SpaceX báo hiệu đỉnh thị trường chỉ 2 tuần sau khi IPO 86 tỷ USD

SpaceX đã lên sàn vào ngày 12/06/2024. Chỉ 14 ngày sau, một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất châu Âu đã cho rằng đây là tín hiệu thị trường đang ở đỉnh. Giám đốc Đầu tư Ludovic Subran của Allianz cảnh báo tuần này rằng việc SpaceX liên tục huy động vốn đã đẩy một đợt tăng trưởng lành mạnh bước vào “vùng bong bóng”.

Lời cảnh báo này xuất hiện chỉ vài ngày sau khi SpaceX phát hành lô trái phiếu doanh nghiệp trị giá 25 tỷ USD, làm giá cổ phiếu của hãng do Elon Musk lãnh đạo xảy ra biến động mạnh. SPCX đã giảm gần 19% chỉ trong 5 ngày qua.

Từ đợt IPO kỷ lục đến cảnh báo bong bóng chỉ trong 14 ngày

Subran mô tả việc phát hành trái phiếu của SpaceX là minh chứng điển hình cho việc thị trường chuyển từ “giai đoạn tăng trưởng lành mạnh, rồi tăng nóng… sang vùng bong bóng”. Ông nhấn mạnh rõ sự khác biệt giữa hai nhóm nhà đầu tư cổ phiếu và trái phiếu.

“Người ta vừa nhận được 70 tỷ USD tiền đầu tư để chinh phục không gian. Nhà đầu tư cổ phiếu thì sẵn sàng bay tới Sao Hỏa. Còn nhà đầu tư trái phiếu lại chỉ quan tâm: ‘phiếu lãi của tôi đâu?'”— Ludovic Subran, CIO, Allianz

Đợt phát hành trái phiếu này thu hút tới 89 tỷ USD đơn đặt hàng. Các ngân hàng đã nâng mức phát hành từ 20 tỷ USD lên 25 tỷ USD để đáp ứng nhu cầu. SpaceX dự kiến dùng số tiền này để thanh toán khoản vay dạng “cầu nối” trị giá 20 tỷ USD đã vay từ tháng 03/2024. Tuy nhiên, nhà đầu tư trái phiếu đã yêu cầu mức giá ưu đãi cao hơn.

Lô trái phiếu đáo hạn năm 2036 được chào bán với mức lãi suất cao hơn trái phiếu chính phủ Mỹ 1.4 điểm phần trăm, tức là cao hơn khoảng 0.4 điểm phần trăm so với các doanh nghiệp cùng mức xếp hạng BBB, theo Bloomberg. Hiện nay, các công ty lớn tại Mỹ chỉ cần chi trả chưa tới 0.8 điểm phần trăm trên lãi suất trái phiếu chính phủ, mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ.

Biểu tượng thành công có thể trở thành chất xúc tác

SPCX mở cửa phiên đầu lên sàn ở mức 150 USD vào ngày 12/06/2024. Sau đó, giá tiếp tục bứt phá, lên mức cao nhất trong ngày là 225.64 USD vào ngày 16/06/2024. Tuy nhiên, sau đó giá lại đi xuống. Đến ngày 26/06/2024, SPCX đang giao dịch quanh mức 152 USD — giảm 32% so với đỉnh, thổi bay hơn 600 tỷ USD giá trị vốn hoá chỉ trong chưa đầy 2 tuần.

Đợt giảm mạnh này đang tác động lớn lên các doanh nghiệp chuẩn bị IPO khác. Như BeInCrypto đã đưa tin trước đó trong tuần, OpenAI đang có xu hướng hoãn kế hoạch niêm yết sang năm 2027, lý do bởi thị trường biến động mạnh và nhu cầu từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ yếu đi sau cú IPO “sóng gió” của SpaceX.

Các chuyên gia từng cảnh báo trước khi niêm yết rằng bộ ba SpaceX, OpenAI, và Anthropic nếu cùng lên sàn sẽ “làm ngập lụt” thị trường chứng khoán công khai với khoảng 3,000 tỷ USD nguồn cung cổ phiếu mới — lớn hơn tổng số vốn IPO tại Mỹ từ năm 2016 đến năm 2025. Điều này càng dễ hình dung khi chỉ riêng SpaceX đã gọi được gần 86 tỷ USD khi IPO.

Việc SpaceX bán thêm trái phiếu lại cộng thêm 25 tỷ USD vào tổng nhu cầu đó. Susquehanna đánh giá SPCX với khuyến nghị Trung lập và mục tiêu giá 170 USD. Còn Morningstar cho biết mức định giá hợp lý kịch bản lạc quan là 169 USD, đồng thời cảnh báo cổ phiếu này bị định giá rất cao khi đạt đỉnh.

Susquehanna Initiates Coverage on $SPCX with Neutral Rating, PT $170Analyst comments: "Over the 2025-2028 timeframe, we are forecasting SpaceX to grow revenue at an 81% CAGR and adjusted EBITDA at a 76% CAGR. In our view, some of SPCX’s key competitive advantages include: (1)… pic.twitter.com/4r0LJT3tYb

— Wall St Engine (@wallstengine) June 23, 2026

SpaceX sẽ công bố báo cáo tài chính quý đầu tiên sau khi niêm yết vào ngày 06/08/2024. Kết quả này nhiều khả năng sẽ quyết định liệu đợt giảm giá hậu IPO chỉ là sự điều chỉnh hay là dấu hiệu cho một xu hướng giảm lớn hơn.