Liệu chuỗi tăng điểm chín ngày của S&P 500 có là tín hiệu của một cú sụp đổ thị trường? Mức tăng 16% trong hai tháng. Liệu S&P 500 sẽ tăng cao hơn sau đợt IPO của SpaceX?

TradingKey - Vào ngày 2/6 theo giờ miền Đông, ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đã đạt các mức cao kỷ lục mới, đánh dấu lần đầu tiên kể từ tháng 2/2017 cả ba chỉ số chuẩn này đều thiết lập mức đóng cửa cao kỷ lục trong 5 phiên giao dịch liên tiếp. Chỉ số S&P 500 hiện đã tăng 9 phiên liên tiếp, ghi nhận chuỗi tăng điểm dài nhất trong hơn một năm qua.

Trong giai đoạn hai tháng kết thúc vào cuối tháng 5, S&P 500 đã tăng vọt 16%. Các nhà phân tích của Deutsche Bank lưu ý rằng đợt tăng giá như vậy mới chỉ xảy ra 4 lần kể từ sau Chiến tranh Thế giới thứ hai. Ba trong số đó là các đợt phục hồi sau những cuộc khủng hoảng lớn; tuy nhiên, trường hợp còn lại — một đợt tăng mạnh trong giai đoạn không suy thoái, phản ánh điều kiện thị trường hiện tại — đã diễn ra ngay trước vụ sụp đổ năm 1987, điều này có thể đóng vai trò như một dấu hiệu cảnh báo.

Trước những kỳ vọng về sự phát triển liên tục của cơn sốt AI, liệu các nhà đầu tư nên mua vào S&P 500 lúc này hay thực hiện chốt lời? Ngoài ra, đợt IPO sắp tới của SpaceX vào tháng 6 sẽ có tác động gì đến S&P 500, và các nhà đầu tư nên áp dụng chiến lược nào để tìm kiếm lợi nhuận từ sự kiện này?

Tại sao Chỉ số S&P 500 tăng trưởng trong năm 2026?

Đà tăng trưởng mạnh mẽ của S&P 500 trong thời gian gần đây chủ yếu được thúc đẩy bởi sự bùng nổ của cổ phiếu công nghệ trong cơn sốt AI. Các chuyên gia phân tích đã chỉ ra sự phân hóa ngành nghiêm trọng, lưu ý rằng "độ rộng" của đà tăng trên thị trường chứng khoán Mỹ là chưa đủ, mô tả đây là một thị trường giá lên cực kỳ hẹp được dẫn dắt duy nhất bởi nhóm cổ phiếu công nghệ.

Theo dữ liệu được FactSet công bố hôm thứ Ba, chỉ số S&P 500 đã tăng hơn 11% tính từ đầu năm đến nay, trong đó lĩnh vực công nghệ thông tin tăng vọt hơn 27% và là động lực tăng trưởng chính của chỉ số. Bespoke Investment Group cho biết từ ngày 30/3 đến thứ Hai tuần này, các cổ phiếu công nghệ trong S&P 500 đã tăng hơn 45%, trong khi bản thân chỉ số này chỉ tăng khoảng 20%. Bespoke lưu ý thêm rằng trong số 50 cổ phiếu thành phần của S&P 500 có hiệu suất tốt nhất kể từ mức thấp ngày 30/3, có 38 mã thuộc lĩnh vực công nghệ; 23 trong số 25 mã dẫn đầu là cổ phiếu công nghệ và 13 mã đứng đầu đều thuộc lĩnh vực công nghệ.

Chiến lược gia Rob Anderson của Ned Davis Research đã chia sẻ trên X rằng tỷ lệ các cổ phiếu thành phần có hiệu suất vượt trội so với S&P 500 trong hai tháng qua đã giảm xuống mức thấp thứ ba kể từ năm 1972, minh chứng rõ hơn cho sự thiếu hụt nghiêm trọng về độ rộng thị trường trong đà tăng của chứng khoán Mỹ.

Trong giai đoạn này, vốn hóa thị trường của các công ty công nghệ vốn hóa siêu lớn hàng đầu đã tăng trưởng nhanh chóng, chẳng hạn như Micron Technology (MU) vượt ngưỡng định giá 1.000 tỷ USD, và Nvidia (NVDA) CEO Jensen Huang cũng dự báo rằng Marvell (MRVL) sẽ là cổ phiếu bán dẫn tiếp theo đạt mức vốn hóa thị trường 1.000 tỷ USD.

Liệu đà tăng của S&P 500 có là tín hiệu nguy hiểm? Deutsche Bank phát đi cảnh báo rủi ro!

Deutsche Bank lưu ý rằng đà tăng trưởng kinh ngạc hiện nay của chỉ số S&P 500 mới chỉ xảy ra bốn lần kể từ sau Thế chiến II, ba trong số đó đi kèm với những lý do rõ ràng: đợt phục hồi sau đại dịch COVID vào tháng 4-5/2020, sự phục hồi sau Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu vào tháng 3-4/2009, và sự bứt phá của thị trường sau cuộc khủng hoảng dầu mỏ lần thứ nhất vào tháng 1-2/1975. Cả ba đợt tăng vọt này đều được cho là nhờ lực mua vào khi các cuộc khủng hoảng kinh tế lắng xuống.

Tuy nhiên, Henry Allen, chiến lược gia vĩ mô tại bộ phận nghiên cứu của ngân hàng này, đã chỉ ra vào hôm thứ Hai rằng vì nền kinh tế hiện không phải đang thoát ra từ một cuộc suy thoái, nên tốc độ tăng điểm của thị trường chứng khoán đang phá vỡ mọi tiền lệ gần đây. Điều này đang làm gia tăng sự lo ngại đối với những người vốn đã thận trọng với thị trường, đặc biệt là trong bối cảnh vẫn còn nhiều rủi ro tiềm ẩn trong môi trường hiện tại.

Kỳ vọng tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tác động thế nào đến chỉ số S&P 500?

Một trong những rủi ro là khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất trong năm nay. Deutsche Bank lưu ý rằng mặc dù các áp lực kinh tế đã đè nặng lên tỷ lệ tiết kiệm của người tiêu dùng — vốn đang ở mức thấp chỉ từng xuất hiện trong thời gian ngắn trước năm 2022 và cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 — nhưng chênh lệch tín dụng doanh nghiệp vẫn tiếp tục thu hẹp.

Chênh lệch tín dụng doanh nghiệp đề cập đến mức chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu kho bạc có cùng kỳ hạn, trong đó trái phiếu kho bạc thường được coi là mức lãi suất phi rủi ro. Với vai trò là thước đo của nền kinh tế vĩ mô và thị trường tài chính, việc chênh lệch thu hẹp cho thấy lợi suất trái phiếu doanh nghiệp thấp hơn và cho thấy thị trường đang nhận thấy rủi ro vỡ nợ doanh nghiệp ở mức thấp, phản ánh khẩu vị rủi ro cao.

Việc tỷ lệ tiết kiệm của hộ gia đình sụt giảm đồng thời với việc chênh lệch tín dụng doanh nghiệp thu hẹp là một sự bất thường, cho thấy sự phân kỳ rõ rệt giữa thị trường tài chính và nền kinh tế thực: động lực tiêu dùng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế đang suy yếu, tuy nhiên thị trường tài chính vẫn chưa nhận ra và vẫn tiếp tục đà hưng phấn.

Trong bối cảnh này, nếu Fed chọn tăng lãi suất, điều đó sẽ ngay lập tức đập tan những kỳ vọng lạc quan của thị trường tín dụng, và sự tăng vọt của chi phí vay vốn sẽ gây áp lực quá lớn lên các doanh nghiệp nhỏ. Hơn nữa, việc tăng lãi suất sẽ làm tăng chi phí lãi vay cho các hộ gia đình có mức tiết kiệm thấp, giáng thêm một đòn mạnh vào tiêu dùng. Dưới áp lực kép này, chứng khoán Mỹ, vốn đang ở mức định giá cao, sẽ bị ảnh hưởng nặng nề.

Triển vọng xung đột Mỹ-Iran tác động thế nào đến chỉ số S&P 500?

Các vấn đề địa chính trị cũng vẫn chưa được giải quyết. Mặc dù giá dầu tương đối ổn định trong thời gian gần đây, nhưng bất kỳ sự xáo trộn nào cũng có thể gây ra biến động mạnh trên thị trường. Chuyên gia Allen của Deutsche Bank lưu ý rằng thời gian đóng cửa eo biển Hormuz đã vượt quá kỳ vọng của các nhà đầu tư; nếu tình trạng đóng cửa tiếp diễn, tính bền vững của sự ổn định giá dầu sẽ bị đặt dấu hỏi. Đợt tăng giá hiện tại của chứng khoán Mỹ về cơ bản được xây dựng trên trụ cột quan trọng là kỳ vọng của thị trường về việc giá dầu sẽ giảm trong tương lai; một khi những kỳ vọng này đảo ngược, thị trường cổ phiếu Mỹ sẽ phải chịu áp lực vô cùng lớn.

SpaceX sắp IPO: Liệu S&P 500 có tiếp tục đà tăng?

Đợt IPO sắp tới của SpaceX vào tháng 6 sẽ là yếu tố trung hạn quan trọng nhất ảnh hưởng đến quỹ đạo của chỉ số S&P 500.

Lý do cốt lõi khiến đợt IPO của SpaceX tác động đến S&P 500 là do chỉ số này đã sửa đổi quy tắc: theo các hướng dẫn mới, tốc độ đưa các công ty vốn hóa siêu lớn (mega-cap) vào danh mục đã được đẩy nhanh, rút ngắn thời gian quan sát niêm yết đối với các công ty vốn hóa lớn từ 12 tháng xuống còn 6 tháng, và quan trọng nhất là loại bỏ yêu cầu về lợi nhuận GAAP bền vững. Điều này có nghĩa là với định giá khổng lồ của SpaceX, công ty này dự kiến sẽ được đưa vào S&P 500 chỉ 6 tháng sau khi niêm yết, ngay cả khi vẫn đang đối mặt với các khoản lỗ đáng kể vào thời điểm đó.

Nếu được tính trọng số theo tổng vốn hóa thị trường thay vì vốn hóa thị trường điều chỉnh theo tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng, SpaceX – với mức định giá 1,75 nghìn tỷ USD – sẽ chiếm 2,4% tổng giá trị thị trường của S&P 500. Biến động của cổ phiếu này sau đó sẽ ảnh hưởng đáng kể đến các chuyển động của chỉ số, khiến nó trở thành một trong những thành phần quan trọng nhất.

Hơn nữa, ngay cả trước khi SpaceX được đưa vào S&P 500, chỉ số này đã bao gồm nhiều cổ phiếu liên quan đến SpaceX, chẳng hạn như EchoStar, công ty nắm giữ khoảng 2%-3% cổ phần của SpaceX, (SATS) , Tesla, công ty cũng do Elon Musk kiểm soát, (TSLA) , đối tác Starlink là T-Mobile US (TMUS) , và Google, một cổ đông lớn của SpaceX, (GOOG) (GOOGL) , cùng một số công ty khác.

Ngoài S&P 500, Nasdaq 100 cũng là một công cụ thuận tiện để đầu tư vào SpaceX. Cơ chế gia nhập nhanh (fast-track entry) mới triển khai của Nasdaq cho phép các công ty mới niêm yết có vốn hóa thị trường nằm trong top 40 các cổ phiếu thành phần có thể nộp đơn xin gia nhập sớm nhất là vào ngày giao dịch thứ bảy sau khi IPO, mang lại thời gian chờ đợi ngắn hơn đáng kể so với S&P 500.