Khu vực đồng euro: Cú sốc năng lượng hạn chế việc tăng lãi suất của ECB – Commerzbank

Chuyên gia Kinh tế cấp cao của Commerzbank, Tiến sĩ Vincent Stamer, lưu ý rằng lạm phát khu vực đồng euro đã tăng lên 2,5% trong tháng 3, hoàn toàn do giá năng lượng tăng cao liên quan đến Chiến tranh Iran, trong khi lạm phát cơ bản giảm xuống 2,3%. Ông cho rằng kết quả này phù hợp với kịch bản nhẹ của ECB, ngụ ý tối đa chỉ một lần tăng lãi suất nữa khi chi phí năng lượng và phân bón cao hơn dần dần đẩy lạm phát cơ bản và lạm phát thực phẩm tăng trong năm 2026.

Tăng vọt do năng lượng nhưng phản ứng của ECB hạn chế

"Mặc dù giá năng lượng tăng vọt, tỷ lệ lạm phát thực tế trong tháng 3 phù hợp nhất với kịch bản nhẹ nhất của ECB. Điều này cho thấy ECB khó có khả năng tăng lãi suất chính nhiều lần như thị trường kỳ vọng."

"Tuy nhiên, trong suốt năm, tỷ lệ cơ bản cũng sẽ tăng do giá năng lượng cao hơn – ngay cả khi các hoạt động thù địch chấm dứt trong hai tháng tới và giá dầu bắt đầu giảm trở lại. Điều này là do sự tăng hiện tại của giá năng lượng và phân bón sẽ tác động đến các thành phần chính khác của lạm phát với một độ trễ nhất định. Do đó, chậm nhất vào quý tư năm nay, giá năng lượng cao hơn có khả năng bù đắp cho sự tăng chậm lại của chi phí lao động và khiến tỷ lệ cơ bản tăng trở lại."

"Hai tuần trước, ECB đã công bố các kịch bản riêng về xu hướng lạm phát liên quan đến chiến tranh ở Iran. Kịch bản nhẹ nhất về lạm phát dựa trên giá năng lượng thấp hơn được ghi nhận vào ngày 11 tháng 3. Hai kịch bản khác giả định giá năng lượng cao hơn đáng kể."

"Tuy nhiên, tỷ lệ lạm phát tháng 3 được công bố hôm nay phù hợp nhất với kịch bản nhẹ của ECB, trong đó lạm phát ở khu vực đồng euro chỉ tăng nhẹ trên mức 3% trong quý hai. Điều này hiện đang phản đối việc tăng lãi suất nhiều lần của ngân hàng trung ương, như thị trường đang kỳ vọng."

"Chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ tăng lãi suất chính một lần vào tháng 4 hoặc ít nhất sẽ phát tín hiệu tăng lãi suất vào tháng 6. Tỷ lệ lạm phát tháng 4 cũng sẽ được công bố vào ngày họp Hội đồng Thống đốc ECB tiếp theo vào ngày 30 tháng 4."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)