Dữ liệu CPI vượt kỳ vọng, đà tăng lên mức cao kỷ lục của chỉ số Nasdaq có thể tạm dừng

TradingKey - Vào ngày 12/5 (giờ miền Đông), dữ liệu CPI tháng 4 của Mỹ đã vượt xa đáng kể kỳ vọng của thị trường, đạt mức cao nhất kể từ tháng 5/2023 khi tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức dự báo 3,7% của thị trường. CPI lõi cũng tăng 0,4% so với tháng trước, với giá năng lượng, giá thuê nhà và giá vé máy bay đều ghi nhận xu hướng tăng.

Sau khi dữ liệu được công bố, ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ tiếp tục giảm điểm sau tiếng chuông mở cửa. Sau khi thị trường hấp thụ tâm lý tiêu cực từ dữ liệu này, cả ba chỉ số đã có sự đảo chiều hình chữ V trong phiên. Chốt phiên, Nasdaq Composite giảm 0,87% xuống 29.064,8 điểm, S&P 500 giảm 0,16% và Dow Jones Industrial Average tăng nhẹ 0,11%.

Diễn biến của ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ. Nguồn: TradingView

Từ góc độ logic giao dịch, Nasdaq thường phản ứng mạnh hơn với dữ liệu lạm phát so với Dow Jones hay S&P vì tỷ trọng cốt lõi của chỉ số này tập trung vào các tài sản tăng trưởng cao và dài hạn. Bất cứ khi nào dữ liệu lạm phát làm tăng kỳ vọng của thị trường về việc lãi suất sẽ duy trì ở mức "cao hơn trong thời gian dài hơn", tỷ lệ chiết khấu cho định giá công nghệ sẽ bị điều chỉnh tăng lên, gây áp lực giảm giá cổ phiếu một cách tự nhiên.

Quan trọng hơn, đợt lạm phát này không chỉ do một yếu tố đơn lẻ thúc đẩy. Dữ liệu từ Cục Thống kê Lao động Mỹ cho thấy giá năng lượng trong tháng 4 vẫn tăng 17,9% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi giá xăng tăng 28,4%. Trong cơ cấu lạm phát lõi, các hạng mục liên quan đến nhà ở tiếp tục tăng, với cả giá thuê tương đương của chủ sở hữu và giá thuê thực tế đều tăng 0,5% so với tháng trước. Điều này có nghĩa là thị trường không chỉ đối mặt với cú sốc giá dầu, mà còn là áp lực dai dẳng từ lĩnh vực dịch vụ và giá thuê nhà.

Đối với Nasdaq, cấu trúc lạm phát kiểu này gây lo ngại hơn so với việc tăng giá hàng hóa đơn thuần, bởi nó khiến Fed dễ dàng duy trì lập trường thận trọng, từ đó kéo dài thời gian kìm hãm định giá nhóm cổ phiếu công nghệ do lãi suất cao.

Quan điểm ở cấp độ tổ chức cũng đang chuyển sang hướng thận trọng hơn. Reuters dẫn nguồn từ nhiều công ty môi giới cho biết các định chế toàn cầu lớn đã hạ dự báo về việc Fed cắt giảm lãi suất trong năm 2026, thậm chí một số tổ chức không còn kỳ vọng vào đợt cắt giảm lãi suất nào trong năm nay.

Trong khi đó, định giá thị trường cho khả năng tăng lãi suất vào cuối năm cũng đang gia tăng. Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed tăng lãi suất vào cuối năm đã tăng lên mức 30%.

Edward Jones tin rằng nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì được khả năng phục hồi nhất định, nhưng chi phí năng lượng tăng liên tục sẽ dần bào mòn sức mua của người tiêu dùng.

Spartan Capital thẳng thắn nhận định rằng chừng nào giá năng lượng chưa giảm mạnh, sẽ rất khó thấy dư địa cho việc cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Quan điểm từ Annex Wealth Management mang tính đại diện hơn; họ cho rằng dữ liệu lạm phát hiện tại chịu ảnh hưởng từ tác động chồng chéo của nhiều cú sốc, trong khi chi phí đầu tư liên quan đến AI cũng đang tạo ra áp lực lan tỏa lên một số mặt hàng giá cả, khiến Fed tiếp tục duy trì lập trường chính sách ưu tiên cách tiếp cận "chờ và xem".

Tuy nhiên, điều này không nhất thiết đồng nghĩa với việc Nasdaq sẽ suy yếu trong tương lai. Hiện tại, các mức chỉ số đang bị hạn chế bởi kỳ vọng lãi suất, nhưng về mặt cấu trúc vẫn có sự hỗ trợ về lợi nhuận từ AI và điện toán đám mây.

Từ góc độ thị trường, AI vẫn là mấu chốt nền tảng quan trọng nhất cho nhóm cổ phiếu công nghệ, nhưng trọng tâm là liệu chi phí đầu tư có thể chuyển hóa thành doanh thu nhanh nhất có thể hay không. Trong quá trình này, thị trường sẽ ưu tiên những công ty có thể hưởng lợi trực tiếp từ việc mở rộng cơ sở hạ tầng AI, thay vì những doanh nghiệp công nghệ đầu ngành có đà tăng trưởng thuần túy nhờ việc mở rộng định giá.

Nhìn chung, CPI tháng 4 cho thấy lạm phát tại Mỹ vẫn chưa hoàn toàn trở lại phạm vi có thể kiểm soát, và kỳ vọng lãi suất sẽ khó nới lỏng đáng kể trong ngắn hạn, điều này sẽ hạn chế dư địa tăng trưởng nhanh hơn của Nasdaq. Trong tương lai, việc Nasdaq có thể thiết lập các mức cao kỷ lục mới hay không sẽ phụ thuộc vào việc liệu lợi nhuận doanh nghiệp có tiếp tục vượt qua áp lực lãi suất, chi phí đầu tư có thể chuyển hóa thành doanh thu thực tế và liệu Fed có duy trì việc giữ nguyên lãi suất trong một thời gian dài hơn hay không.