Đồng đô la Mỹ: Áp lực phòng ngừa rủi ro gia tăng lên USD – BNY

Geoff Yu của BNY lưu ý rằng mức độ tiếp xúc với USD đang ở mức cao trên các danh mục đầu tư toàn cầu, với lực mua mạnh ở cả cổ phiếu và trái phiếu tạo ra các tín hiệu tái cân bằng đáng kể. Ngân hàng khuyến nghị tăng phòng hộ FX thay vì bán tài sản Mỹ, vì tỷ lệ phòng hộ vẫn thấp và phân bổ vào đồng đô la vẫn cao. Đà giảm của cổ phiếu trong tháng 7 có thể làm dịu áp lực nhưng không loại bỏ nhu cầu phòng hộ.

Phân bổ cao vào tài sản Mỹ thúc đẩy nhu cầu phòng hộ

"USD là đồng tiền được mua mạnh nhất một cách vượt trội, với điểm dòng tiền biên cao hơn hơn gấp đôi so với JPY, đồng tiền mạnh thứ hai. Điều này củng cố quan điểm của chúng tôi rằng mức độ tiếp xúc với đồng đô la xuyên biên giới đang ở mức kỷ lục: mức nắm giữ cổ phiếu và thu nhập cố định vẫn cao, trong khi tỷ lệ phòng hộ thấp. Cổ phiếu Mỹ cũng ghi nhận điểm lợi nhuận biên dương nhẹ, vì vậy lực mua đồng đô la mạnh và mức tăng của cổ phiếu đã tạo ra một tín hiệu tái cân bằng kết hợp rất lớn."

"Các tín hiệu bán đồng đô la từ việc tái cân bằng cổ phiếu là một sự điều chỉnh đáng hoan nghênh đối với phân bổ tài sản đã bị kéo căng. Cổ phiếu chiếm 59,5% tổng mức nắm giữ danh mục đầu tư vào cuối tuần trước, gần với đỉnh đầu tháng 7 trước đợt bán tháo gần đây ở cổ phiếu chip nhớ. So với thu nhập cố định, mức tiếp xúc với cổ phiếu hiện đang ở mức cao kỷ lục."

"Do đó, tín hiệu tái cân bằng thu nhập cố định đối với USD yếu hơn tín hiệu từ cổ phiếu, nhưng mức nắm giữ trái phiếu Mỹ cao vẫn tạo ra nhu cầu rõ ràng về việc tăng phòng hộ."

"Cổ phiếu Mỹ giảm vào cuối tháng sẽ làm giảm tổng mức tiếp xúc với đồng đô la và xoa dịu một phần áp lực tái cân bằng trước mắt. Dù vậy, các vị thế hiện tại vẫn được phòng hộ ở mức thấp, trong khi lo ngại về dòng vốn rút khỏi cổ phiếu sẽ khuyến khích tiếp tục phòng hộ đồng đô la."

"Thông điệp không thay đổi: mức độ tiếp xúc toàn cầu với tài sản Mỹ vẫn ở mức lịch sử cao và các danh mục đầu tư vẫn cần giảm rủi ro. Tăng phòng hộ FX là cách hiệu quả nhất mà không cần cắt giảm trực tiếp phân bổ vào tài sản Mỹ."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)