Giải thích kết quả kinh doanh của Nike: Lợi nhuận vượt kỳ vọng nhưng doanh số vẫn giảm

Lợi nhuận của Nike vượt dự báo của Wall Street trong quý tài chính đầu tiên nhờ vào việc cắt giảm chi phí, chứ không phải tăng trưởng doanh số. Tuy nhiên, kế hoạch tái cấu trúc của CEO Elliott Hill hướng tới mức giảm doanh thu một con số cao (%) cho năm tài chính 2027.

Lợi nhuận đạt 0.48 USD/cổ phiếu cao hơn so với mức dự báo 0.43 USD/cổ phiếu. Tuy nhiên, doanh thu chỉ đạt 11.21 tỷ USD, thấp hơn kỳ vọng 11.32 tỷ USD, và lợi nhuận ròng vẫn giảm 2%.

Nike đang che giấu vấn đề doanh số ở đâu?

Doanh thu giảm 4% xuống còn 11.2 tỷ USD, theo Nike. Khu vực Trung Quốc Đại Lục và châu Âu, Trung Đông, châu Phi là nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm này.

Doanh thu tại Trung Quốc Đại Lục giảm 22% xuống còn 1.18 tỷ USD, hoặc giảm 26% nếu loại trừ biến động tỷ giá. Lợi nhuận trước lãi vay và thuế tại khu vực này giảm 34% còn 248 triệu USD.

Ngoài ra, Nike còn chia sẻ với các nhà phân tích rằng mảng Sportswear, chiếm gần một nửa tổng doanh thu, đã giảm ở mức hai con số thấp. Doanh số giày Dunk giảm gần 50% một phần do hãng đã chủ động cắt giảm dòng sản phẩm này, theo giải thích một phần từ hãng.

Doanh số tại Jordan Brand, chiếm khoảng 13% hoạt động kinh doanh của Nike, cũng giảm ở mức giữa của hai con số (khoảng 15%).

Zachary Warring, chuyên gia phân tích cổ phiếu tại CFRA Research, dự đoán thương hiệu Jordan sẽ ổn định hơn trong các quý tới, nhưng chậm hơn kỳ vọng của CFRA.

“Tôi nghĩ Jordan hiện tại đang gặp vấn đề trong vận hành.”

Zachary Warring, chuyên gia phân tích cổ phiếu tại CFRA Research, trả lời trên Bloomberg

Liệu việc cắt giảm chi phí có thể thay thế cho tăng trưởng tại Nike?

Kế hoạch tái cấu trúc Pace của Nike, tiếp nối đợt cắt giảm chi phí hồi tháng 3, đặt mục tiêu tiết kiệm tổng cộng khoảng 2.5 tỷ USD đến năm tài chính 2031.

Theo CNBC, Nike sẽ bắt đầu cắt giảm nhân sự từ năm 2027; đây là lần thứ ba hãng cắt giảm lao động trong năm nay. Kế hoạch này sẽ khiến công ty chịu tổng chi phí trước thuế khoảng 1 tỷ USD đến năm 2031.

Nhờ tiết kiệm ở kho bãi và logistics, biên lợi nhuận gộp của hãng tăng thêm 0.6 điểm phần trăm lên 42.8%. Trong khi đó, quý trước, lợi nhuận vượt dự báo chủ yếu nhờ một lần hoàn thuế nhập khẩu đặc biệt, theo thông tin.

Tuy nhiên, Nike dự kiến lợi nhuận điều chỉnh đạt từ 1.15 đến 1.35 USD/cổ phiếu cho năm tài chính kết thúc vào tháng 5. Con số này chưa tính khoảng 0.15 USD chi phí tái cấu trúc Pace.

Warring, người vẫn giữ đánh giá “mua” đối với cổ phiếu Nike, cho rằng mức dự báo này chưa làm ông hài lòng, nhưng đánh giá kế hoạch Pace là khởi đầu tích cực dù chưa đọc kỹ chi tiết.

“Nike có thể dễ dàng đạt trên 3 USD/cổ phiếu nếu thực sự tập trung nâng cao hiệu quả vận hành.”

Zachary Warring, chuyên gia phân tích cổ phiếu tại CFRA Research, trả lời trên Bloomberg

Ai đang giành lấy khách hàng mà Nike đang đánh mất?

Hill chính thức đảm nhận vị trí CEO từ tháng 10/2024. Warring cho rằng kết quả quý này giống như điều ông kỳ vọng ở quý thứ hai hoặc ba sau khi Hill lên nắm quyền, chứ không phải gần hai năm.

Theo Investing.com, giá cổ phiếu sụt giảm khoảng 8% sau giờ giao dịch ngày thứ năm. Cổ phiếu Nike đã mất khoảng 40% giá trị kể từ đầu năm, khiến Nike trở thành cổ phiếu tệ nhất chỉ số Dow tính đến giữa tháng 09.

Warring cho biết đối thủ Hoka và On đang làm tốt tại thị trường Mỹ. Tuy nhiên, tại Trung Quốc, ông nhận định Nike có thể phải cạnh tranh về giá với các thương hiệu nội địa, điều này có thể khiến biên lợi nhuận suy giảm.

Dự kiến tiết kiệm 2.5 tỷ USD của Nike vẫn chưa tính đến các khoản tái đầu tư. Sự kiện dành cho nhà đầu tư vào tháng 11 tới có thể hé lộ hãng sẽ chi bao nhiêu để cạnh tranh với Hoka, On cùng các thương hiệu bản địa của Trung Quốc.