CEO Novo Nordisk thừa nhận Eli Lilly tăng thị phần khi giá cổ phiếu giảm

Cổ phiếu của Novo Nordisk tiếp tục giảm dù tin tức tích cực, và CEO Mike Doustdar vừa tiết lộ lý do. Eli Lilly đang vượt qua Novo ngay trên “sân nhà” của mình.

Doustdar đã có cuộc trò chuyện với Jim Cramer từ CNBC tuần này để làm rõ sự lệch pha giữa hiệu quả kinh doanh và giá cổ phiếu. Novo, nổi tiếng với dòng thuốc GLP-1 mang tên Ozempic, đã nâng dự báo doanh thu cả năm vào ngày 04/08, giảm mức dự báo sụt giảm doanh thu từ 8% chỉ còn 3% ở mức giữa. Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn bán tháo. Cổ phiếu NVO đã mất khoảng 6% trong ngày hôm đó.

Một kết quả vượt kỳ vọng nhưng vẫn thua lỗ

Doustdar đã trình bày cụ thể các con số trên sóng truyền hình. Năm ngoái, Novo đã giảm mạnh giá thành Ozempic và Wegovy để mở rộng tiếp cận người bệnh, nhưng số lượng bệnh nhân mới chưa tăng đủ để bù đắp phần doanh thu mất đi. Ông ví điều này như bài toán đơn giản: khi bạn giảm giá xuống còn một nửa, bạn phải tăng gấp đôi lượng bán ra mới cân bằng được doanh thu, mà một sản phẩm không thể ngay lập tức tăng gấp đôi lượng tiêu thụ chỉ sau một đêm.

Chính sự chênh lệch giữa doanh thu bình quân trên mỗi đơn thuốc giảm trong khi số lượng bệnh nhân tăng lại khiến các nhà đầu tư lo lắng. Hiện nay, các loại thuốc điều trị béo phì và tiểu đường của Novo đang chiếm khoảng 90% tổng doanh thu của công ty, trong khi tại Eli Lilly con số này là khoảng 60%. Điều này khiến Novo dễ bị tổn thương hơn nếu xuất hiện biến động về giá hoặc cạnh tranh trong mảng sản phẩm này.

Doustdar thẳng thắn thừa nhận

Oral Wegovy chính là tâm điểm của câu chuyện này. Novo ra mắt phiên bản thuốc giảm cân dạng viên uống vào tháng 01/2026, lập tức trở thành một trong những sản phẩm bán chạy nhất lịch sử ngành dược. Các bác sĩ đã kê đơn hơn 5 triệu đơn thuốc cho sản phẩm này, và hiện có 1.5 triệu bệnh nhân trên toàn cầu đang sử dụng. Với số lượng lớn như vậy, phản ứng tiêu cực của cổ phiếu càng khó để giải thích.

Cramer đã hỏi thẳng lý do tại sao cổ phiếu của Eli Lilly lại tăng mạnh hơn cả Novo dù thuốc dạng viên của họ không chiếm ưu thế. Doustdar không né tránh câu hỏi.

“Eli Lilly đang gia tăng thị phần. Và họ đa dạng hơn so với Novo Nordisk… không có gì bí mật khi Lilly khá thành công trong việc gia tăng lượng tiêu thụ và thị phần, vượt cả Novo.”

Ông cho rằng chiến dịch quảng cáo của Lilly tập trung so sánh với phiên bản cũ hơn, liều thấp hơn của Wegovy. Theo Doustdar, phiên bản liều cao mới của Novo có hiệu quả tương đương thuốc của Lilly. Đây cũng chính là điểm tranh cãi lớn đang được giải quyết thông qua vụ kiện giữa Novo và Lilly về quảng cáo.

Thuốc viên vẫn thắng thế trên giấy tờ

Giá cổ phiếu giảm không ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của thuốc viên. Theo các thử nghiệm của chính Novo, loại thuốc này giúp giảm 17% cân nặng, so với mức 12% của viên uống đối thủ từ Lilly, mặc dù hai sản phẩm chưa từng so tài trực tiếp. Doustdar gọi đây là màn ra mắt ấn tượng nhất lịch sử ngành dược — dựa trên số lượng tiêu thụ, điều này rất khó để phủ nhận.

Doustdar đặt cược rằng nếu xu hướng cải thiện duy trì thêm hai quý liên tiếp, cổ phiếu cũng sẽ phục hồi. Tuy nhiên, kết quả vẫn phụ thuộc vào một cuộc đua đơn giản: Liệu số lượng bệnh nhân mới có thể tăng nhanh hơn tốc độ giảm giá để thuyết phục phố Wall rằng giai đoạn khó khăn thực sự đã qua hay không.