Khu vực đồng euro: PMI dịch vụ và rủi ro lạm phát – BNY

Geoff Yu tại BNY lập luận rằng việc Fed không tiếp tục thắt chặt đã nới lỏng các điều kiện tài chính toàn cầu và bù đắp một phần cho việc thắt chặt của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), nhưng động lực lạm phát ở châu Âu vẫn khác biệt so với Mỹ. Báo cáo ưu tiên các vị thế nhận lãi suất ở châu Âu, đồng thời cảnh báo rằng PMI dịch vụ tăng, chi phí đầu vào cao và áp lực biên lợi nhuận có thể làm suy yếu sự phục hồi nhu cầu bền vững và gây ra rủi ro đình lạm cho Khu vực đồng euro.

PMI châu Âu và vị thế lãi suất

"Việc Fed không thắt chặt thêm đã dẫn đến kỳ vọng về các điều kiện tài chính nới lỏng hơn trên toàn cầu và giúp bù đắp một phần sự thắt chặt của ECB thông qua kênh bên ngoài. Giá hàng hóa định giá bằng USD giảm sẽ tạo ra một số tác động lan tỏa tiêu cực ở mức độ biên, nhưng cho đến khi có tầm nhìn rõ ràng về xung đột, các thị trường lãi suất khó có thể loại bỏ gần 45bp hiện đang được định giá cho việc thắt chặt bổ sung vào cuối năm."

"Chừng nào sự cân bằng này còn duy trì, chúng tôi ưu tiên gia tăng các vị thế nhận lãi suất ở châu Âu, điều này cũng sẽ giúp làm dịu các điều kiện tài chính ở mức độ biên. Chúng tôi nhấn mạnh rằng tình hình lạm phát ở châu Âu về cơ bản vẫn khác với Mỹ, nơi có luận điểm về nhu cầu mạnh hơn, được dẫn dắt bởi tăng trưởng đầu tư."

"Dựa trên các chi tiết của PMI Khu vực đồng euro, các yếu tố nền tảng phía sau sự phục hồi của lĩnh vực dịch vụ không báo hiệu tốt cho một đợt cải thiện nhu cầu bền vững. Giá tiêu đề mềm hơn đã hỗ trợ cho sự phục hồi, nhưng tác động của các thay đổi giá bị phóng đại."

"Ngay cả khi lệnh ngừng bắn được thực thi, giá đầu vào của PMI dịch vụ vẫn ở mức cao nhất kể từ đầu năm 2024. Chênh lệch giữa giá đầu vào và giá tính cho khách hàng hiện đang rộng nhất trong gần ba năm, cho thấy áp lực biên lợi nhuận đáng kể trên toàn ngành."

"Đối với một quốc gia có lãi suất thực tệ nhất trong số các thị trường mới nổi, cách biệt khá xa, triển vọng của đồng tiền sẽ còn xấu đi thêm."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)