10.63 tỷ USD hợp đồng quyền chọn Bitcoin và Ethereum đáo hạn khi thị trường tìm điểm đáy

Khoảng 10.63 tỷ USD hợp đồng quyền chọn Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) sẽ đáo hạn trên sàn Deribit vào thứ Sáu này. Việc thanh lý này diễn ra giữa lúc thị trường tiếp tục giảm và các nhà giao dịch vẫn đang cố gắng tìm điểm đáy.

Bitcoin hiện giao dịch quanh mức 60,200 USD sau khi giảm 2% trong ngày, còn ETH cũng giảm mạnh hơn với mức giảm 4.43% về khoảng 1,580 USD. Cả hai đang nằm xa mức max pain của các hợp đồng quyền chọn.

Các giao dịch put được ưu tiên khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho kịch bản giảm giá

Sự kiện đáo hạn vào thứ Sáu được xem là hoạt động quyền chọn lớn nhất quý này trên sàn Deribit. Phần lớn giá trị sắp đáo hạn nằm ở các hợp đồng Bitcoin với tổng giá trị gần 9.06 tỷ USD, còn ether là 1.57 tỷ USD. Mức “max pain” là giá mà tại đó phần lớn hợp đồng quyền chọn sẽ hết hạn mà không có giá trị. Đối với Bitcoin, mức này là 70,000 USD; còn ETH là 2,000 USD.

Lượng open interest thiên về quyền chọn call tính theo số lượng, nhưng vị thế thị trường lại cho thấy tâm lý thận trọng. Tỷ lệ put-to-call của Bitcoin là 0.63 với 92,154 hợp đồng call so với 57,652 hợp đồng put. ETH có tỷ lệ thấp hơn là 0.50. Số lượng quyền chọn call lớn phản ánh niềm tin vào xu hướng tăng nhưng hiện các khoản đặt cược này đều “mắc cạn” ở vùng giá rất xa so với giá hiện tại. Các sự kiện đáo hạn quyền chọn gần đây của Bitcoin cũng cho thấy mô hình phòng thủ tương tự.

Theo nền tảng Greeks.live, chỉ số skew 25-delta của Bitcoin trên các hợp đồng kỳ hạn ngắn đã trở nên tiêu cực rõ rệt. Skew đang ở mức -10.7% cho hợp đồng 1 ngày, -11.3% cho 7 ngày và -9.6% ở 1 tháng. Ngược lại, các hợp đồng kỳ hạn dài hơn vẫn bình ổn quanh mức -6% và -5%.

“Các quyền chọn put liên tục được giao dịch cao hơn quyền chọn call ở tất cả các kỳ hạn lớn,” các nhà phân tích của Greeks.live nhận định.

Khoảng chênh lệch này phản ánh nhu cầu ổn định về việc phòng ngừa rủi ro giảm giá ngắn hạn. Nhiều nhà giao dịch sẵn sàng chi nhiều tiền hơn để bảo hiểm rủi ro tiếp tục giảm giá, thay vì hy vọng giá tăng mạnh. Diễn biến giá Bitcoin gần đây đã khiến nhu cầu phòng ngừa này luôn duy trì trong tuần.

Câu hỏi về mặt đáy tiếp tục bủa vây kỳ đáo hạn

Theo Greeks.live, vùng gamma âm nằm trong khoảng 60,000 – 64,000 USD, đúng vùng Bitcoin giao dịch hiện tại. Gamma dương trải rộng từ 67,000 đến 82,000 USD, tập trung mạnh tại các mức 67,000, 71,000, 75,000 và 80,000 USD. Các hợp đồng tháng 06, tháng 07 và tháng 09 chiếm phần lớn rủi ro phía nhà tạo lập, và các dữ liệu này chưa tính đến IBIT.

Cấu trúc này có thể khiến giá biến động mạnh quanh mức hiện tại cho đến khi đáo hạn. Cùng lúc, đà giảm mạnh hơn của ETH đã kéo đồng này xuống sâu dưới mức max pain 2,000 USD.

Kỳ đáo hạn này cũng diễn ra giữa làn sóng giảm giá chung của thị trường. Cả hai đồng crypto đều rơi xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng qua tuần này, làm tăng nỗi lo ngại khi đến hạn thanh toán.

Một số chuyên gia dự báo có thể còn giảm sâu hơn nữa. Jiang Zhuoer, nhà sáng lập bể đào BTC.TOP, dự đoán Bitcoin sẽ chạm đáy muộn vào năm 2026 quanh vùng 42,000 đến 44,000 USD do chỉ số mNAV đã giảm xuống 0.72, tiệm cận mốc thấp nhất từ năm 2022. Đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes cũng từng dự đoán Bitcoin có thể về 40,000 USD trong 6 tháng tới, nhưng mục tiêu cuối năm vẫn trên 200,000 USD.

Mô hình chu kỳ 4 năm của Jiang dự báo đáy sẽ hình thành vào khoảng cuối tháng 10. Ông từng trải qua nhiều lần halving và dự định sẽ mua lại khi giá chạm đáy.

Tuy nhiên, Deribit cảnh báo không nên quá kỳ vọng vào ảnh hưởng của mức max pain đối với giá thị trường.

“Dù max pain là chỉ số được nhiều người theo dõi, nhưng các đợt đáo hạn quý gần đây cho thấy hiệu ứng ghim giá quanh mức này không ổn định trước thời điểm thanh toán,” các nhà phân tích Deribit lưu ý.

Cả hai đồng tiền điện tử đều bị kẹt dưới mức max pain khi bước vào giai đoạn đáo hạn. Các phiên giao dịch kế tiếp sẽ cho thấy liệu phe bán có tiếp tục đẩy giá xuống thấp để tìm đáy hay phe mua sẽ xuất hiện và nâng đỡ thị trường.