Morgan Stanley đưa ra con số và mốc thời gian cho đáy cổ phiếu Trung Quốc

Đây là một năm đầy khó khăn cho cổ phiếu Trung Quốc, khi chỉ số CSI 300 đã giảm 13.44% trong năm 2026. Hang Seng cũng mất 11.87% và Morgan Stanley dự báo đà bán tháo vẫn chưa dừng lại.

Ngân hàng này đã ước tính giá cổ phiếu có thể còn giảm thêm bao nhiêu, và dấu hiệu nào cho thấy thị trường có thể chạm đáy.

Lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục kéo giảm đáy thị trường

Vào tuần trước, chỉ số CSI 300 đã chính thức bước vào thị trường giá xuống. Theo ghi nhận hôm Chủ nhật được Bloomberg đưa tin, Morgan Stanley dự báo cổ phiếu ngoài Trung Quốc đại lục có thể giảm thêm 10% đến 15%. Khi đó, mức định giá sẽ về quanh mức trung bình lịch sử là khoảng 8 lần lợi nhuận dự phóng.

Đối với cổ phiếu trên sàn đại lục, ngân hàng dự đoán định giá cũng sẽ giảm về khoảng 10-11 lần, trong khi CSI 300 hiện đang được giao dịch ở mức 11.6 lần, và Hang Seng ở mức 9.5 lần.

Lợi nhuận kém khả quan gây thêm áp lực. Theo dữ liệu từ Bloomberg, dự báo lợi nhuận năm 2026 của các công ty trong MSCI China đã giảm hơn 4% kể từ cuối tháng 03. Kết quả thực tế công bố thấp hơn kỳ vọng trung bình 9%.

Nguyên nhân chính là do chi tiêu yếu và các cuộc chiến giá, như trường hợp lợi nhuận không đạt kỳ vọng của CATL. Stanley Tang từ Sumitomo Mitsui DS Asset Management khuyên nên ưu tiên các doanh nghiệp Nhật Bản, Hàn Quốc và Đài Loan do triển vọng lợi nhuận tốt hơn.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật những tin tức mới nhất

Nhà đầu tư quốc gia của Bắc Kinh quyết định thời điểm thị trường phục hồi

Dù lợi nhuận giảm, Bắc Kinh vẫn giữ chính sách kích thích khá thận trọng, và đạt mục tiêu tăng trưởng. Các quan chức đã sử dụng quỹ nhà nước – hay còn gọi là “đội ngũ quốc gia” – để ổn định thị trường.

Dự báo của Morgan Stanley phụ thuộc vào hoạt động mua vào của nhóm này. Theo lịch sử, thị trường thường chạm đáy sau một đến hai tháng kể từ khi có các động thái mua vào đáng chú ý của đội ngũ quốc gia. Xu hướng này cũng thể hiện khi chính phủ công khai lên tiếng cam kết bình ổn thị trường chứng khoán.

Theo Bloomberg Intelligence ước tính, Central Huijin – nhà đầu tư nhà nước hàng đầu – còn khoảng 188 tỷ USD vào tuần trước để sẵn sàng can thiệp thị trường nếu cần thiết.

“Với việc đưa ra thông điệp rõ ràng hơn và nguồn lực còn dồi dào, dựa trên các kinh nghiệm trước đây cho thấy việc ổn định thị trường A-share nhiều khả năng sẽ rõ nét hơn trong một hoặc hai tháng tới,” Morgan Stanley nhận định.

Ngân hàng cũng đánh giá cao cổ phiếu đại lục nhờ được hưởng sự hỗ trợ này.

Các lần giải cứu trước cho thấy khả năng thị trường sẽ phục hồi ra sao

Đầu năm 2024, Central Huijin cam kết mua thêm các quỹ ETF sau khi chỉ số CSI 300 rớt xuống mức thấp nhất 5 năm. Sau đó, chỉ số này đã hồi phục trở lại.

Năm 2015, thị trường chỉ chạm đáy sau 1 năm kể từ khi nhà nước bơm vào thị trường khoảng 1.24 nghìn tỷ Nhân dân tệ.

Nhánh Bridgewater tại Trung Quốc nhận định đà đi xuống quý 3 phần lớn đến từ yếu tố thanh khoản, còn định giá không quá cao. Trong khi đó, Ulrich Urbahn từ Berenberg vẫn thận trọng vì lo ngại lợi nhuận yếu kém.

“Hiện tại vẫn còn quá sớm để khẳng định thị trường đã vượt qua giai đoạn tệ nhất,” Urbahn nói thêm.

Hồng Kông cũng đang chờ đợi quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào ngày 28/10, khi thị trường này khá nhạy cảm với lãi suất trái phiếu. Kết quả kinh doanh quý 3 vẫn tiếp tục được công bố, và dự báo MSCI China sẽ ghi nhận mức lợi nhuận thấp thứ hai trong hai năm gần đây.

Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để nghe các nhà lãnh đạo và phóng viên chia sẻ phân tích chuyên sâu