Dầu, lạm phát và rủi ro từ Fed: Tại sao MicroStrategy vẫn muốn mua thêm Bitcoin lúc này?

Giá dầu kết thúc tháng 10 ở mức 117.64 USD/thùng. Lạm phát tại Mỹ hiện là 3.7%, và tuần trước, hai thành viên của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ muốn tăng lãi suất thêm một lần nữa. Tuy nhiên, Michael Saylor đang phát tín hiệu rằng Strategy (trước đây là MicroStrategy) có thể sẽ thông báo mua thêm Bitcoin vào thứ Hai.

Vào Chủ nhật, Saylor đã đăng lên biểu đồ mua Bitcoin của mình cùng với chú thích:

“Chúng tôi vẫn còn chỗ cho nhiều màu cam hơn nữa.”

Tại sao lại mua Bitcoin khi tình hình kinh tế xấu đi?

Đây là kiểu mua tích lũy với niềm tin lớn: mua vào khi còn nhiều bất ổn vì kỳ vọng tài sản này sẽ tăng giá trị theo thời gian.

Đây cũng có thể được xem là đầu tư ngược xu hướng. Tuy nhiên, rủi ro nằm ở việc quá tự tin, khi thực tế có thể thay đổi.

Niềm tin của Saylor rất rõ ràng. Trong báo cáo tài chính công bố vào thứ Năm, ông nhấn mạnh:

“Chúng ta đang ở đầu chu kỳ tăng giá Bitcoin tiếp theo.”

Trong khi đó, giá dầu tăng khiến lạm phát đi lên. Giá xăng đã tăng 34.2% trong vòng một năm tính đến tháng 09/2026.

Vào ngày 28/10, Fed giữ nguyên lãi suất trong khoảng 3.75%–4%, dù có hai thành viên ủng hộ tăng thêm. Chủ tịch Kevin Warsh cho biết trong năm nay có “một mối liên hệ ổn định giữa giá dầu và lãi suất thị trường”, nhưng mới đây mối liên hệ này đã yếu dần.

Lãi suất tăng có thể khiến các tài sản an toàn trở nên hấp dẫn hơn so với Bitcoin. Điều này cũng có thể khiến việc gọi vốn của Strategy gặp khó khăn hơn.

Rủi ro tiềm ẩn cho cổ đông MSTR

MicroStrategy hiện đang nắm giữ 848,517 BTC, tương đương khoảng 66 tỷ USD theo biểu đồ ngày Chủ nhật, với chi phí mua vào là 64 tỷ USD. Lợi nhuận trên giấy tờ của công ty đã thu hẹp lại.

Trong tháng 10, công ty đã mua lần lượt 334, 250 và 267 BTC qua ba tuần. Sau đó, Strategy tạm ngừng mua để chi 204.9 triệu USD mua lại STRC, loại cổ phiếu ưu đãi có trả cổ tức của mình.

Công ty cũng đã bán 5,552 BTC trong quý 3 để chi trả cổ tức ưu đãi và tài trợ cho việc mua lại cổ phiếu.

Strategy thường phát hành thêm cổ phiếu MSTR mới để mua Bitcoin, điều này làm cổ đông bị pha loãng quyền sở hữu, ngay cả khi tổng lượng Bitcoin tăng lên. Lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu sau pha loãng đã giảm 3.7% trong năm nay.

Quy định mới của MSCI cũng có nguy cơ khiến MSTR bị loại khỏi các chỉ số lớn, có thể khiến các quỹ đầu tư bị động phải bán ra.

Báo cáo nộp vào thứ Hai sẽ cho biết liệu Strategy có tiếp tục mua vào hay không. Tuy nhiên, với cổ đông, điều quan trọng hơn cả là mỗi cổ phiếu sau đó có đại diện cho nhiều Bitcoin hơn trước hay không.