JPMorgan và CFRA nâng dự báo giá S&P 500 khi không ai còn muốn phòng ngừa rủi ro

JPMorgan vừa nâng mức dự báo S&P 500 đến cuối năm lên 8,000 vào thứ Hai, trong khi công ty nghiên cứu CFRA hiện kỳ vọng mức 8,050. Tuy nhiên, rủi ro mới đang hình thành trên thị trường chứng khoán khi các nhà đầu tư đang bỏ qua biện pháp phòng ngừa rủi ro giảm giá.

Phố Wall liên tục nâng mục tiêu cho thị trường. Gần như không ai còn muốn trả tiền để phòng ngừa trường hợp thị trường không đạt được như kỳ vọng.

JPMorgan và CFRA nâng dự báo S&P 500 nhờ lợi nhuận từ AI

JPMorgan đã nâng dự báo hai lần chỉ trong hai tháng. Ngân hàng này từ mức 7,600 lên 7,800 vào tháng 06, sau đó lên 8,000 trong tuần này. Dự báo mới này cao hơn khoảng 3% so với mức đóng cửa 7,757.64 hôm thứ Sáu.

JPMORGAN RAISES S&P 500 TARGET TO 8,000JPMorgan raised its S&P 500 year-end target to 8,000 from 7,800, implying roughly 3% upside from Friday’s close.Strategists cited strong earnings and growing evidence that massive AI investment is translating into customer demand.… pic.twitter.com/OuqgltwLyx

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) August 10, 2026

Chuyên gia Dubravko Lakos-Bujas và nhóm của ông hiện dự đoán lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) năm 2026 sẽ đạt 365 USD. Điều này tương đương tăng trưởng tới 35% chỉ trong một năm. Đáng chú ý, họ giữ nguyên chỉ số định giá ở mức 20 lần lợi nhuận, tức việc nâng dự báo là nhờ tăng trưởng lợi nhuận chứ không phải giá cổ phiếu đắt đỏ hơn.

Lợi nhuận được kỳ vọng chủ yếu nhờ lĩnh vực điện toán đám mây. Google Cloud tăng trưởng đến 82% trong quý trước so với cùng kỳ năm ngoái, Microsoft Azure tăng 43% và Amazon Web Services tăng 37%. JPMorgan dự báo trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ chiếm hơn một nửa tổng chi tiêu vốn 1.5 nghìn tỷ USD của chỉ số năm nay.

CFRA, công ty nghiên cứu độc lập trên Phố Wall, còn đưa ra dự đoán tích cực hơn. Họ tăng mức mục tiêu 12 tháng lên 8,650 từ 7,730 vào thứ Hai, cao hơn khoảng 12% so với mức đóng cửa ngày 07/08. Con số dự báo đến hết năm là 8,050, vượt cả dự báo của JPMorgan.

CFRA RAISES S&P 500 TARGET TO 8,650CFRA raised its 12-month S&P 500 target to 8,650 from 7,730, implying nearly 12% upside from August 7.The firm also lifted its 2026 year-end target to 8,050.Strategist Sam Stovall says strong earnings continue to support equities, but…

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) August 10, 2026

Hầu hết các dự báo đều cùng xu hướng. Goldman Sachs đặt mục tiêu 8,000, Citi là 8,100, còn mức trung bình của thị trường là khoảng 7,854. Chỉ riêng Bank of America vẫn giữ mức khiêm tốn là 7,100.

Các dự báo lạc quan xuất hiện sau một tuần mà chỉ số Dow và S&P 500 đóng cửa ở mức cao kỷ lục nhờ lợi nhuận từ ngành AI.

Không ai muốn phòng ngừa rủi ro khi FOMO lan rộng trên thị trường quyền chọn

Lệnh mua quyền chọn bán (put option) giống như mua bảo hiểm khi thị trường giảm giá mạnh. Nhưng hiện tại, rất ít người muốn trả phí bảo hiểm này.

Nhu cầu phòng ngừa rủi ro đang giảm xuống mức thấp nhất kể từ sau khi Tổng thống Donald Trump rút các mức thuế vào năm 2025, theo Bloomberg đưa tin vào thứ Hai. Chỉ số được dùng là chênh lệch giá giữa quyền chọn bán và mua trong một tháng, hiện đang ở mức thấp nhất trong 16 tháng.

“Nhu cầu phòng vệ trước nguy cơ giảm giá cổ phiếu đã giảm về mức thấp nhất kể từ khi Tổng thống Donald Trump nhượng bộ về thuế vào năm ngoái, khi các chỉ số lập đỉnh mới,” các chuyên gia của Bloomberg nhận định.

Điều này rất đáng chú ý. Lần gần nhất chênh lệch này thấp như vậy là vào tháng 04/2025, ngay sau khi đợt bán tháo do lo ngại thuế kết thúc. Khi đó, mọi người ngừng mua phòng ngừa vì sự hoảng loạn đã qua đi. Nhưng lần này, việc dừng mua phòng ngừa là do FOMO (sợ lỡ cơ hội) lấn át nỗi sợ thị trường sụp đổ.

Chỉ số định giá cũng cho thấy tâm lý chủ quan. Lợi suất cổ tức S&P 500 đã giảm còn 1.04%, thấp kỷ lục chưa từng thấy, theo số liệu của Barchart. Mức này thậm chí chưa bằng một nửa so với mức trung bình dài hạn là 2.81%.

Michael Burry cho rằng sự bình yên này rất nguy hiểm. Nhà đầu tư nổi tiếng từng dự báo khủng hoảng năm 2008 vừa ra cảnh báo sụp đổ như năm 1987 vào tuần trước khi chỉ số lập đỉnh mới.

Tại sao thiếu biện pháp phòng ngừa lại trở thành rủi ro mới cho thị trường chứng khoán?

Một thị trường không có phòng ngừa rủi ro giống như xe không có giảm xóc. Trong khi đó, những rủi ro hiện hữu không hề ít.

Ngay cả những người tin vào xu hướng tăng trưởng cũng thừa nhận điều này. Sam Stovall từ CFRA dù nâng dự báo vẫn cảnh báo thị trường có thể sắp đạt đỉnh. Ông chỉ ra các yếu tố như khoản vay ký quỹ tăng cao, lạm phát dai dẳng và nguy cơ Fed tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ.

JPMorgan dự báo Fed sẽ giữ mức lãi suất từ 3.50% đến 3.75% suốt năm 2026. Họ đánh giá lạm phát tiêu dùng cá nhân (PCE), chỉ số ưa thích của Fed, sẽ gần 3.4% vào tháng 12. Điều đó đồng nghĩa dư địa giảm lãi suất để cứu thị trường bị đẩy ra xa khi giá cổ phiếu đã ở mức cao.

Lượng cổ phiếu và trái phiếu phát hành lớn cùng căng thẳng dầu mỏ tại eo biển Hormuz là những yếu tố rủi ro bổ sung. Tháng 09 thường là thời điểm thị trường yếu và chỉ còn ba tuần nữa sẽ tới. Nhưng trước tiên là báo cáo lạm phát của Mỹ vào thứ Tư.

Thị trường crypto đang quan sát từ xa. Bitcoin (BTC) giao dịch quanh mức 63,955 USD vào thứ Hai, giảm 2% trong ngày, trong khi S&P 500 giảm nhẹ 0.1%.

“Công thức” của phe mua chỉ duy trì hiệu quả khi kết quả kinh doanh tiếp tục vượt kỳ vọng. Nếu chỉ một trong các rủi ro kể trên xảy ra, thị trường không được bảo vệ sẽ phải chịu tác động rất lớn.