Phố Wall muốn token hóa mọi thứ. Nhưng ai sẽ mua?

Tokenization đang phát triển rất nhanh, dự kiến sẽ chạm mốc gần 40 tỷ USD vào tháng 11/2026. Hiện có nhu cầu rõ ràng từ Phố Wall, từ các ngân hàng cho đến các công ty quản lý tài sản.

Tuy nhiên, ngoài các cổ phiếu đã được token hóa, nhu cầu và sức hấp dẫn của những sản phẩm này đang đối mặt với một thách thức lớn. Việc biến một tài sản thành token không có nghĩa là sẽ có người mua nó.

Những trao đổi với các công ty cơ sở hạ tầng tài chính như R3, T-RIZE và XDC tại sự kiện TOKEN2049 cho thấy vấn đề này có thể sẽ tác động thế nào đến sự mở rộng tiếp theo của Phố Wall.

Khách hàng tiếp theo của Phố Wall đã có mặt trên blockchain

Trong nhiều thập kỷ, các ngân hàng thường dựa vào những mạng lưới tài chính truyền thống để đem sản phẩm đầu tư đến tay khách hàng. Tokenization mang lại cho họ một hướng tiếp cận mới: mở rộng ra các nhà đầu tư nhỏ lẻ thông qua các nền tảng blockchain.

Lợi ích thương mại của việc này khá rõ ràng.

“Vấn đề là các ngân hàng và các tổ chức khác sẽ kiếm tiền như thế nào,” theo đồng sáng lập R3 Todd McDonald.

Các ngân hàng hoàn toàn có thể bán quỹ được token hóa và các khoản đầu tư khác cho một nhóm khách hàng mới mà không cần xây dựng mạng lưới phân phối riêng biệt.

What is the Real State of the RWA Tokenization Market in 2026? Our latest research examined 7,000 tokenized products and 12 asset classes across the $60B market with the help of @RWA_xyz.Half of the market shows no real activity. Across 1,289 tokenized assets above $100K in… pic.twitter.com/xl2AoFabLn

— BeInCrypto (@beincrypto) July 2, 2026

Tuy nhiên, tài chính truyền thống lại có mối bận tâm lớn. Các ngân hàng thường muốn sử dụng mạng lưới riêng tư để kiểm soát quyền truy cập và giữ an toàn cho các giao dịch nhạy cảm.

Điều này gây khó khăn nếu nhóm khách hàng họ nhắm tới lại đang ở nơi khác.

“Nếu bạn khóa tài sản vào mạng lưới riêng mà không có khách hàng nào để tiếp cận, không có giao dịch nào được thực hiện, thì mạng riêng tư dù bảo mật đến đâu cũng không có ai sử dụng,” Todd McDonald nói.

Thách thức nằm ở việc các tổ chức tài chính cần tìm ra cách để tiếp cận các nhà đầu tư trên blockchain mà vẫn giữ được các kiểm soát theo quy định họ yêu cầu.

Vấn đề đặt ra: Nhà đầu tư vẫn cần lý do để mua

Việc đưa các tài sản truyền thống lên blockchain mới chỉ giải quyết một phần bài toán phân phối.

Nhà đầu tư vẫn cần một sản phẩm dễ hiểu, mức sinh lời đủ hấp dẫn và niềm tin rằng họ có thể rút được tiền khi cần.

“Bạn phải hiểu thực sự khách hàng cần gì – huy động vốn, ra mắt sản phẩm đầu tư mới hay kết nối với kênh tài chính sẵn có – rồi mới giúp họ tạo ra thanh khoản,” theo Thien Duy Tran, từ T-RIZE.

Bất động sản là một ví dụ thực tế đáng suy ngẫm. Một bất động sản có thể được chia nhỏ thành các token đầu tư, cho phép nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia dễ dàng hơn về lý thuyết.

Nhưng người mua lại gặp khó khi đánh giá tiềm năng hoặc xác định giá trị hợp lý của bất động sản đó.

“Lợi nhuận trông hấp dẫn, nhưng việc định giá tài sản trên thị trường lại rất khó.”

Các sản phẩm đầu tư quen thuộc, như tài sản tín dụng tư nhân hoặc quỹ được token hóa, lại dễ tạo thiện cảm với nhà đầu tư hơn theo chia sẻ từ T-RIZE.

Bài học dành cho Phố Wall cũng không có gì mới. Nhà đầu tư quan tâm đến chất lượng tài sản cũng như khả năng bán lại khi cần thiết. Công nghệ blockchain không thể tự giải quyết được hết những vấn đề này.

Tokenized RWAs issued by Ondo total $4.0B in market cap, followed by Sky at $3.9B and Securitize at $3.4BTogether, they account for 22.5% of the $50.3B sector pic.twitter.com/zxuHrkq4qt

— Token Terminal 📊 (@tokenterminal) November 9, 2026

Cơ hội 2.5 nghìn tỷ USD vẫn cần dòng tiền thực

Ảnh hưởng của tokenization vượt xa lĩnh vực đầu tư cá nhân. Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) ước tính các doanh nghiệp sẽ gặp phải khoảng trống tài trợ thương mại lên đến 2.5 nghìn tỷ USD vào năm 2025.

Hãy thử hình dung một công ty xuất khẩu nhỏ ở Indonesia, gửi hàng sang Singapore. Doanh nghiệp này có thể cần vốn chỉ trong 2 hoặc 3 ngày trước khi được khách hàng thanh toán.

Tokenization có thể biến hóa đơn của họ thành cơ hội đầu tư cho các nhà tài trợ ở những nơi khác.

Tuy nhiên, khoản đầu tư này vẫn cần phải qua những bước kiểm tra cơ bản.

“Nhà đầu tư sẽ hỏi về vấn đề tuân thủ pháp lý, độ tin cậy của dự án cũng như nội dung hàng hóa được gửi đi là gì?” theo Ritesh Kakkad, đồng sáng lập XDC Network.

Những câu hỏi này, như đại diện Ritesh từ XDC chia sẻ, đã chỉ ra giới hạn của công nghệ hiện tại. Blockchain chỉ ghi nhận khoản đầu tư, còn nhà tài trợ vẫn phải cân nhắc rủi ro.

Và kể cả khi doanh nghiệp đã được cấp vốn, vẫn còn một vấn đề khác:

“thanh khoản thị trường thứ cấp đối với tài sản khó bán.”

Một nhà đầu tư dù dự tính cầm tài sản trong một năm, nhưng có thể cần bán sau 6 tháng. Nếu không có người mua lại, token đó cũng không thể giúp họ rút vốn dễ dàng.

Sự không chắc chắn này đang ngày càng thu hút sự quan tâm từ phía cơ quan quản lý.

Vào tháng 11, thống đốc ngân hàng trung ương Ireland, ông Gabriel Makhlouf đã cảnh báo rằng lợi ích thực tế, tính thương mại và khả năng chịu sốc của tài chính token hóa vẫn còn là dấu hỏi.

Phố Wall có rất nhiều sản phẩm tài chính. Mạng lưới blockchain mở thêm kênh tiếp cận tới các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Thử thách tiếp theo là: liệu các nhà đầu tư đó có thực sự rót vốn vào không?

Với các doanh nghiệp đang chờ vốn, quyết định này có thể chính là yếu tố quyết định liệu tokenization mang lại giá trị thiết thực hay không.