870 triệu USD nguồn cung Solana được mở khóa — Điều này có ‘báo hiệu’ rủi ro cho giá SOL không?

Giá Solana đã tăng khoảng 5.5% trong bảy ngày qua, giữ vững quanh mức 85 USD. Đợt phục hồi này diễn ra sau khi SOL giảm mạnh hồi đầu tháng.

Tuy nhiên, phía sau đà phục hồi này là một sự thay đổi lớn về nguồn cung. Gần 870 triệu USD giá trị SOL đã bí mật rút khỏi các giao thức staking linh hoạt. Cùng lúc, giá Solana vẫn đang nằm trong mô hình tiếp diễn xu hướng giảm. Những dấu hiệu này cho thấy, vài ngày tới đây có thể là thời điểm quyết định cho chuyển động lớn tiếp theo của Solana.

Việc mở khóa nguồn cung 870 triệu USD làm tăng rủi ro mới khi giá Solana suy yếu

Sự thay đổi cấu trúc lớn nhất đến từ hoạt động staking linh hoạt. Staking linh hoạt cho phép nhà đầu tư khóa SOL nhưng vẫn nhận được token khác có thể giao dịch, đại diện cho khoản ký gửi của mình. Việc này giữ cho SOL gốc bị khóa và không thể bán, trong khi token staking linh hoạt có thể giao dịch riêng biệt.

Kể từ tháng 06/2025, tổng số SOL được khóa trong các giao thức staking linh hoạt đã giảm từ 45.66 triệu SOL xuống còn 35.48 triệu SOL. Như vậy, 10.18 triệu SOL đã rời khỏi các giao thức này, tương đương hơn 22%. Với giá Solana hiện tại, điều này đồng nghĩa khoảng 870 triệu USD giá trị SOL đã trở lại trạng thái thanh khoản.

Muốn nhận thêm các phân tích token như thế này? Hãy đăng ký nhận bản tin tiền điện tử hàng ngày của biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Điều này không có nghĩa là SOL sẽ bị bán ngay lập tức, nhưng nó làm tăng lượng SOL có thể được bán ra trên thị trường. Nói đơn giản, nguồn cung trước kia bị khóa giờ đã trở thành nguồn cung có thể giao dịch, khiến áp lực bán tiềm tàng tăng lên nếu thị trường suy yếu.

Xu hướng staking của các validator cũng cho thấy cùng một chiều hướng. Số lượng SOL được stake trực tiếp cho validator cũng giảm từ 423.43 triệu SOL còn 419.07 triệu SOL trong vài tuần trở lại đây. Điều này xác nhận rằng không chỉ có sự chuyển đổi nội bộ giữa các hình thức staking mà còn có một lượng SOL khá lớn rời khỏi trạng thái bị khóa, làm tăng rủi ro nguồn cung thanh khoản.

Sự thay đổi nguồn cung này xảy ra khi giá Solana đang khá yếu. Sau khi giảm hơn 50%, Solana có phục hồi nhẹ nhưng bị chững lại nhanh chóng, hiện giao dịch sát với vùng dưới của mô hình bear flag.

Nếu giá Solana phá vỡ vùng hỗ trợ bên dưới, có thể dẫn đến một đợt giảm sâu. Việc này có xảy ra hay không sẽ phụ thuộc rất nhiều vào hành vi của nhà đầu tư.

Nhà đầu tư ngắn hạn tăng nguồn cung trong khi nhà đầu tư dài hạn giảm mua vào

Dữ liệu on-chain hiện cho thấy sự tin tưởng của các nhà đầu tư lớn đang yếu đi, trong khi ảnh hưởng của các nhà giao dịch ngắn hạn tăng lên. Một chỉ báo xác nhận điều này là HODL Waves. Chỉ số này theo dõi thời gian token được giữ trong ví trước khi giao dịch, phân chia nguồn cung thành nhóm nắm giữ ngắn hạn và dài hạn.

Những nhà đầu tư Solana ngắn hạn thường nắm giữ coin từ 1 ngày đến 1 tuần, và có xu hướng bán ra khi biến động tăng thay vì nắm giữ lâu dài.

Từ ngày 16/02, tỷ lệ nguồn cung thuộc về nhóm nhà đầu tư ngắn hạn đã tăng mạnh từ 4.58% lên 5.85%. Điều này nghĩa là có thêm nhiều SOL nằm trong tay các trader thường bán nhanh, làm tăng nguy cơ xuất hiện áp lực bán chớp nhoáng khi thị trường giảm giá.

Cùng lúc, niềm tin của nhóm nhà đầu tư dài hạn cũng yếu đi. Điều này được thể hiện qua chỉ số Hodler Net Position Change, phản ánh việc họ đang mua tích lũy thêm hay giảm bớt số lượng token nắm giữ theo thời gian.

Vào ngày 03/02, nhóm nắm giữ dài hạn đã mua ròng thêm 2,877,297 SOL trong 30 ngày. Nhưng hiện tại con số này chỉ còn 1,013,353 SOL, giảm gần 65%.

Sự sụt giảm mạnh này cho thấy nhà đầu tư dài hạn đang giảm tốc độ tích lũy rõ rệt. Nhóm này thường là lực đỡ giúp thị trường ổn định khi giá biến động mạnh, nhưng nếu họ ngừng tích lũy thì giá Solana rất dễ tiếp tục lao dốc sâu hơn.

Điều này tạo ra một tình huống nguy hiểm khi lượng cung token lỏng tăng lên, các nhà giao dịch ngắn hạn kiểm soát nhiều coin hơn, còn lực hỗ trợ từ nhà đầu tư dài hạn lại suy yếu. Kết hợp lại, các yếu tố này làm tăng rủi ro giảm giá.

Các mức giá Solana cho thấy thị trường có thể đi về đâu tiếp theo

Giá Solana hiện đang ở gần một ngưỡng kỹ thuật quan trọng, có thể quyết định xu hướng tiếp theo của dự án này. Nếu SOL rớt xuống dưới ngưỡng hỗ trợ 82 USD, mô hình lá cờ giảm giá có thể bắt đầu hình thành. Lúc này, các mức hỗ trợ tiếp theo sẽ là vùng quanh 67 USD và sau đó là 50 USD khi áp lực bán tăng lên.

Nếu mô hình giảm giá này được hoàn thiện đầy đủ, giá Solana có thể giảm về vùng 41 USD. Đây sẽ là mức giảm khoảng 50% so với hiện tại, và đồng thời xác nhận xu hướng giảm mạnh tiếp diễn.

Tuy nhiên, khả năng phục hồi vẫn có nếu lực mua trở lại mạnh mẽ. Nếu giá Solana vượt lên trên 91 USD, áp lực bán ngắn hạn sẽ giảm đi và cho thấy lực cầu mạnh mẽ đang quay trở lại.

Trường hợp giá vượt mạnh lên trên 125 USD sẽ khiến mô hình giảm giá hiện tại mất hiệu lực. Tuy nhiên, để đạt được điều này, thị trường cần có sự tích lũy mạnh và diễn ra trong thời gian dài.