Elon Musk không thể bán cổ phần SpaceX trong một năm nhưng những người khác có thể bán ngay ngày đầu

SpaceX chính thức niêm yết trên Nasdaq vào thứ Năm, ngày 11/06, với giá 135 USD/cổ phiếu, trở thành đợt IPO lớn nhất trong lịch sử. Elon Musk sẽ không được bán bất kỳ cổ phiếu nào trong vòng một năm, nhưng những nhà đầu tư do đội ngũ của ông lựa chọn để tham gia phát hành lại có thể bán ngay lập tức.

SpaceX dành 5% lượng cổ phiếu phát hành cho chương trình mua cổ phiếu trực tiếp (DSP), những người được tham gia chương trình này sẽ do các lãnh đạo công ty lựa chọn hoàn toàn chủ động và không bị ràng buộc thời gian khóa lệnh bán.

Tại sao cấu trúc khóa lệnh của SpaceX lại bất thường

Hầu hết các đợt IPO lớn thông thường đều có quy định khóa lệnh 180 ngày cho toàn bộ người nội bộ. Tuy nhiên, SpaceX lại làm ngược lại với một nhóm được chọn lọc riêng biệt. Theo tờ Australian Financial Review đưa tin, một quỹ phòng hộ đã chuẩn bị sẵn kế hoạch bán số cổ phần SpaceX của họ ngay khi có thể.

Although SpaceX $SPCX is gonna IPO at a ridiculous price, but I do believe it’s going to skyrocket then after that go down.⚠️Beware and watch closely ⚠️Massive selling pressure it going to come after a couple of days imo

— Josh Uebelhor (@JUebelhor) June 10, 2026

Những nhà đầu tư sớm nhưng không nhận được suất DSP sẽ phải chịu lịch mở khóa lệnh theo từng đợt: sau báo cáo tài chính đầu tiên, 20% cổ phiếu sẽ được phép bán ra, tiếp theo đó là các đợt 7% ở các mốc ngày 70, 90, 105, 120 và 135. Trong khi đó, người tham gia DSP lại không bị bất kỳ hạn chế nào.

Như BeInCrypto đã phân tích trong cuộc đua IPO giữa SpaceX và Anthropic, việc tập trung cổ phần vào các nhà đầu tư sớm cùng cấu trúc phân phối lạ lẫm này là một trong những rủi ro khiến đợt IPO lần này trở nên khác biệt so với mọi đợt IPO mà phố Wall từng chứng kiến.

Áp lực bán sau IPO của SpaceX

Chad Anderson, nhà sáng lập Space Capital và là nhà đầu tư sớm của SpaceX, phát biểu rất thẳng thắn: “Chúng tôi đã đầu tư gần mười năm qua, và mục tiêu là hoàn vốn cho nhà đầu tư của mình.” Điều này cũng có thể hiểu là ông dự định sẽ bán cổ phiếu.

Phần 5% DSP góp phần làm tăng áp lực bán ngay từ khi vừa lên sàn, đồng nghĩa những nhà đầu tư nhỏ lẻ trên Robinhood, Fidelity hay Schwab sẽ phải mua lại lượng cổ phiếu bị xả ra từ nhóm này.

Các chuyên gia của Morningstar ước tính “giá trị hợp lý của SpaceX” chỉ bằng khoảng một nửa giá IPO và khuyên nhà đầu tư nên chờ đợi cho tới khi “cơn sốt” giảm nhiệt.

Hơn nữa, tuần lễ IPO lớn nhất thế giới này cũng trùng với thời điểm công bố chỉ số CPI và thị trường vẫn đang dự đoán khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng này.

Người sáng lập thì không được bán, còn những nhà đầu tư ông chọn lại có thể bán thoải mái. Thứ Năm sẽ là câu trả lời cuối cùng cho việc bên nào sẽ quyết định mức giá cổ phiếu trên sàn.