Giáo sư Gary Marcus của NYU cho rằng OpenAI có thể trở thành ‘WeWork của ngành AI’ sau khi hoãn IPO

Giáo sư danh dự Gary Marcus của Đại học New York (NYU) vừa cảnh báo rằng OpenAI có thể trở thành “WeWork của ngành AI”. Ông so sánh này với việc IPO (phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng) bị trì hoãn của một công ty từng được định giá 852 tỷ USD.

Lời cảnh báo này đáng chú ý đối với các cổ đông của Nvidia (NVDA) và các tổ chức tài chính cho vay phát triển hạ tầng AI. Nếu OpenAI bị điều chỉnh giảm giá trị, điều này có thể ảnh hưởng lan rộng đến nhu cầu chip và chi phí vay vốn. Theo ông Marcus, tác động chủ yếu sẽ đến từ tâm lý thị trường, chứ không phải nền tảng cơ bản.

Liệu việc IPO bị trì hoãn có khiến OpenAI trở thành “WeWork của AI”?

OpenAI nộp hồ sơ niêm yết bí mật vào tháng 06/2024, sau đó CEO Sam Altman khẳng định sẽ không IPO trước năm 2026. Đợt định giá tư nhân gần nhất của OpenAI diễn ra trong vòng gọi vốn 122 tỷ USD vào tháng 03/2024.

Một số thông tin về vòng gọi vốn tư nhân mới nhất cho thấy định giá của OpenAI có thể lên tới 1,200 tỷ USD đến 1,400 tỷ USD. Trên thị trường onchain, định giá công ty Anthropic trước khi IPO cũng vượt mốc 1,000 tỷ USD, dù vẫn chưa có mức giá cụ thể nào trên sàn chứng khoán để kiểm chứng.

WeWork là một ví dụ điển hình mà Gary Marcus đề cập. Khi nộp hồ sơ năm 2019, WeWork công bố lỗ gần 700 triệu USD chỉ trong nửa đầu năm. Định giá tư nhân từng ở mức 47 tỷ USD đã sụt mạnh xuống còn khoảng 10 tỷ USD chỉ trong vài tuần.

Ông Marcus cho biết WeWork chưa từng IPO thành công. Sau này, công ty lên sàn thông qua việc sáp nhập với một công ty “vỏ” (SPAC) vào năm 2021, rồi phá sản vào năm 2023.

Ai sẽ quyết định giá trị nếu OpenAI tiếp tục chờ đợi?

Anthropic dự kiến sẽ lên sàn vào tháng 11/2024, trước cả OpenAI. Theo Marcus, Anthropic vẫn muốn được định giá khoảng 1,500 tỷ USD, dù một số nguồn tin cho biết con số có thể sát 1,100 tỷ USD hơn. Trước đó một tháng, có tin đồn mục tiêu định giá là 2,000 tỷ USD.

Reuters đưa tin doanh thu của OpenAI năm 2025 đạt 13 tỷ USD. Ông Marcus ước tính OpenAI đang lỗ khoảng 2 tỷ USD mỗi tháng.

Theo Marcus, các công ty mới chuyên cho thuê năng lực tính toán AI (“neo clouds”) là nhóm dễ bị ảnh hưởng mạnh nhất, do chi phí tài chính ngày càng tăng cao.

Việc Anthropic lên sàn thành công hay không sẽ là tiêu chuẩn so sánh cho khoảng 600 tỷ USD chi tiêu dự kiến của OpenAI vào phần cứng từ nay đến năm 2030. Đây cũng sẽ là thước đo cho các nhà sản xuất chip và các tổ chức tài chính liên quan. Nếu Anthropic có màn chào sàn ấn tượng, điều này có thể phủ nhận các lo ngại về bong bóng định giá.