Deutsche Bank hạ 22% dự báo giá vàng: Phe bò Wall Street rút lui, kỳ vọng Fed tăng lãi suất trở thành lực cản lớn nhất

TradingKey - Các ngân hàng đầu tư trên Phố Wall đang đồng loạt giảm bớt thái độ lạc quan đối với vàng. Sau khi Goldman Sachs ( GS) cắt giảm mạnh các mục tiêu giá vàng vào tuần trước, Deutsche Bank ( DB) cũng có động thái tương tự vào thứ Hai khi cắt giảm dự báo giá vàng ( XAUUSD) lên tới 22%.

Theo báo cáo do nhà phân tích nghiên cứu Michael Hsueh của Deutsche Bank công bố, ngân hàng này đã hạ 22% dự báo giá vàng quý 3 so với mức trước đó xuống còn 4.300 USD/ounce, đồng thời cắt giảm 17% mức giá mục tiêu quý 4 xuống còn 4.800 USD.

Mặc dù các mức giá mục tiêu điều chỉnh vẫn cao hơn mức giá thị trường hiện tại là khoảng 4.140 USD, chúng vẫn thận trọng hơn đáng kể so với những kỳ vọng lạc quan trước đó.

Trong báo cáo, ông Hsueh lưu ý rằng việc định giá lại kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), kết hợp với sức chống chịu của dữ liệu kinh tế vĩ mô Mỹ, là những nhân tố chính đẩy giá vàng đi xuống trong thời gian gần đây.

Sự xoay trục diều hâu của Fed đã trở thành lực cản lớn nhất.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp chính sách gần đây nhất, nhưng các quan chức đã phát đi ngày càng nhiều tín hiệu ủng hộ việc tăng lãi suất, trong đó Chủ tịch mới được bổ nhiệm Kevin Warsh tuyên bố rõ ràng cam kết khôi phục sự ổn định giá cả.

Sự chuyển dịch mang tính diều hâu này đã gây áp lực trực tiếp lên thị trường vàng. Là một tài sản không mang lại lợi suất, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng sẽ tăng lên khi lãi suất thị trường tăng, và những phát biểu từ các quan chức Fed đã thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất liên tục gia tăng.

Định giá của thị trường lãi suất cho thấy thời điểm tăng lãi suất của Fed trong năm nay đã được đẩy lên sớm hơn đáng kể vào tháng 9, thay vì tháng 12 như trước cuộc họp chính sách. Ngoài ra, sự tăng vọt của giá năng lượng trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột Trung Đông đã củng cố thêm kỳ vọng của thị trường về việc thắt chặt chính sách tiền tệ, đóng vai trò là một yếu tố then chốt khác gây áp lực lên giá vàng.

Trong một báo cáo, Hsueh nhấn mạnh: "Việc thị trường định giá lại kỳ vọng lãi suất của Fed, kết hợp với sự vững vàng của dữ liệu kinh tế vĩ mô Mỹ, là yếu tố chính đẩy giá vàng đi xuống." Ông cũng cảnh báo rằng nếu Fed thực hiện ba đến bốn đợt tăng lãi suất, giá vàng có thể giảm xuống mức khoảng 3.800 USD.

Nhu cầu đầu tư suy giảm làm trầm trọng thêm áp lực đi xuống

Bên cạnh những kỳ vọng về chính sách tiền tệ, sự sụt giảm đáng kể trong nhu cầu đầu tư cũng khiến Deutsche Bank phải cảnh giác. Trong báo cáo, ông Michael Hsueh lưu ý rằng dòng vốn rút ròng liên tục khỏi các quỹ ETF bảo trợ bằng vàng cho thấy "bệ đỡ thông thường" của thị trường dành cho vàng đang hoàn toàn vắng bóng. Số liệu cho thấy lượng vàng nắm giữ của các quỹ ETF vàng đã giảm trong nhiều tuần liên tiếp, phản ánh xu hướng suy yếu liên tục trong nhu cầu phân bổ vốn vào vàng của các nhà đầu tư.

Trong khi đó, giá vàng vật chất tại thị trường Trung Quốc đang được giao dịch ở mức chiết khấu so với giá hợp đồng tương lai Comex, cho thấy nhu cầu nhập khẩu cũng đang chật vật trong việc tạo bệ đỡ cho giá vàng. Là quốc gia tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới, nhu cầu suy yếu tại thị trường Trung Quốc đã làm xói mòn thêm động lực tăng giá của vàng. Sự suy yếu đồng thời của cả nhu cầu trong nước và nước ngoài đang khiến thị trường vàng phải đối mặt với áp lực kép.

Tuy nhiên, Deutsche Bank nhấn mạnh rằng hoạt động mua vàng liên tục của các ngân hàng trung ương toàn cầu chính là bệ đỡ cấu trúc quan trọng nhất cho thị trường hiện tại. Ông Hsueh viết: "Trụ cột từ nhu cầu của các ngân hàng trung ương vẫn rất vững chắc và chúng tôi kỳ vọng xu hướng này sẽ kéo dài trong một khoảng thời gian nữa."

Cuộc chiến giành quyền định giá vàng của Phố Wall

Việc Deutsche Bank hạ dự báo giá vàng không phải là một sự kiện cá biệt. Một tuần trước, Goldman Sachs, tổ chức từng dự báo chính xác đợt tăng giá của vàng, là bên đầu tiên xoay trục khi cắt giảm mạnh mục tiêu giá vàng cuối năm 2026 từ 5.400 USD xuống còn 4.900 USD, tương đương mức giảm 500 USD.

Báo cáo của Goldman Sachs chỉ ra rằng "màn ra mắt diều hâu" của tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Warsh đã thay đổi logic của thị trường. Những tín hiệu diều hâu mạnh mẽ hơn dự kiến được đưa ra tại cuộc họp FOMC đầu tiên của ông đã xoa dịu mối lo ngại của thị trường về tính độc lập của ngân hàng trung ương, làm giảm nhu cầu đối với vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro vĩ mô. Goldman cũng cảnh báo rằng nếu Fed tăng lãi suất hai lần trong mùa thu này, giá vàng có thể giảm xuống còn 4.440 USD vào cuối năm, thấp hơn gần 500 USD so với dự báo cơ sở.

Tuy nhiên, tâm lý của các tổ chức không hoàn toàn nghiêng về một phía. Citigroup ( C) gần đây đã dao động, khi hạ giá mục tiêu 3 tháng xuống còn 4.000 USD vào ngày 12 tháng 6 trước khi nâng lên mức 4.500 USD vào bốn ngày sau đó. Tổ chức này mô tả đợt sụt giảm trước đó là một cuộc 'thiết lập lại giá' thay vì là sự kết thúc của thị trường giá lên, đồng thời duy trì dự báo tăng giá trong vòng 6 đến 12 tháng ở mức 5.000 USD.

Bank of America ( BAC) thừa nhận rằng giá vàng trong ngắn hạn khó có thể đạt mức 6.000 USD, nhưng tin rằng thâm hụt tài khóa cao sẽ hỗ trợ xu hướng tăng trong dài hạn. JPMorgan Chase ( JPM) là tổ chức lạc quan nhất, khi duy trì dự báo cuối năm 2026 ở mức 6.000 USD và mức giá trung bình là 6.263 USD cho năm 2027, với lập luận rằng các yếu tố cấu trúc dài hạn sẽ tiếp tục hỗ trợ thị trường giá lên.