Citi giảm 41% giá mục tiêu Coinbase — nhưng vẫn giữ đánh giá mua

Cổ phiếu Coinbase (COIN) bước vào báo cáo lợi nhuận quý II hôm nay trong bối cảnh nhận được cảnh báo từ một trong những nhà đầu tư lớn nhất của mình.

Citigroup vẫn duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu này. Tuy nhiên, hãng vừa điều chỉnh mục tiêu giá cổ phiếu Coinbase từ 400 USD xuống còn 235 USD vào ngày 24/07, tức giảm tới 41% chỉ vài ngày trước báo cáo tài chính.

Citi giữ khuyến nghị mua nhưng giảm mạnh giá mục tiêu cổ phiếu COIN

Điểm đáng chú ý là sự chênh lệch giữa khuyến nghị mua và mức giá mục tiêu mới. Chuyên gia phân tích Peter Christiansen của Citi vẫn đưa ra khuyến nghị mua, dù ông đã giảm 41% mục tiêu giá cho cổ phiếu COIN.

Lý do của ông rất đơn giản: Christiansen dự báo quý này sẽ là thời điểm giao dịch xuống thấp nhất, với khối lượng giao dịch giao ngay chạm đáy trong vòng hai năm qua.

Đây không phải lần đầu thị trường tỏ ra thận trọng. Quý trước Coinbase đã báo cáo doanh thu thấp hơn kỳ vọng, và giá cổ phiếu Coinbase cũng giảm gần 29% kể từ đầu năm tới nay, nên thị trường đã chuẩn bị tâm lý cho thời gian khó khăn này.

Muốn cập nhật thêm tin tức? Đăng ký nhận bản tin hàng ngày của Biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Các công ty phân tích khác cũng đồng loạt điều chỉnh mục tiêu giá. Clear Street giảm mục tiêu xuống còn 225 USD, trong khi Rosenblatt giữ nguyên dự báo ở mức 240 USD, gần với con số mới của Citi.

Wall Street kỳ vọng gì về kết quả quý II của Coinbase?

Các chuyên gia phân tích đang đặt kỳ vọng không cao cho báo cáo kết quả quý II của Coinbase. Họ dự đoán doanh thu chỉ đạt khoảng 1.3 tỷ USD, giảm khoảng 13% so với cùng kỳ năm ngoái và thấp hơn 1.41 tỷ USD của quý trước.

Nguyên nhân chủ yếu là sự sụt giảm ở mảng giao dịch.

Coinbase earnings tmrw. Expect a lot of pain. You’re going to get a good look at the anemic nature of crypto trading volumes plaguing the industry. Courtesy of the second largest exchange in the world.

— Andrew (@AP_Abacus) July 30, 2026

Dự báo, doanh thu từ giao dịch có thể ở mức khoảng 640 triệu USD, và Barclays ước tính khối lượng giao dịch của Coinbase đạt khoảng 152 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng 178 tỷ USD của thị trường.

Dù vậy, vẫn có những điểm sáng cho Coinbase. Doanh thu từ đăng ký dịch vụ và các khoản thu nhập khác, bao gồm lãi suất từ USDC, đang mang lại nguồn thu ổn định hơn cho Coinbase khi hoạt động giao dịch chững lại. Đó cũng là lý do cổ phiếu COIN đã tăng hơn 5% so với tháng trước. USDC là stablecoin neo giá USD, do Coinbase vận hành cùng các đối tác.

Wall Street is bracing for a quieter quarter from Coinbase.As spot trading volumes decline, earnings expectations have been lowered. The spotlight now shifts to pending U.S. crypto legislation that could reshape the industry’s future. pic.twitter.com/3FZPcqDx7u

— Conor Kenny (@conorfkenny) July 29, 2026

Nhiều nhà giao dịch cũng đang hướng sự chú ý về phía các chính sách pháp lý mới cho tiền số tại Mỹ. Một dự luật về cấu trúc thị trường – gọi là Đạo luật CLARITY – sẽ quy định rõ ràng trách nhiệm của sàn giao dịch ở cấp liên bang, từ đó có thể thu hút thêm dòng tiền tổ chức và các sản phẩm mới lên những nền tảng như Coinbase. Cổ phiếu COIN đã tăng giá khi xuất hiện tín hiệu dự luật này sắp được thông qua.

Thị trường đang đặt cược thế nào trước thời điểm ra báo cáo?

Tuy nhiên, động thái của nhà đầu tư hiện vẫn chưa rõ ràng. Tỷ lệ put-call, phản ánh tỷ lệ cược giá xuống so với giá lên, đang thể hiện các tín hiệu trái chiều.

Ở các vị thế mở (open interest), tỷ lệ này đã giảm từ khoảng 0.86 đầu tháng 06 xuống 0.74 ở hiện tại. Điều này cho thấy các nhà đầu tư dài hạn đang có phần lạc quan hơn về cổ phiếu Coinbase.

Ngược lại, các hoạt động giao dịch mới dường như mang tính phòng thủ. Tỷ lệ khối lượng giao dịch đã tăng lên 0.75 từ khoảng 0.44, cho thấy các nhà giao dịch đang mua quyền chọn bán để phòng ngừa rủi ro trước khi có kết quả.

Tuy nhiên, dòng tiền lớn vẫn giữ được sự ổn định. Chỉ số Chaikin Money Flow, thể hiện việc các tổ chức đang mua hay bán, hiện ở mức 0.03 và vẫn duy trì trên 0 kể cả khi giá cổ phiếu COIN giảm kể từ tháng 06/2024.

Hiện tại, doanh thu giao dịch trong tối nay và bất kỳ hướng dẫn nào về khối lượng giao dịch sẽ quyết định liệu sự thận trọng của Citi hay dòng tiền ổn định sẽ đúng. Ngoài quý này, các nhà giao dịch còn theo dõi diễn biến tại Washington, nơi các luật liên quan đến crypto có thể thay đổi hoàn toàn câu chuyện về cổ phiếu Coinbase.