Vàng: Giai đoạn bùng nổ, điều chỉnh yếu - Deutsche Bank

Các nhà phân tích Michael Hsueh và Bryant Xu của Deutsche Bank Research cho rằng Vàng đã ở trong một giai đoạn giá bùng nổ kể từ tháng 8 năm 2024, nhưng các biến động gần đây cho thấy một đợt điều chỉnh khá yếu. Họ nhấn mạnh các tín hiệu giảm giá từ các tỷ lệ Vàng/hàng hóa dài hạn, nhưng lưu ý bằng chứng hồi quy về mức sụt giảm hạn chế và một mô hình giá trị hợp lý cho thấy mức gần 4.700$/oz vào cuối năm, cao hơn nhẹ so với dự báo 4.600$/oz cho quý 4 năm 2026 của họ.

Động lực bùng nổ và giá trị hợp lý

"Một thước đo thống kê cho thấy giai đoạn hiện tại của hành vi giá vàng bùng nổ bắt đầu từ tháng 8 năm 2024 và vẫn đang tiếp diễn. Điều này cung cấp một khung tham chiếu hữu ích cho thị trường vàng hiện nay. Giai đoạn hiện tại chỉ là một trong năm giai đoạn xuất hiện trong dữ liệu từ năm 1975 (sau khi loại bỏ các số liệu đơn lẻ trong 1 tháng như nhiễu, và gộp các quan sát liên kết theo thời gian)."

"Thứ nhất, chúng tôi điều chỉnh các tỷ lệ giá tương đối vàng/hàng hóa theo tốc độ tăng trưởng dài hạn. Các tỷ lệ đã điều chỉnh, được lập chỉ số theo mốc tham chiếu năm 1986, hàm ý xu hướng giảm đối với vàng xuống 2.600$/oz."

"Thứ hai, hồi quy giá vàng theo thống kê kiểm định BSADF cho thấy cả mức mở rộng đi lên của vàng lẫn đợt điều chỉnh đi xuống đều khá yếu trong giai đoạn này. Vàng có thể đã tạo đáy trong đợt điều chỉnh quanh mức 3.900$/oz thay vì kéo dài xuống mức 3.700$/oz theo hàm ý của mô hình hồi quy."

"Thứ ba, vàng đã thu hẹp khoảng cách với giá trị hợp lý. Nếu loại bỏ các điều chỉnh mô hình của chúng tôi đối với nhu cầu chính thức vượt mức và độ cong của lãi suất thực, chúng tôi vẫn cho rằng giá trị hợp lý của vàng nhiều khả năng sẽ ở quanh 4.700$/oz vào cuối năm, cao hơn dự báo 4.600$/oz của chúng tôi cho quý 4 năm 2026. Chúng tôi giữ nguyên dự báo trên cơ sở này."

"Nhìn chung, chúng tôi cho rằng việc duy trì các dự báo từ Triển vọng Hàng hóa là phù hợp, khi chiết khấu mức giảm đáng kể được hàm ý bởi các tỷ lệ hàng hóa và ưu tiên cao hơn cho mô hình giá trị hợp lý, vốn phù hợp với các mức độ nhạy cảm đã được chứng minh của vàng đối với các biến số thị trường tài chính và quan điểm nghiên cứu liên tài sản của DB."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)