Nhà đầu tư tổ chức rút lui khỏi Bitcoin giữa lúc “khủng hoảng danh tính” ngày càng tăng

Các quỹ phòng hộ tiền mã hóa đang rút mạnh khỏi thị trường, tăng tỷ trọng tiền mặt do khẩu vị rủi ro giảm mạnh trên toàn bộ lĩnh vực tài sản số.

Động thái rút lui này diễn ra trong bối cảnh nhiều chuyên gia nhận định Bitcoin (BTC) đang đối mặt với một “khủng hoảng bản sắc”.

Làn sóng rút lui của các tổ chức khỏi Bitcoin đang tăng tốc

Các quỹ phòng hộ lớn trong lĩnh vực crypto đã điều chỉnh lại danh mục đầu tư vào đầu năm 2026. Theo Nic Puckrin, đồng sáng lập Coin Bureau, mức tiền mặt trung bình đã tăng lên ngưỡng cao nhất kể từ đầu năm 2025.

Đáng chú ý, lần đầu tiên, một số quỹ phòng hộ crypto báo cáo không nắm giữ cả Bitcoin lẫn Ethereum – hai tài sản từng là trọng tâm trong danh mục đầu tư của các tổ chức. Điều này cho thấy các chiến lược đầu tư vào tài sản số của giới chuyên nghiệp đang thay đổi căn bản.

Chuyên gia phân tích cho rằng, các yếu tố sau đây là nguyên nhân chính khiến các quỹ phòng hộ chuyển sang trạng thái phòng thủ:

• Lợi nhuận/rủi ro thấp: Cơ hội tăng giá của Bitcoin và Ethereum hiện bị đánh giá là hạn chế so với mức độ biến động cũng như nguy cơ giảm giá, làm giảm sức hút của các khoản đầu tư này xét theo tỷ lệ điều chỉnh rủi ro.
• Chiến lược arbitrage không còn hấp dẫn: Giao dịch arbitrage cơ bản thường là mua BTC spot và bán khống hợp đồng tương lai BTC. Khi lãi suất funding giảm và mức chênh lệch giá hợp đồng tương lai không còn cao, lợi nhuận arbitrage bị thu hẹp đáng kể.
• Chuyển dòng vốn sang cổ phiếu liên quan đến crypto: Một phần vốn đã dịch chuyển sang các công ty niêm yết công khai, cho phép tiếp cận gián tiếp lĩnh vực crypto thông qua thị trường chứng khoán truyền thống.
• Bối cảnh vĩ mô thiếu chắc chắn: Các nỗi lo về lạm phát, lãi suất và rủi ro địa chính trị khiến các quỹ lớn dè chừng hơn với thị trường tài sản số.

Sự suy giảm nhu cầu từ phía các tổ chức đầu tư cũng dễ dàng nhận thấy thông qua dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin spot. Theo BeInCrypto, từ đầu năm 2026, các quỹ này đã chứng kiến dòng vốn rút lên tới gần 4.5 tỷ USD.

Mặc dù vậy, dòng vốn vào chỉ đạt khoảng 1.8 tỷ USD trong tuần đầu tiên và tuần thứ ba của năm, chưa đủ để bù lại lượng rút ra. Đồng thời, kể từ đỉnh lịch sử hồi tháng 10, số dư BTC tại các quỹ ETF Bitcoin spot đã giảm hơn 100,000 BTC.

Áp lực giảm giá còn ảnh hưởng tới các doanh nghiệp nắm giữ lượng lớn Bitcoin và cả các thợ đào. Gần đây, công ty khai thác Bitcoin Bitdeer đã bán sạch toàn bộ lượng BTC dự trữ do lợi nhuận khai thác giảm sâu.

Báo cáo mới đây của Matrixport cũng chỉ ra tín hiệu cảnh báo sớm từ cuối năm 2025. Dù giá Bitcoin khi đó tăng mạnh, nhưng các vị thế hợp đồng tương lai Bitcoin trên sàn CME Group lại không nhiều như những giai đoạn trước đây.

Điều này cho thấy đợt tăng giá không xuất phát từ dòng tiền lớn của tổ chức, báo hiệu dấu hiệu thiếu niềm tin từ giới đầu tư lớn ngay trước thềm năm 2026.

Khủng hoảng “định danh” của Bitcoin ngày càng nghiêm trọng

Sự chuyển dịch khỏi Bitcoin diễn ra khi Bloomberg nhận định rằng đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới đang đối mặt với “khủng hoảng bản sắc” trị giá 1,000 tỷ USD, hiện giao dịch thấp hơn 40% so với đỉnh gần nhất.

“Washington chưa bao giờ tạo điều kiện thuận lợi như hiện tại. Việc các tổ chức chấp nhận Bitcoin chưa bao giờ sâu rộng như thế… Điều này có nghĩa là thử thách lớn nhất hiện nay của thị trường crypto không còn nằm ở giá. Đó là về mục đích tồn tại. Đợt bán tháo này buộc Bitcoin phải đối diện một câu hỏi mà trước đây nó chưa từng phải trả lời khi giá còn tăng: Nếu nó không còn là biện pháp phòng ngừa rủi ro tốt nhất, không phải là hệ thống thanh toán tốt nhất hay công cụ đầu cơ số một – thì rốt cuộc, Bitcoin để làm gì?” – Bloomberg bình luận.

Ba câu chuyện chủ đạo từng góp phần tạo nên vị thế của Bitcoin hiện đều đang bị đặt dấu hỏi:

• Vàng kỹ thuật số (biện pháp phòng ngừa rủi ro vĩ mô)
• Công cụ thanh toán
• Tài sản đầu cơ

Trong bối cảnh kinh tế nhiều bất ổn, nhà đầu tư lại ưu tiên chuyển dòng tiền sang các tài sản truyền thống như vàng. Quỹ ETF tập trung vào vàng thu hút dòng vốn mạnh, trong khi các sản phẩm đầu tư Bitcoin lại chứng kiến dòng tiền rút ra. Chính sự khác biệt này khiến nhiều người nghi ngờ về vai trò phòng ngừa lạm phát hay xung đột địa chính trị của Bitcoin.

Ở lĩnh vực thanh toán, stablecoin ngày càng được ưa chuộng nhờ sự tiện lợi trong chuyển tiền xuyên biên giới cũng như giao dịch liên quan đến đồng USD.

“Nếu nhìn kỹ hơn, hoạt động của stablecoin có thể còn liên quan đến các chain như Ethereum hoặc các blockchain khác. Stablecoin ngày nay chủ yếu dùng trong thanh toán. Tôi không nghĩ rằng hiện tại có ai thật sự xem Bitcoin như một phương án thanh toán,” ông Carlos Domingo, đồng sáng lập kiêm CEO Securitize – nền tảng token hóa, chia sẻ với Bloomberg.

Song song đó, một phần hoạt động đầu cơ của nhà đầu tư nhỏ lẻ đã chuyển sang các thị trường dự đoán cho phép đặt cược theo sự kiện thực tế.

“Các thị trường dự đoán đang trở thành trào lưu mới dành cho những nhà đầu tư nhỏ lẻ thích tính đầu cơ giống như khi giao dịch crypto. Điều này có thể dẫn tới việc ít người quan tâm đến crypto hơn… hoặc cũng có thể làm làn sóng đầu cơ giảm đi, thay vào đó là những nhà đầu tư nghiêm túc, lâu dài,” Roxanna Islam, trưởng bộ phận nghiên cứu ngành tại công ty ETF TMX VettaFi, chia sẻ.

Khi nguồn vốn dần rút lui, giai đoạn tiếp theo của Bitcoin nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào việc liệu nó có thể tạo ra giá trị mới trong bối cảnh tài chính đang thay đổi hay không.