Nếu Bessent lặp lại chiến lược in tiền của Yellen năm 2023, toán học BTC cho thấy mức 224,000 USD

Arthur Hayes cho rằng Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đang sử dụng chiêu in tiền giống như cựu Bộ trưởng Janet Yellen đã dùng vào năm 2023. Nếu mô hình này tiếp tục lặp lại, thì các tính toán cho thấy giá Bitcoin hoàn toàn có thể đạt sáu con số.

Bộ Tài chính dưới quyền Bessent đã tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu dài hạn trong tháng này. Hayes nhận định, chính sách này giống hệt cơ chế bơm thanh khoản đã thúc đẩy đà tăng của Bitcoin từ năm 2023 đến 2024 dưới thời Yellen.

Tại sao Hayes nhận thấy Bessent lặp lại kịch bản của Yellen?

Hayes, đồng sáng lập BitMEX và giám đốc đầu tư của Maelstrom, đã chia sẻ quan điểm tương tự trong một cuộc phỏng vấn gần đây. Ông cho rằng Bessent đang đối mặt với cùng một vấn đề mà Yellen gặp phải năm 2023: Chính phủ tiếp tục chi tiêu mạnh tay. Trong lịch sử, tình huống này luôn khiến Bộ trưởng Tài chính buộc phải giữ lợi suất trái phiếu 10 năm dưới 5%.

Giải pháp của Yellen là chuyển phần lớn phát hành sang các loại trái phiếu ngắn hạn. Động thái này đã rút hơn 2,500 tỷ USD ra khỏi cơ chế repo ngược của Fed, chỉ còn lại khoảng 100 tỷ USD. Việc rút tiền này diễn ra từ giữa năm 2023 đến tháng 01/2025, khi Bessent lên thay. Số tiền này đã chảy vào quỹ dự trữ của ngân hàng và, theo Hayes, đã giúp đẩy giá Bitcoin tăng mạnh từ 2023-2024.

Bessent cũng đang thực hiện chiến lược tương tự. Bộ Tài chính đã tăng gấp đôi giá trị mua lại trái phiếu dài hạn, từ 2 tỷ USD lên 4 tỷ USD mỗi đợt trong tháng này. Các quan chức cũng đang cân nhắc việc sử dụng khoảng 950 tỷ USD từ Khoản Tài khoản Tổng quát của Bộ Tài chính (TGA) để tiếp tục mua vào với quy mô lớn hơn nữa.

Động thái này từng đẩy giá Bitcoin tăng vọt lên 80,000 USD rồi lại điều chỉnh về quanh mức 78,800 USD. Mô hình này khá giống với cách thị trường trái phiếu phục hồi sau các đợt mua lại vào tháng 08 vừa qua.

Phép tính giá Bitcoin lên 224,000 USD

Nếu áp dụng đúng phép so sánh của Hayes từ năm 2023, sẽ ra một con số khá ấn tượng. Thời điểm giữa năm 2023, khi Yellen bắt đầu phát hành trái phiếu ngắn hạn và hút tiền mạnh khỏi repo ngược, giá Bitcoin giao dịch quanh mức 26,000 USD. Đến tháng 03/2024, giá đã lên gần 73,750 USD – chưa tính thêm hiệu ứng từ sự kiện halving và ETF spot. Như vậy, mức tăng này là 2.84 lần.

Nếu nhân hệ số tăng này với mức giá hiện tại khoảng 78,800 USD, thì sẽ ra mục tiêu giá gần 224,000 USD cho Bitcoin. Đây chỉ là phép tính dựa trên logic của Hayes, chứ không phải số liệu chính thức do ông đưa ra.

Tuy nhiên, con số này cũng còn nhiều yếu tố ảnh hưởng. Đà tăng giá từ 2023 đến 2024 không chỉ nhờ hút tiền từ thị trường repo. Sự ra mắt ETF giao ngay vào tháng 01/2024 và sự kiện halving tháng 04/2024 cũng tác động lớn tới giá, không phụ thuộc vào chính sách phát hành trái phiếu. Tuy vậy, các đợt nới lỏng tiền tệ vẫn luôn là động lực quan trọng thúc đẩy Bitcoin tăng trưởng.

Citadel Securities cũng đưa ra ý kiến phản đối chiến lược mua lại của Bessent, cho rằng chính sách này giống như đàn áp tài chính, có thể khiến đồng USD suy yếu và lạm phát tăng cao.

Liệu Bitcoin có đạt được tới mức giá như trong phép tính này hay không, tất cả phụ thuộc vào một yếu tố.

Lần này, hoạt động mua lại của Bessent liệu có thực sự thành công hơn so với đợt thử nghiệm hồi tháng 08? Hay sẽ nhanh chóng bị hạ nhiệt giống như đợt phục hồi của thị trường trái phiếu đã trải qua hai lần trong tháng này?