Goldman Sachs cho biết Nhật Bản có khoản dự trữ 1 nghìn tỷ USD: Sẽ có thêm nhiều can thiệp vào đồng yên?

Goldman Sachs cho biết Nhật Bản vẫn còn đủ dự trữ USD để tiếp tục can thiệp vào thị trường ngoại hối nếu cần thiết. Ngân hàng này ước tính Tokyo đang nắm giữ gần 1,000 tỷ USD dự trữ, trong đó khoảng 200 tỷ USD là tiền mặt hoặc các tài sản thanh khoản tương đương tiền.

Lượng dự trữ này rất quan trọng vì đồng yên đã mất đi phần lớn mức tăng của tháng trước. Tuần này, tỷ giá yên lại trượt về gần mức 160 yên đổi 1 USD, xóa đi khoảng một nửa mức hồi phục sau đợt can thiệp vừa rồi.

Tại sao Goldman nhận định Nhật Bản vẫn còn nhiều dư địa để can thiệp tiếp

Bà Karen Fishman – chuyên gia chiến lược tại Goldman Sachs – đã nói về vấn đề này trong podcast Exchanges của ngân hàng. Bà cho biết, Nhật Bản không cần dùng đến phần lớn số tiền dự trữ này để thực hiện các đợt can thiệp như hồi tháng 07/2024.

Bên cạnh đó, bà Fishman cũng nhắc đến kênh FIMA repo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, cho phép các ngân hàng trung ương vay USD thế chấp bằng trái phiếu kho bạc Mỹ. Nhờ quyền tiếp cận này, Nhật Bản có thể sử dụng toàn bộ dự trữ 1,000 tỷ USD mà không cần bán trái phiếu trên thị trường mở.

Cơ chế hỗ trợ này đã làm thay đổi tâm lý các nhà giao dịch tuần trước. Khi thấy kênh repo FIMA có thể giúp mở kho dự trữ hoàn toàn, các khách hàng của ngân hàng này đã tỏ ra lạc quan hơn về đồng yên. Ông Praneet Shah – trưởng bộ phận giao dịch quyền chọn ngoại hối của Goldman – cũng chia sẻ nhận định này trên podcast.

Khoảng cách lãi suất là nguyên nhân chính khiến đồng yên suy yếu

Theo ông Shah, lý do cốt lõi là sự chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện khoảng 4.69%. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản cùng kỳ chỉ ở mức 2.839%, nên dòng tiền tiếp tục chảy sang mua nợ Mỹ.

Hiện thị trường nhận định có 65% khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất thêm 0.25 điểm phần trăm vào tháng 09/2024. Theo bà Fishman, nếu động thái tăng lãi suất này không diễn ra, đồng yên sẽ chịu thêm áp lực giảm giá. Tuy nhiên, ông Shah nhận định nếu dữ liệu lạm phát hoặc việc làm tại Mỹ giảm nhẹ thì sức ép lên đồng yên sẽ giảm bớt, và kỳ vọng vào một đợt can thiệp mới sẽ tăng lên.

“Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không tăng lãi suất như kỳ vọng… điều đó sẽ khiến đồng yên chịu áp lực giảm giá trở lại.”

Karen Fishman, Goldman Sachs Research

Đợt can thiệp tháng 07/2024 vừa qua là lần đầu tiên Tokyo bắt tay với Washington để bảo vệ đồng yên kể từ năm 1998. Động thái này diễn ra sau khi đồng yên có lúc trượt xuống mức gần 164 yên đổi 1 USD – mức yếu nhất trong 40 năm trở lại đây.

Trong hai ngày đầu của đợt can thiệp đó, Tokyo đã bán ra khoảng 85 tỷ USD. Theo Goldman, đây là lần can thiệp lớn nhất trong hai ngày mà Nhật thực hiện, nếu không tính đợt sau thảm họa Fukushima năm 2011.

Bà Fishman cũng lưu ý rằng sau khi Nhật Bản can thiệp một mình vào tháng 04 và tháng 05/2024, đồng yên vẫn sớm quay lại mức thấp nhất trong 40 năm chỉ sau vài tháng. Các thị trường quyền chọn hiện vẫn đang định giá cao phí quyền chọn mua đồng yên ngắn hạn. Ông Shah nói rằng điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn e ngại cược vào khả năng đồng yên sẽ phục hồi.

Động thái tiếp theo của Tokyo bây giờ không còn phụ thuộc nhiều vào lượng dự trữ nữa. Thay vào đó, nó sẽ chủ yếu dựa vào quyết sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong thời gian tới.