Bitcoin vẫn tỏ ra vững vàng sau 2 cú sốc, nhưng dữ liệu on-chain lại không đồng tình

Bitcoin (BTC) vừa trải qua hai cú sốc trong 48 giờ: Fed tăng lãi suất và Thượng viện Mỹ không thông qua một dự luật. Giá của Bitcoin vẫn giữ vững, nhưng một ngưỡng quan trọng thì không.

Glassnode đã dự báo thử thách lớn của tuần này ngay từ trước. Nếu giá đóng cửa ngày thứ hai liên tiếp dưới ngưỡng True Market Mean thì đây sẽ là dấu hiệu cho một sự phá vỡ rõ rệt. Và thứ Tư vừa rồi, điều đó đã xảy ra.

Tin tức không làm giá biến động mạnh, nhưng vùng giá vẫn bị phá vỡ

Dự luật CLARITY Act đã không được thông qua tại Thượng viện Mỹ vào ngày 15/09/2024. Nếu thành công, dự luật này sẽ xác định rõ cơ quan quản lý tài sản số ở Hoa Kỳ và đã từng được các nhà giao dịch kỳ vọng sẽ là động lực hỗ trợ thị trường.

Các quỹ đầu tư Bitcoin đã ghi nhận mức rút vốn lên tới 450.33 triệu USD chỉ trong ngày hôm đó. Các sản phẩm giao dịch Bitcoin và Ethereum cũng bị rút ròng tổng cộng 592 triệu USD, đánh dấu mức outflow ETF trong ngày lớn nhất trong nhiều tháng trở lại đây.

Tiếp đó là quyết định của Fed. Các nhà lập pháp đã thống nhất tăng biên độ lãi suất mục tiêu lên mức 3.75%-4.00%. Dự báo cho thấy, 16 trong tổng số 18 thành viên hiện cho rằng sẽ có một đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay.

Có điều thú vị là, Bitcoin lại tăng giá ngay sau thông báo này thay vì giảm. Chỉ trong vài phút, giá đã nhảy từ khoảng 75,350 USD lên trên 76,100 USD khi tin vừa công bố.

Tại thời điểm viết bài, BTC đang giao dịch quanh mức 76,297 USD, tăng 0.58% trong 24 giờ qua nhưng lại giảm 2.5% so với tuần trước.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức nóng hổi mỗi ngày

Thực tế, thị trường đã “định giá” trước cả hai tin tức trên nên giá gần như không biến động nhiều. Tuy nhiên, tác động lại thể hiện rõ nét ở các phiên đóng cửa hàng ngày. Giá Bitcoin đã chốt phiên thứ Tư ở mức 76,187 USD, đánh dấu phiên đóng cửa thứ hai liên tiếp dưới ngưỡng True Market Mean là 76,700 USD.

Mức giá này phản ánh giá trung bình mà các nhà đầu tư vẫn còn đang nắm giữ Bitcoin đã bỏ ra để mua. Đây chính là đáy của vùng giá mà Bitcoin duy trì từ cuối tháng 08/2024 tới nay.

Giá đã từng chạm xuống dưới vùng này hai lần trước đó vào ngày 23/08/2024 và 10/09/2024 nhưng đều hồi phục. Chỉ một lần rớt xuống thì được xem là trượt nhẹ, nhưng đến lần thứ hai liên tiếp thì đó là một sự phá vỡ đáng chú ý.

“Điều này khiến giá chỉ còn cách đáy của vùng giao động từ cuối tháng 08/2024 một chút,” Glassnode nhận định. “Ngưỡng tiếp theo là Chi phí nắm giữ của nhà đầu tư ngắn hạn (Short-Term Holder Cost Basis) ở mức 71,300 USD – là giá trung bình mà các coin được mua trong 5 tháng gần đây.”

Dòng tiền chững lại trước cả khi diễn ra cuộc bỏ phiếu

Đợt tăng giá trước đây được hỗ trợ bởi dòng vốn mới, nhưng dòng tiền ấy đã không còn xuất hiện. Chỉ số Realized Cap – định giá toàn bộ coin theo giá gần nhất khi chuyển động – đã tăng liên tục 27 ngày cho tới 14/09/2024, nhưng chuyển sang âm vào ngày 15/09/2024.

Việc quay đầu này không chỉ xuất phát từ kết quả bỏ phiếu. Nhu cầu các sản phẩm ETF đã giảm dần từ trước đó. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã bị rút khoảng 334 triệu USD trong khoảng thời gian từ 08/09/2024 đến 14/09/2024.

Cho đến thời điểm hiện tại, vẫn chưa có dòng tiền mới nào bổ sung vào thị trường. Nguồn cung stablecoin – tức lượng tiền mặt tiềm năng sẽ vào thị trường – cũng gần như không thay đổi trong tuần, duy trì quanh mức 301 tỷ USD.

Những nhà đầu tư cá mập từng thúc đẩy thị trường đầu năm 2025 cũng đã rút lui. Các công ty niêm yết trên sàn từng mua vào khoảng 5,900 BTC trong ba tháng gần đây, so với con số lên tới 89,000 BTC chỉ trong tháng 07/2025.

Giá trung bình họ mua vào quanh 80,500 USD hiện đang cao hơn mặt bằng hiện tại. Điều này khiến nhóm này đang “ngâm lỗ” và khó có động thái mua thêm.

Trong khi đó, các nhà giao dịch quyền chọn cũng cùng chung quan điểm. “Skew” (chênh lệch quyền chọn) trong một tuần đã chuyển từ kỳ vọng tăng sang kỳ vọng giảm chỉ trong vài giờ sau khi có kết quả từ Thượng viện.

Tiếp theo, giá Bitcoin sẽ ra sao?

Không phải ai cũng cho rằng tuần vừa rồi là dấu hiệu của một đợt giảm mạnh. Nhà phân tích on-chain nổi tiếng Willy Woo lại nhận định xác suất mức đáy đã được xác lập hiện lên tới 90%.

“Tôi đánh giá xác suất rằng đáy đã hình thành vào khoảng 90%. Thị trường hiện đang có cấu trúc của đầu chu kỳ tăng nhờ dòng tiền từ các nhà đầu tư dài hạn quay trở lại,” ông nhấn mạnh.

Nhận định này dựa trên kỳ vọng dòng tiền lớn dài hạn sẽ quay lại. Tuy nhiên, dòng vốn từ ETF, stablecoin và các kho bạc đều đang di chuyển theo chiều ngược lại.

Lịch sử biến động theo mùa vụ lại đem đến hy vọng cho phe mua. Nhiều nhà phân tích cho rằng tháng 09/2024 là “tháng yên ắng” đối với Bitcoin, và tháng 10 mới là thời điểm nhiều người trông đợi thị trường chạm đáy.

Cho đến lúc đó, các ngưỡng giá sẽ quyết định biên độ biến động. Vùng kháng cự lớn nằm trong khoảng 83,000 – 86,000 USD, nơi nguồn cung từ các nhà đầu tư dài hạn đang tích tụ nhiều nhất. Các lệnh mua hỗ trợ tập trung quanh 68,000 USD, và dưới mức này thì bảng giá trở nên thưa thớt cho đến khu vực khoảng 61,000 USD.

Hai cây nến đóng cửa hàng ngày trở lại trên mức 76,700 USD sẽ giúp duy trì vùng giá hiện tại, nhưng cần có thêm dòng tiền mới hỗ trợ. Nếu không, khu vực 71,300 USD và vùng đáy 62,000-65,000 USD sẽ quyết định mức giảm sâu đến đâu.

Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để theo dõi các chuyên gia và nhà báo chia sẻ góc nhìn chuyên sâu