sách tiền tệ, Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) của BoT đã bỏ phiếu nhất trí 6–0 vào ngày 29 tháng 4 để giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 1,00%. BoT hiện dự báo tăng trưởng GDP là 1,5% năm 2026 và 2,0% năm 2027, CPI toàn phần là 2,9% năm 2026 và 1,5% năm 2027, và CPI cơ bản lần lượt là 1,6% và 1,5%. Quan trọng là, ngân hàng trung ương vẫn kỳ vọng mức tăng giá sẽ không lan rộng hay kéo dài trong điều kiện nhu cầu yếu, với kỳ vọng lạm phát trung hạn được neo giữ.”

“Chúng tôi cũng duy trì quan điểm rằng BoT sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 1,00% trong năm 2026 và 2027, bỏ qua lạm phát do nguồn cung vòng một trừ khi các tác động vòng hai lan rộng sang tiền lương, giá dịch vụ, kỳ vọng lạm phát hoặc việc chuyển đổi tỷ giá ngoại hối hỗn loạn.”

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)