Sáp nhập SpaceX-Tesla có thể diễn ra sớm: Cổ đông sẽ nhận được gì?

Cuộc đàm phán hợp nhất SpaceX và Tesla đang tiến triển và theo Bloomberg, thương vụ này có thể được công bố sớm nhất vào tháng 12. Tổng giá trị của hai công ty này ước tính khoảng 3,5 nghìn tỷ USD, đủ để trở thành vụ sáp nhập doanh nghiệp lớn nhất lịch sử.

Chưa có điều khoản nào được ký kết và giao dịch vẫn có thể bị hoãn sang năm 2027. Với cổ đông Tesla, điều được quan tâm là tỷ lệ hoán đổi, tức là một cổ phiếu Tesla sẽ đổi được bao nhiêu cổ phiếu SpaceX và mức giá chênh lệch là bao nhiêu.

Cổ đông của Tesla và SpaceX sẽ nhận được gì?

Chuyên gia phân tích Alexander Perry từ Bank of America nhận định SpaceX sẽ mua lại Tesla bằng cổ phiếu thay vì tiền mặt. Nếu áp dụng mức giá chênh lệch 20%, ông ước tính cổ đông Tesla sẽ sở hữu khoảng 47% công ty hợp nhất, dựa trên mức giá ngày 20/10. Nếu mức chênh lệch cao hơn thì tỷ lệ cổ phần của cổ đông SpaceX sẽ bị giảm bớt.

Cổ phiếu Tesla được giao dịch với giá 393.65 USD và SpaceX khoảng 140.33 USD tại thời điểm viết bài. Như vậy, một cổ phiếu Tesla tương đương khoảng 2.8 cổ phiếu SpaceX trước khi tính mức chênh lệch.

Dù có sáp nhập hay không, Elon Musk vẫn nắm quyền kiểm soát. Barclays ước tính ông sẽ sở hữu khoảng 56% quyền biểu quyết của công ty hợp nhất.

Tại sao chính nội quy của Tesla có thể chặn kế hoạch hợp nhất?

Musk hiện kiểm soát hơn 80% quyền biểu quyết tại SpaceX. Tuy nhiên, đối với Tesla, điều lệ của công ty yêu cầu phải có sự đồng ý của đa số cổ phiếu lưu hành. Những cổ đông không tham gia bỏ phiếu được tính là “không đồng ý”.

Trong năm 2025, chính quy định này đã khiến đề xuất không bắt buộc về việc Tesla đầu tư vào xAI bị thất bại. Dù số phiếu ủng hộ nhiều hơn phản đối nhưng có tới 473 triệu cổ đông không bỏ phiếu dẫn đến đề xuất bị đánh trượt. Musk cũng đã cảnh báo không nên coi thương vụ này là đã chắc chắn hoàn thành.

“Một số người ngoài kia cứ đinh ninh rằng SpaceX và Tesla sẽ chắc chắn hợp nhất… Tôi nghĩ đánh giá như vậy là quá sớm,” Musk nói.

Theo Bloomberg, Musk muốn thương vụ hoàn tất khi Tổng thống Donald Trump vẫn còn tại nhiệm. Tuy nhiên, Đảng Dân chủ đã chiếm đa số cả hai viện tại Quốc hội vào ngày 03/11.

Perry cho biết thị trường Trung Quốc, nơi Tesla sản xuất khoảng một nửa số xe, là rủi ro lớn nhất về mặt pháp lý – đây cũng là một trong những rào cản lớn của thương vụ Tesla-SpaceX mà cựu giám đốc Tesla từng cảnh báo.

Cổ đông Tesla có bỏ phiếu vào ngày 03/12 không?

Không. Nội dung về hợp nhất không có trong đại hội cổ đông Tesla ngày 03/12. Musk từng nói đây là ý tưởng tốt vào tháng 10 nhưng ông đã rút lui khỏi việc bỏ phiếu này.

Hiện các ủy ban độc lập sẽ quyết định tiến trình tiếp theo và bất kỳ thông báo nào về việc hợp nhất cũng sẽ khởi động một cuộc bỏ phiếu mà với quy định hiện tại của Tesla, không dễ để thông qua.