Sau 6 năm thua lỗ, Bobrinskoy của Ariel nói trái phiếu đã trở lại

Phó chủ tịch Ariel Investments, ông Charlie Bobrinskoy cho rằng hiện nay là thời điểm tốt để mua trái phiếu, khi lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động khoảng 5% và lãi suất thực (sau khi trừ lạm phát) vào khoảng 2.7%.

Tuần trước, làn sóng bán tháo nhóm cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) xảy ra cùng lúc với việc lợi suất trái phiếu 10 năm giảm mạnh 17 điểm cơ bản (0.17 điểm phần trăm) chỉ trong một ngày, khiến trái phiếu trở thành đối thủ cạnh tranh với danh mục đầu tư tập trung vào Nasdaq dành cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ nghi ngờ liệu việc chi tiêu cho AI có mang lại hiệu quả hay không.

Tại sao Bobrinskoy cho rằng trái phiếu đang trở lại?

Ông Bobrinskoy trả lời CNBC vào thứ Ba rằng, trong sáu năm liên tiếp, trái phiếu ghi nhận lợi suất âm vì thâm hụt ngân sách và lạm phát luôn khiến các nhà đầu tư nhỏ lẻ bất ngờ.

Tuy nhiên, theo dữ liệu từ Bloomberg, chỉ số US Aggregate – đo lường toàn diện thị trường trái phiếu doanh nghiệp chất lượng đầu tư của Mỹ – đã tăng 7.30% năm 2025 và 1.25% trong năm 2024.

Ông cũng dẫn chứng lợi suất 10 năm gần đây vào khoảng 5.3%, và lãi suất thực (sau lạm phát) khoảng 3%.

Dữ liệu của Fed cho thấy lãi suất trái phiếu 10 năm giảm còn 4.96% vào ngày 22/10 và đóng cửa ở mức 5.00% vào ngày 23/10, khi lãi suất thực đạt 2.66%.

Ông cũng cho biết nhu cầu vay vốn hiện nay vẫn ở mức cao, một phần do các khoản tài trợ cho AI, một phần đến từ các chính phủ châu Âu đang gặp vấn đề về thâm hụt ngân sách giống như Mỹ.

“…lần đầu tiên trong hai thập kỷ qua, chúng ta có thể kỳ vọng mức sinh lời ổn định từ thị trường trái phiếu.”

Ông Bobrinskoy chia sẻ với CNBC.

Trái phiếu và cổ phiếu nhóm AI có thể cùng giữ vững không?

Vào thứ Ba, thị trường cổ phiếu Mỹ tiếp tục tăng ngày thứ hai liên tiếp, chỉ số Nasdaq tăng hơn 1%, trong khi một số mã lớn khác khiến Dow Jones gần như không đổi, theo người dẫn chương trình.

Ông Bobrinskoy cảnh báo rằng, nếu khoản đầu tư vào các trung tâm dữ liệu trị giá khoảng 700 tỷ USD không mang lại hiệu quả, nhiều công ty trong nhóm Nasdaq sẽ chịu tác động tiêu cực. Ông khuyến nghị nhà đầu tư nhỏ lẻ nên đa dạng hóa danh mục AI sang lĩnh vực năng lượng, hàng gia dụng, các cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và cả trái phiếu.

Ngược lại, trong báo cáo quý 3 của MAI Capital Management công bố ngày 02/10/2026, đơn vị này nhận xét thị trường trái phiếu đã trải qua đợt bán tháo khiến lợi suất 10 năm tăng mạnh lên khoảng 5.3% từ mức 4.2%.

Điều gì xảy ra nếu AI không mang lại lợi nhuận như kỳ vọng?

Theo Schwab, kết quả kinh doanh của các tập đoàn công nghệ lớn tuần này sẽ cung cấp những dữ liệu mới nhất về lợi nhuận thực tế từ AI.

Vì vậy, nếu kết quả không tích cực, dòng tiền có thể tiếp tục đổ vào trái phiếu Kho bạc Mỹ và đẩy lợi suất xuống thấp hơn như tuần trước; ngược lại, nếu kết quả tốt, nhu cầu vay vốn cho AI có thể lại tạo áp lực lên lợi suất trái phiếu.

Nhìn chung, việc thâm hụt ngân sách và vay vốn cho AI làm lợi suất tăng, trong khi những hoài nghi về hiệu quả AI thì lại giữ lợi suất ở mức thấp, khiến trái phiếu rơi vào thế “giằng co” chịu ảnh hưởng từ cả hai yếu tố này.