Trước thềm cuộc họp của Fed, cựu thống đốc Miran cho rằng việc tăng lãi suất sẽ là điều ‘kỳ lạ'

Trước thềm cuộc họp tháng 09/2024 của Fed, Stephen Miran – cựu thành viên Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ – cho rằng việc tăng lãi suất thời điểm này là một sai lầm. Ông lập luận rằng các dữ liệu lạm phát gần đây đã bị bóp méo, chứ không thực sự tăng cao.

Chia sẻ trên chương trình Squawk Box của CNBC, ông Miran cho biết chỉ số mà Fed ưu tiên theo dõi là chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE). Theo ông, chỉ số này hiện đang chênh lệch khoảng 1% so với chỉ số Giá tiêu dùng (CPI), tức là mối liên hệ thông thường giữa hai chỉ số đã bị phá vỡ.

Phí quản lý danh mục đầu tư khiến bức tranh lạm phát bị sai lệch

Ông Miran chia sẻ rằng lạm phát lõi theo CPI hiện ở mức khoảng 2.5%, đây là mức khá bình thường trong lịch sử. Ông cho rằng với chênh lệch thường thấy giữa CPI và PCE khoảng 0.4%, thì lạm phát lõi PCE sẽ ở mức khoảng 2.1%.

Tuy nhiên, lạm phát lõi PCE lại tăng 0.2% trong tháng 07/2024, giữ ở mức 3.3% so với cùng kỳ năm ngoái, tương đương với tháng 06/2024. Miran cho rằng sự đảo chiều này chủ yếu là do lỗi trong cách đo lường.

Ông cho biết gần 70 điểm cơ bản trong sự chênh lệch này đến từ hai yếu tố. Thứ nhất, phí quản lý danh mục đầu tư tăng tự động khi giá cổ phiếu tăng.

Thứ hai, các đợt tăng giá phần mềm, theo ông, đang được tính là lạm phát thay vì ghi nhận như sự cải thiện chất lượng do nâng cấp AI.

Ông Miran cho biết Cục Phân tích Kinh tế Mỹ (BEA) dự định điều chỉnh lại phương pháp tính trong hơn một tháng nữa, trùng với các báo cáo khác cho rằng sẽ có sự thay đổi lớn vào cuối tháng 09/2024. Ông dự đoán việc làm mới này sẽ giúp chỉ số PCE lõi hạ nhiệt hơn.

Theo Miran, Đạo luật Dự trữ Liên bang đặt ra cho Fed hai mục tiêu là đảm bảo toàn dụng lao động và ổn định giá cả. Ông cảnh báo rằng việc tăng lãi suất dựa trên các số liệu lạm phát bị thổi phồng có thể khiến nhiều người mất việc không cần thiết.

Ông cũng nhấn mạnh rằng Fed từng giữ nguyên lãi suất trong tháng 06/2024 và tháng 07/2024 khi các số liệu lạm phát trở nên khả quan hơn.

“Không có phép tính nào hợp lý mà vừa giữ nguyên lãi suất vào tháng 06 và 07, vừa tăng lãi suất vào tháng 09.”

Stephen Miran, CNBC

Fed độc lập và định hướng lộ trình tăng lãi suất sắp tới

Miran cũng đề cập đến bài phát biểu Jackson Hole đầu tiên của Chủ tịch Fed Kevin Warsh, dự kiến diễn ra trong tuần này. Ông cho rằng Fed nên tuân thủ đúng hai nhiệm vụ về việc làm và ổn định giá cả, thay vì can thiệp vào chính sách tài khóa.

Kế hoạch mua lại trái phiếu của Kho bạc Mỹ sẽ tập trung vào các khoản mua ở kỳ hạn dài. Miran nhận định, việc bơm thêm thanh khoản này sẽ giúp các tín hiệu thị trường rõ ràng hơn thay vì bị bóp méo, bác bỏ quan điểm chỉ trích mà ông nghe được ở đâu đó.

Miran cho rằng chính sách hiện tại nên nhắm đến kiểm soát lạm phát vào cuối năm 2027, bởi một quyết định về lãi suất thường mất từ 12 đến 18 tháng mới có tác động rõ rệt đến nền kinh tế.

Ông dự đoán những biến động hiện nay sẽ không kéo dài đến khi đó.