Thái Lan: Sự chuyển hướng của BOT sang các biện pháp rộng hơn – UOB

Báo cáo của UOB do Enrico Tanuwidjaja và Sathit Talaengsatya thảo luận về sự chuyển đổi của Ngân hàng Thái Lan (BOT) từ việc chỉ sử dụng lãi suất sang một khung chính sách rộng hơn. BOT nhằm giải quyết các vấn đề kinh tế cấu trúc như năng suất thấp và bất bình đẳng cao trong khi duy trì chính sách lãi suất hỗ trợ. Báo cáo dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất cuối cùng 25 điểm cơ bản (bps) vào tháng 2 năm 2026, đưa lãi suất chính sách xuống 1,00%, dự kiến sẽ được duy trì trong suốt năm 2026-27.

Các điều chỉnh chính sách chiến lược của BOT

"Thị trường ngoại hối trở thành một lĩnh vực hoạt động nhiều hơn, không chỉ là lĩnh vực truyền thông. BOT đã bày tỏ lo ngại về việc đồng baht tăng giá và các dòng chảy không cơ bản, bao gồm các dòng chảy liên quan đến vàng có thể lớn so với doanh thu ngoại hối hàng ngày (ví dụ, đạt 20% trong một số thời kỳ). BOT cũng nhấn mạnh rõ ràng sức mạnh của đồng baht (ví dụ, khoảng 8% tăng giá so với USD kể từ đầu năm 2025) và sẵn sàng can thiệp nếu các biến động quá nhanh, cùng với các biện pháp chặt chẽ hơn đối với hoạt động ngoại hối liên quan đến vàng."

"Trong kịch bản cơ sở của chúng tôi, chúng tôi dự đoán MPC sẽ giữ chính sách hỗ trợ và thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất cuối cùng 25bps tại cuộc họp ngày 25 tháng 2 năm 2026—sau khi công bố GDP quý 4 năm 2025/năm 2025 (chúng tôi dự báo tăng trưởng năm 2025 là 2,0%). Điều này sẽ đưa lãi suất chính sách xuống 1,00%, mà chúng tôi nghĩ có khả năng được duy trì trong suốt năm 2026–27."

"Tuy nhiên, BOT có khả năng sẽ giữ chính sách lãi suất hỗ trợ lâu hơn nhưng sẽ ngần ngại trong việc thiết lập một chế độ lãi suất thấp vĩnh viễn do nhấn mạnh lặp đi lặp lại về sự ổn định tài chính và bảo tồn không gian chính sách."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được một biên tập viên xem xét.)