Coinbase tiếp quản USDH khi Hyperliquid chuyển sang USDC

Coinbase đang tiếp tục mở rộng sâu hơn vào hệ sinh thái Hyperliquid sau khi Native Markets thông báo kế hoạch chuyển hạ tầng stablecoin USDH sang USDC theo mô hình chia sẻ quỹ mới.

Việc này đồng nghĩa với việc USDH sẽ không còn là tài sản định giá chính trên Hyperliquid, thay vào đó USDC sẽ được lựa chọn trở thành stablecoin chủ lực trên mạng lưới giao dịch perpetual phi tập trung này.

Coinbase tiếp nhận USDH khi Hyperliquid đặt cược vào USDC

Native Markets xác nhận rằng Coinbase sẽ mua lại tài sản thương hiệu USDH và trở thành đơn vị triển khai quản lý quỹ USDC chính thức theo cơ chế AQAv2 mới của Hyperliquid.

Đây được xem là một trong những bước chuyển mình lớn nhất về stablecoin trong năm 2026 và có thể thay đổi cách các nền tảng crypto lớn chia sẻ doanh thu từ quỹ dự trữ cho cộng đồng.

Chiến lược stablecoin của Hyperliquid thay đổi

Trước đây, Hyperliquid phụ thuộc rất nhiều vào thanh khoản USDC được bridge với khối lượng giao dịch lên đến hàng tỷ USD trên nền tảng này.

Một số ý kiến cho rằng phần lớn lợi nhuận sinh ra từ những quỹ dự trữ này lại chảy ra ngoài hệ sinh thái, chủ yếu về các đơn vị lớn như Circle và Coinbase.

Mọi thứ thay đổi vào năm 2025, khi các validator của Hyperliquid bỏ phiếu chọn Native Markets phát hành USDH—một stablecoin được bảo chứng hoàn toàn bởi trái phiếu Mỹ và tiền mặt tương đương.

USDH đã giới thiệu mô hình “Aligned Quote Asset”, nhằm mục đích chuyển lợi nhuận từ dự trữ về lại hệ sinh thái Hyperliquid thông qua việc khuyến khích giao dịch và đóng góp vào Quỹ Hỗ Trợ, hỗ trợ mua lại HYPE và phát triển cộng đồng.

Bây giờ, Coinbase dường như không chọn cạnh tranh trực tiếp mà sẽ áp dụng luôn mô hình này.

Native Markets gọi đây là một chiến thắng

Native Markets nhấn mạnh rằng đây không phải là vụ mua lại toàn bộ công ty. Coinbase chỉ mua lại tài sản thương hiệu USDH, còn Native Markets vẫn hoạt động độc lập.

Đồng sáng lập Mary-Catherine Lader cho rằng sự chuyển đổi này khẳng định quan điểm: stablecoin cần hoàn trả giá trị trực tiếp về người dùng và hệ sinh thái, thay vì hút giá trị ra ngoài.

Theo cơ chế AQAv2, Coinbase được cho là sẽ chia sẻ phần lớn doanh thu lợi nhuận từ dự trữ USDC trên Hyperliquid về lại cho giao thức này.

Đây là một thay đổi lớn về mô hình kinh tế stablecoin và có thể tạo sức ép để các sàn giao dịch hay hệ sinh thái DeFi khác cũng phải xem xét các thỏa thuận chia sẻ doanh thu tương tự.

Người nắm giữ USDH sẽ chuyển đổi dần

Native Markets khẳng định USDH sẽ tiếp tục được đảm bảo bảo chứng 100% trong suốt thời gian chuyển đổi. Người dùng vẫn có thể đổi USDH về USDC hoặc tiền pháp định trực tiếp trên dashboard chính thức với phí 0 đồng.

Nhóm phát triển cũng sẽ hỗ trợ tính thanh khoản cho các cặp giao dịch USDH/USDC trong khi Hyperliquid phối hợp quá trình chuyển đổi cho các thị trường giao ngay và perpetual.

Một số người dùng cho rằng đây là một kiểu “cash-out” hoặc “rug”, trong khi số khác lại đánh giá đây là bước đi chiến lược mang lại thắng lợi cho Hyperliquid lẫn USDC.

“Vậy chúng ta còn nghĩ việc USDH thắng ticker là điều tệ sau khi được Coinbase mua lại không nhỉ,” một người dùng đã bình luận.

Phản ứng từ thị trường rộng lớn phản ánh sự cạnh tranh ngày càng gay gắt giữa các stablecoin DeFi bản địa và các đơn vị “ông lớn” truyền thống.

Bước tiếp theo của Hyperliquid sẽ là gì?

Giai đoạn tới sẽ tập trung vào việc Hyperliquid vận hành chuyển đổi thanh khoản và các chính sách ưu đãi từ USDH sang các thị trường vận hành bằng USDC ra sao.

Các nhà đầu tư cũng đang theo dõi xem liệu AQAv2 có trở thành mẫu hình cho các blockchain khác muốn giữ lại doanh thu stablecoin trong nội bộ thay vì gửi về các tổ chức phát hành bên ngoài hay không.

Nếu thành công, hợp tác giữa Coinbase và Hyperliquid có thể định hình lại mối quan hệ giữa các “ông lớn” stablecoin tập trung với hệ sinh thái giao dịch phi tập trung trong tương lai.

Giá token HYPE của Hyperliquid đang được giao dịch ở mức 40.11 USD tại thời điểm viết bài, tăng gần 3% trong 24 giờ qua.