Cổ phiếu Alphabet giảm 8% dù doanh thu điện toán đám mây tăng gấp đôi: Chi tiêu cho AI có phải là vấn đề?

Cổ phiếu Alphabet giảm 7.79% trong phiên giao dịch ngoài giờ vào tối thứ Tư, mặc dù doanh thu Google Cloud đã tăng hơn gấp đôi lên 30.7 tỷ USD. Tuy nhiên, chi phí đầu tư cũng tăng hơn gấp đôi.

Công ty mẹ của Google đã chi 51.4 tỷ USD cho các trung tâm dữ liệu và các dự án vốn khác chỉ trong ba tháng. Số tiền chi ra cao hơn cả doanh thu mang về, khiến dòng tiền mặt tự do (free cash flow) âm 9.1 tỷ USD.

Doanh thu điện toán đám mây tăng gấp đôi, chi tiêu cũng vậy

Tổng doanh thu của Alphabet đã tăng 25% lên 127.6 tỷ USD, theo báo cáo tài chính của họ. Google Cloud tăng trưởng 103%, biên lợi nhuận cũng tăng từ 23.7% lên 36.2% so với năm trước.

Dù vậy, các số liệu chính lại không đạt như kỳ vọng. Doanh thu thực tế thấp hơn một chút so với dự báo 127.93 tỷ USD từ các chuyên gia phân tích. Lợi nhuận hoạt động đạt 40.58 tỷ USD, cũng thấp hơn ước tính 43.16 tỷ USD.

Chi tiêu vốn đã tăng 114% so với cùng kỳ năm trước. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chỉ đạt 42.3 tỷ USD, không đủ để bù cho khoản chi rất lớn này.

ALPHABET $GOOGL Q3’26 EARNINGS HIGHLIGHTS🔹 EPS: $2.12🔹 Revenue: $127.6B (Est. $128.22B) 🔴; +25% YoY🔹 Google Cloud Revenue: $30.7B (Est. $29.15B) 🟢🔹 Search & Other: $63.4B (Est. $64.99B) 🔴🔹 YouTube Ads: $11.2B (Est. $11.4B) 🔴🔹 CapEx: $51.4B (Est. $55.2B) 🟢🔹… pic.twitter.com/adgjWRXUKc

— Wall St Engine (@wallstengine) October 28, 2026

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu giảm 26%, xuống còn 2.12 USD. Cổ phiếu đã giảm từ mức đóng cửa 321.89 USD xuống 296.81 USD.

Chi tiêu của Alphabet và cảnh báo lãi suất của ông Warsh

Kết quả này được công bố chỉ vài tiếng sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), ông Kevin Warsh, phát biểu. Ông cho biết ông nghi ngờ ý kiến cho rằng việc tăng lãi suất sẽ không ảnh hưởng đến lĩnh vực AI.

*WARSH: SKEPTICAL OF THE VIEW INTEREST RATE HIKES WON'T AFFECT AI

— tradfi news (@tradfi) October 28, 2026

Ông Warsh nói với báo chí rằng lãi suất cao hiện đang tác động rõ rệt đến lĩnh vực công nghệ. Bên cạnh đó, khoảng lệch lãi suất tín dụng so với nợ Chính phủ an toàn cũng đang mở rộng hơn.

Điều này quan trọng vì các khoản đầu tư vào AI hiện nay ngày càng phải dựa vào nguồn tiền đi vay. Alphabet là một trong năm tập đoàn công nghệ đã phát hành tổng cộng 230 tỷ USD trái phiếu trong năm nay. Con số này được báo cáo bởi Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, được Herald trích dẫn lại.

Giới đầu tư đã bắt đầu trừng phạt các công ty công nghệ chi mạnh cho AI trong tháng này. Oracle từng rớt gần 9% chỉ trong một ngày vì bê bối trái phiếu liên quan đến công ty điện toán đám mây AI CoreWeave.

Tuy nhiên, nhìn ở một góc độ khác, trong 12 tháng qua Alphabet vẫn tạo ra 19.7 tỷ USD dòng tiền mặt tự do. Mảng kinh doanh điện toán đám mây cũng đang sinh lời tốt hơn so với năm trước.

Microsoft, công bố báo cáo cùng buổi tối, giá cổ phiếu lại tăng vì chi tiêu ít hơn kỳ vọng. Trước đó không lâu, BeInCrypto cũng cho biết nhà đầu tư đang phải đối mặt với một bài kiểm tra không thể thắng với Big Tech khi cả tăng chi tiêu lẫn giảm chi đều bị các nhà đầu tư nhỏ lẻ “xử phạt”.