Mùa đông crypto lạnh nhất từ trước đến nay? Lý thuyết của chuyên gia phân tích Bloomberg làm dấy lên tranh luận sôi nổi

Bitcoin giao dịch quanh mức 67,200 USD sau khi giảm 47% so với đỉnh lịch sử 126,000 USD, và Joe Weisenthal của Bloomberg cho rằng đây là “mùa đông tiền mã hóa” lạnh giá nhất từ trước đến nay, làm dấy lên cuộc tranh luận sôi nổi trong ngành.

Chúng tôi sẽ phân tích luận điểm của ông, các ý kiến phản biện mạnh mẽ và những gì cả hai phía tiết lộ về thị trường crypto hiện tại.

Tại sao Weisenthal gọi đây là “mùa đông crypto” lạnh nhất lịch sử

Mùa đông crypto là giai đoạn thị trường đi xuống kéo dài với giá giảm mạnh, quan tâm của nhà đầu tư nhỏ lẻ giảm sút và dòng tiền đầu tư mạo hiểm thắt chặt. Joe Weisenthal, đồng dẫn chương trình podcast Odd Lots của Bloomberg, cho rằng lần này nổi bật bởi nỗi đau tâm lý và thay đổi cấu trúc trong ngành.

Trong bản tin gần đây, Weisenthal đã mở rộng danh sách tháng 02/2024 thành 12 lý do vì sao giai đoạn này là mùa đông crypto lạnh nhất từ trước đến nay. Nhiều quan điểm trong bản gốc vẫn còn nguyên giá trị, nay lại bị trầm trọng thêm bởi những sức ép mới từ các thị trường toàn cầu.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất

12 REASONS WHY IT'S THE COLDEST CRYPTO WINTER EVERBack in February I wrote a list of 10 reasons why this the worst crypto winter ever. Well everything I cited then still holds, but now I have 2 more ways it's gotten worse:From the newsletter https://t.co/25c7dc8ulW pic.twitter.com/U1cJTKkHnj

— Joe Weisenthal (@TheStalwart) June 2, 2026

Thị trường đi xuống trong bối cảnh đồng USD mạnh trở lại, điều thường gây áp lực cho các tài sản rủi ro. Crypto từng nổi tiếng là công cụ phòng ngừa lạm phát so với tiền pháp định, nhưng giờ lại gặp khó khi nhà đầu tư lo ngại về các lựa chọn thay thế đồng USD.

Quan điểm “vẫn còn sớm” đã không còn sức thuyết phục như trước. Các quỹ ETF spot đã mang lại bước tiến về tổ chức, quy định pháp lý cũng cải thiện, mọi điều kiện gần như trở nên thuận lợi nhất, khiến số yếu tố thúc đẩy tăng giá cho crypto ngày càng ít đi.

Cộng đồng mạng Crypto Twitter trở nên yên ắng bất thường. Bitcoin bị ảnh hưởng tiêu cực bởi các tài liệu mới được tiết lộ gần đây, trong khi nỗi lo về máy tính lượng tử đang trở thành mối đe dọa lâu dài với mô hình bảo mật cốt lõi của mạng lưới này.

Làn sóng AI cũng gây ảnh hưởng lớn. AI cạnh tranh nguồn điện với các đơn vị đào coin và thu hút sự chú ý, nguồn lực từ các kỹ sư, nhà sáng lập tài năng và nhiều chuyên gia công nghệ tham vọng, vốn từng đổ vào thị trường crypto.

Chi phí cơ hội càng trở nên rõ rệt. Cổ phiếu công nghệ và bán dẫn mang lại lợi nhuận mạnh mẽ, trong khi thị trường crypto vẫn ảm đạm. Ngay cả những gã khổng lồ như Strategy (tên cũ là MicroStrategy) gần đây cũng đã cắt giảm vị thế, cho thấy doanh nghiệp từng trung thành với Bitcoin giờ đã bớt kiên định hơn.

Kết quả tăng trưởng hiện chỉ tập trung ở một vài cái tên. Zcash – đồng coin bảo mật quyền riêng tư – vẫn giữ phong độ tốt, trong khi phần lớn các blockchain khác ngày càng minh bạch, dễ bị giám sát và theo dõi, làm suy yếu câu chuyện về tài chính cá nhân hoàn toàn tự do, không bị kiểm duyệt.

🚨 Bitcoin is in the midst of the crypto winter phase.Every cycle drops 70-80% from peak. No exceptions in 15 years. Lasts 12 to 18 months. Fourth time now.From $124k highs, the math points to ~$37k. For IBIT, that means below the $22 launch-year lows.The chart already… https://t.co/K4opp6nZK0 pic.twitter.com/jMhB5QquoC

— Thierry from arvy 🇨🇭 (@ThierryBorgeat) June 3, 2026

Các chuyên gia trong ngành phản biện như thế nào

Luận điểm của Weisenthal nhận về rất nhiều phản hồi trái chiều. Austin Campbell – nhà sáng lập Zero In, cựu giám đốc tại Paxos và JPMorgan – cho rằng nhiều thành quả của công nghệ blockchain cuối cùng sẽ mang lại lợi ích phân tán cho người dùng hoặc sẽ bị các công ty tài chính truyền thống khai thác thay vì những người nắm giữ token.

“Tôi cũng bổ sung thêm rằng rõ ràng nhiều lợi ích từ blockchain sẽ hoặc là khó có thể đầu tư khi hướng về người dùng cuối, hoặc tập trung vào các công ty tài chính lớn – những công ty có cổ phiếu như HOOD – chứ không thuộc về token,” Campbell chia sẻ trên X.

Vassilis Tziokas đưa ra phản biện sắc bén hơn. Ông cho rằng cụm từ “mùa đông crypto” quá mơ hồ, đang đánh đồng giữa giá token với chuyện công nghệ được chấp nhận, sự tham gia của nhà phát triển, dòng vốn đầu tư mạo hiểm và cả mức độ hưởng ứng của nhà đầu tư nhỏ lẻ trên quy mô toàn cầu.

Theo quan điểm của ông, một số lập luận của Weisenthal chưa chính xác, có cái đúng nhưng lại là tín hiệu tốt cho sự trưởng thành của ngành, hoặc chỉ phản ánh yếu tố vĩ mô chung không chỉ riêng crypto. Ông tin rằng lĩnh vực này vẫn đang phát triển, bất chấp giai đoạn bong bóng đã qua.

JUST IN: TOM LEE JUST SAID LIVE ON CNBC #BITCOIN SELLERS ARE SIGNALING THE BOTTOMWE'RE "AT THE END OF CRYPTO WINTER""AS MORE PEOPLE USE IT, THE VALUE OF BTC WILL GO UP"HE'S CALLING FOR $2,000,000 BTCDIP IS TEMPORARY 🚀 pic.twitter.com/InqwdPKsbm

— The Bitcoin Historian (@pete_rizzo_) June 2, 2026

Bill Hughes, luật sư của Consensys, tỏ ra không mấy quan tâm. Ông chỉ ra những dự đoán tiêu cực như vậy thường lặp lại 4 năm một lần, cho thấy tâm lý bi quan của thị trường crypto vốn đã trở nên theo chu kỳ và lặp lại đều đặn.

Điểm chung của các chuyên gia phản biện là: họ cho rằng luận điểm của Weisenthal đang trộn lẫn các yếu tố vĩ mô hợp lý với nhận định cấu trúc, nhưng lại bỏ qua những bước trưởng thành về công nghệ, sự phát triển mạnh của stablecoin thực tế và cả hạ tầng đã được xây dựng trong cả chu kỳ thị trường tăng & giảm.

“Vậy mà Ripple hiện vẫn có giá trị lên tới 123 tỷ USD – nếu tính ở châu Âu thì sẽ trở thành công ty niêm yết lớn thứ 14, vượt qua cả những ông lớn như Airbus và Deutsche Telekom. $DOG E thì trị giá 15 tỷ USD chỉ vì là coin meme về chó,” BitMEX Research bình luận.

Thực tế thị trường đang cho thấy điều gì

Khi so với năm 2018, hiện tại có nhiều điểm khác biệt. Thời điểm đó, các thị trường rộng lớn khá trầm lắng, còn bây giờ lĩnh vực AI và công nghệ lại thu hút dòng vốn và mang về lợi nhuận vượt trội. Điều này càng khiến nhà đầu tư crypto cảm giác mất mát rõ ràng khi thấy cơ hội làm giàu xuất hiện nơi khác.

Làn sóng nhân tài đổ bộ vào crypto cũng giảm mạnh. Cơ hội phát triển AI chiếm ưu thế trong lựa chọn nghề nghiệp, thu hút cả vốn đầu tư lẫn sự chú ý của các nhà phát triển, hút cạn một trong những động lực quan trọng giúp mỗi chu kỳ công nghệ thành công về dài hạn.

Stablecoin và hạ tầng tài chính truyền thống cũng đang âm thầm tận dụng những lợi ích của blockchain. Chúng vẫn giữ được tốc độ và khả năng lập trình cao, nhưng lại không mang lại mức tăng giá token quá lớn, vì vậy sức hấp dẫn đầu cơ đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể bị hạn chế.

Today, @MoneyGram – with 500,000 agent locations worldwide – launched their stablecoin MGUSD. Here's CEO @anthonysoohoo explaining how the lines between fiat, stablecoins and crypto are blurring to 10x the UX for global money movement. pic.twitter.com/D58giZzitg

— Upshift (@upshift_fi) June 2, 2026

Đối với ngành công nghiệp này, mùa đông đã mang đến các đợt sa thải, vốn đầu tư mạo hiểm sụt giảm và sự nhiệt tình của các nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng trở nên nhạt nhòa. Người ủng hộ cho rằng bear market sẽ loại bỏ những người yếu kém, còn những người chỉ trích thì nhấn mạnh sự trưởng thành của thị trường cùng với sự cạnh tranh mạnh mẽ từ các công nghệ khác.

Weisenthal trình bày thẳng thắn về các thách thức mà không khẳng định đây là đáy của thị trường. Sự pha trộn giữa áp lực vĩ mô, cạnh tranh tài nguyên, chi phí cơ hội và sự khác biệt dần mất đi đang tạo ra một môi trường đặc biệt khó khăn cho cả người tin tưởng và người hoài nghi.

Khi các thành viên trong thị trường tìm kiếm các động lực mới, như chính sách vĩ mô nới lỏng, thay đổi chính sách hoặc sự kết hợp giữa AI và crypto, cuộc tranh luận vẫn tiếp diễn. Với việc Bitcoin đang giữ quanh mức 67,200 USD, không khí lạnh lẽo là điều có thể cảm nhận rõ, nhưng lịch sử thị trường cho thấy một “mùa tan băng” có thể sẽ đến trong tương lai.

Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để theo dõi những chia sẻ chuyên sâu từ các lãnh đạo và nhà báo trong ngành