Cảnh báo về AI của Deutsche Bank đối với USD có thể ảnh hưởng đến Bitcoin, vàng và cổ phiếu

Người nước ngoài hiện đang sở hữu hơn 20,000 tỷ USD cổ phiếu Mỹ. Deutsche Bank vừa cảnh báo vào thứ Sáu rằng nếu xảy ra làn sóng bán tháo do AI dẫn dắt, cả thị trường chứng khoán Mỹ lẫn đồng USD đều có thể bị ảnh hưởng.

Điều này sẽ phá vỡ mô hình kéo dài suốt 10 năm qua. Thông thường, đồng USD sẽ tăng giá khi thị trường chứng khoán giảm, vì được xem là nơi trú ẩn an toàn. Giá Bitcoin và vàng cũng được tính bằng USD, và cả hai đã tăng mạnh trong tháng 08 khi đồng USD yếu đi cũng như dự báo Fed giảm lãi suất.

Tại sao nhà đầu tư nước ngoài có thể “mất gấp đôi”

Theo Bloomberg, ông George Saravelos, trưởng bộ phận nghiên cứu thị trường ngoại hối toàn cầu của Deutsche Bank, đã trình bày quan điểm này trong một thông báo gửi khách hàng.

Ông cho biết lượng mua cổ phiếu Mỹ của nhà đầu tư nước ngoài hiện tại đủ để tài trợ cho toàn bộ thâm hụt tài khoản vãng lai của nước này – tức là khoản chênh lệch giữa chi tiêu ra nước ngoài và thu nhập thu về.

“Chúng tôi ước tính khoảng 90% giá trị hơn 20,000 tỷ USD cổ phiếu Mỹ do người nước ngoài nắm giữ đến từ việc tăng giá cổ phiếu thay vì mua vào thực sự.”

Suốt nhiều năm qua, nhà đầu tư nước ngoài thường không phòng ngừa rủi ro tỷ giá, do khi chứng khoán Mỹ giảm thì đồng USD lại tăng, tạo thành tấm đệm. Nhưng ông Saravelos cho biết, khi “cú sốc” lại xuất phát ngay từ Mỹ thì trật tự này sẽ đảo ngược.

Lúc đó, nhà đầu tư sẽ phải gấp rút phòng ngừa rủi ro và buộc phải bán ra đồng USD.

Việc này từng xảy ra sau Ngày Giải phóng, thời điểm Tổng thống Donald Trump công bố áp thuế vào tháng 04/2025. Theo Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), việc các nhà đầu tư không phải người Mỹ tăng phòng ngừa rủi ro tỷ giá đã góp phần làm USD lao dốc. Tìm hiểu thêm tại đây.

Liệu “AI Dollar” đã tách rời khỏi chứng khoán?

Cổ phiếu Intel đã giảm gần 30% do dự báo doanh thu thấp, Amazon cùng nhiều cổ phiếu công nghệ lớn khác cũng bị kéo xuống.

Chỉ số S&P 500 giảm 1.28% vào giữa chiều theo giờ UTC, theo dữ liệu từ TradingView. Tuy nhiên, Chỉ số Dollar Mỹ, so sánh USD với 6 đồng tiền chủ chốt, lại tăng nhẹ 0.09%. Vàng giảm 2.44%, Bitcoin cũng giao dịch trong sắc đỏ.

Cả Bitcoin và vàng đều nằm trong danh sách tài sản “tệ nhất” năm 2026, mặc dù vàng vừa trải qua tháng tốt nhất kể từ năm 1999 vào tháng 08. Một lưu ý, Deutsche Bank không bàn đến hai loại tài sản này trong bản báo cáo được trích dẫn.

DEUTSCHE BANK WARNS AI SELLOFF COULD WEAKEN US DOLLARDeutsche Bank warns the US dollar may lose its traditional safe-haven status during an AI-driven stock market correction.Foreign investors hold over $20 trillion in US equities, with roughly 90% of that value attributed to…

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) October 30, 2026

Ông Saravelos cũng chỉ rõ tín hiệu cần quan sát: Đó là lợi suất thực (lợi suất trái phiếu sau khi trừ lạm phát) ở Mỹ giảm, đi kèm chứng khoán yếu và USD suy yếu. Khi đó, thị trường có thể đang điều chỉnh dự báo chi tiêu cho AI.

Trong phiên giao dịch ngày thứ Sáu, sự kết hợp này vẫn chưa xảy ra khi USD vẫn giữ vững. Ông Saravelos không dự báo sẽ có một cú sập lớn, nhưng nhấn mạnh rủi ro đối với đồng USD hiện đã “cân bằng 2 chiều” hơn so với kỳ vọng của thị trường trong những tuần gần đây.