Chỉ số đô la Mỹ nhận tín hiệu từ Bộ Tài chính

• DXY giao dịch gần 99,00, thấp hơn khoảng 2,8% so với đỉnh cuối tháng 6 ngay dưới 102,00.
• Chi tiêu từ tài khoản Kho bạc trị giá 950 tỷ đô la bơm dự trữ vào ngân hàng.
• Đợt bật lên từ khu vực 98,50 chỉ dưới nửa phần trăm.

Một đồng tiền mà ngân hàng trung ương đã giữ nguyên lãi suất năm lần, không định giá việc cắt giảm nào trong năm nay và vẫn còn mang theo khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 thì không nên nằm ở đáy của biên độ ba tháng. Chỉ số Đô la giao dịch gần 99,00, tăng 0,15% và thấp hơn khoảng 2,8% so với đỉnh cuối tháng 6, dưới đường trung bình động hàm mũ (EMA) 200 ngày gần 99,50 và EMA 50 ngày neo tại ngưỡng 100,00. Câu chuyện về lãi suất đã ngừng phát huy tác dụng vào khoảng giữa tháng này.

Đô la đang đến từ đâu lúc này

Đợt phá vỡ đáng chú ý đã diễn ra cách đây năm phiên và không đến từ Cục Dự trữ Liên bang. Chỉ số đã đánh mất đường EMA 200 ngày mà nó đã giữ được trong suốt mùa hè vào các phiên 19 và 20 tháng 8, những phiên đã chứng kiến động thái của Kho bạc nâng gấp đôi trần mua lại trái phiếu kỳ hạn dài, và kể từ đó nó chưa giao dịch trở lại phía trên đường này. Khi đó, động thái này được hiểu là câu chuyện về trái phiếu.

Hôm nay đã định lượng quy mô của chương trình. Tài khoản Chung của Kho bạc (TGA), số dư hoạt động của chính phủ tại Cục Dự trữ Liên bang, được xem là nguồn sẵn có để tài trợ cho các khoản mua vào, và hiện ở gần 950 tỷ đô la so với mức làm việc 550 đến 600 tỷ đô la của chính quyền trước. Mỗi đô la rời khỏi tài khoản đó sẽ đi vào hệ thống ngân hàng dưới dạng dự trữ, và với cơ chế reverse repo qua đêm từ lâu đã cạn kiệt thì không còn gì để hấp thụ dòng tiền này nữa.

Nới lỏng mà không cần bỏ phiếu

Chi một phần số dư đó và tác động lên thanh khoản đô la sẽ tương đương với một đợt cắt giảm lãi suất, được thực hiện mà không cần cuộc họp, tuyên bố hay ý kiến phản đối. Lãi suất chính sách sẽ nằm chính xác ở mức hiện tại là 3,50% đến 3,75%, trong khi lượng đô la trong hệ thống tăng lên. Đó là sự khác biệt mà đồng tiền này đã bắt đầu định giá còn phần đầu đường cong thì chưa.

Phía tài trợ làm cho điều này trầm trọng hơn. Các trái phiếu coupon kỳ hạn dài được mua lại và tái cấp vốn ở phần đầu của đường cong, vì vậy kỳ hạn bình quân của việc vay nợ bị rút ngắn và một phần ngày càng lớn của nợ được định giá lại theo lãi suất chính sách. Tín phiếu ngắn hạn là thứ gần nhất mà Kho bạc phát hành với tiền cơ sở, vì vậy một bên phát hành chuyển kỳ hạn thành tín phiếu đang vận hành một hoạt động nới lỏng từ phía tài khóa.

Dấu hiệu trong diễn biến hôm nay

Phiên này cho thấy điều đó rất rõ. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm hơn 3 điểm cơ bản xuống 4,70% và lợi suất kỳ hạn 30 năm giảm hơn 4 điểm xuống gần 5,23%, nhưng Chỉ số Đô la vẫn tăng. Lợi suất Mỹ giảm cùng với đồng đô la mạnh hơn không phải là điều mà mô hình chênh lệch lãi suất tạo ra. Đó là điều xảy ra khi lợi suất giảm vì bên phát hành đang mua vào, điều này cho bạn biết về giá của trái phiếu hơn là khẩu vị đối với đồng tiền.

Phía cầu cũng đối mặt với một mối đe dọa

Vào lúc 18:00 GMT, Bộ trưởng Tài chính sẽ công bố điều mà chính quyền đã hé lộ là chiến dịch tài chính lớn nhất từng được triển khai nhằm vào Iran, với cảnh báo nhắm thẳng vào các quốc gia vẫn đang mua dầu thô của Iran. Lớn nhất trong số đó là Trung Quốc. Quan chức an ninh quốc gia của Tehran đã nói rằng bất kỳ quốc gia nào tham gia các biện pháp này đều phạm một hành vi chiến tranh.

Các biện pháp trừng phạt thứ cấp hoạt động bằng cách khiến hệ thống thanh toán bằng đồng đô la trở nên nguy hiểm khi sử dụng, đây là một chiến thuật có thể chấp nhận được nhưng là một cách quảng bá tệ hại. Nắm giữ trái phiếu Kho bạc của nước ngoài đã giảm trong tháng 6 khi Vương quốc Anh, Trung Quốc và Nhật Bản mỗi nước đều cắt giảm, và thông điệp gửi tới chính những tài khoản đó trong tuần này là họ nên nắm giữ nhiều hơn loại giấy tờ này và kỳ vọng sẽ bị giám sát về các giao dịch mua năng lượng của mình.

Các bài kiểm tra trong tuần này

Vào thứ Tư lúc 12:30 GMT sẽ có chỉ số giá Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 7, thước đo lõi được dự báo ở mức 0,2% MoM từ 0,1% với tỷ lệ hàng năm giữ ở mức 3,3%, cùng với số liệu sơ bộ Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 2 mà đồng thuận kỳ vọng sẽ không bị điều chỉnh chút nào. Chi tiêu cá nhân được dự báo ở mức 0,2% từ 0,3%.

Thứ Sáu mang đến rủi ro thực sự đối với đồng tiền này. Chủ tịch Fed phát biểu lúc 14:00 GMT từ hội nghị chuyên đề thường niên, và Cục Thống kê Lao động (BLS) công bố bản điều chỉnh chuẩn sơ bộ đối với khảo sát bảng lương trong cùng phút đó. Một Chủ tịch mang giọng điệu diều hâu đọc ra lịch sử thị trường lao động vừa bị cắt giảm là sự kết hợp khó xử, và bản điều chỉnh sơ bộ năm 2024 đã loại bỏ 818.000 việc làm khỏi số liệu.

Các mức

Kháng cự: 99,00 là đường mà đợt bật lên này đã chững lại, với EMA 200 ngày gần 99,50 ở phía trên và đường SMA 50 ngày nằm tại ngưỡng 100,00. Một phiên đóng cửa hàng ngày vượt qua dải EMA là điều duy nhất mở lại mốc 100,50.

Hỗ trợ: Mức thấp của phiên nằm gần 98,75 và khu vực 98,50 đã tạo đáy của đợt biến động, bên dưới đó khoảng thời gian này không có mốc tham chiếu nào cả. Chỉ báo Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) hàng ngày gần 20 đang ở vùng quá bán và đang quay đầu, điều này giải thích cho đợt bật lên chứ không phải điểm dừng của nó.

Xu hướng: Giảm giá trong khi EMA 200 ngày gần 99,50 còn hạn chế đà tăng. Mục tiêu là khu vực 98,50, sau đó là xem xét xuống dưới mức này. Vô hiệu hóa khi đóng cửa hàng ngày trên 99,50.

Biểu đồ hàng ngày của DXY