Mức tăng trưởng hàng năm 1,000% của SK Hynix vẫn chưa đủ? Các quỹ hàng đầu Phố Wall gia tăng tỷ trọng sở hữu, liệu tình trạng thiếu hụt nguồn cung chip HBM sẽ tiếp tục leo thang?

TradingKey - Quỹ Global Technology Leaders trị giá 8,3 tỷ USD của Janus Henderson có kế hoạch bổ sung gã khổng lồ chip nhớ Hàn Quốc SK Hynix vào danh mục đầu tư; giá cổ phiếu của công ty này đã tăng hơn 1.000% trong năm qua. Quỹ này đã đạt hiệu suất vượt trội so với 96% các quỹ cùng loại trong năm nay, với tỷ suất lợi nhuận tích lũy ba năm là 36%, và hiện đang nắm giữ các cổ phiếu hàng đầu trong ngành lưu trữ như Micron Technology ( MU ), SanDisk ( SNDK ), và các tên tuổi hàng đầu khác trong ngành lưu trữ.

Đồng giám đốc quản lý danh mục đầu tư Richard Clode cho biết vị thế thống lĩnh toàn cầu của SK Hynix trong mảng chip nhớ băng thông cao (HBM) sẽ thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận bùng nổ hơn nữa vào năm tới. Khi năm 2026 dần khép lại, các hợp đồng cung ứng dài hạn đã ký trước đó sẽ bước vào giai đoạn tái định giá; trong bối cảnh nguồn cung thắt chặt như hiện nay, giá hợp đồng rất có khả năng sẽ được điều chỉnh tăng lên.

“Kỳ vọng chung của thị trường là tình trạng thiếu hụt chip trong năm nay sẽ còn trầm trọng hơn vào năm tới, đó là lý do tại sao các khách hàng hạ nguồn sẵn sàng chấp nhận các điều khoản khắt khe và ký kết các thỏa thuận cung ứng dài hạn,” ông Clode chỉ ra. Trong bối cảnh mất cân bằng cung cầu nghiêm trọng, việc đầu tư vào các công ty cốt lõi của ngành sẽ an toàn hơn thay vì phải đắn đo lựa chọn những mã cổ phiếu chiến thắng riêng lẻ.

Ông cũng đề cập rằng so với một Samsung đa dạng hóa hơn, ông ưu tiên các nhà sản xuất tập trung vào mảng bộ nhớ như SK Hynix và Micron, bởi mảng điện tử tiêu dùng của Samsung đang đối mặt với áp lực chi phí gia tăng, điều này phần nào gây áp lực lên khả năng sinh lời tổng thể của công ty.

Tính đến nay, vốn hóa thị trường của ba gã khổng lồ lưu trữ—SK Hynix, Samsung và Micron—đều đã vượt mốc 1 nghìn tỷ USD, giúp họ trở thành những đối tượng thụ hưởng cốt lõi của làn sóng xây dựng cơ sở hạ tầng AI.

Cổ tức từ "Siêu chu kỳ" của Nhà dẫn dắt thị trường HBM

Được thúc đẩy bởi sự bùng nổ nhu cầu đối với chip AI, ngành công nghiệp chip nhớ toàn cầu đang trải qua một siêu chu kỳ chưa từng có, và SK Hynix chắc chắn là cái tên hưởng lợi nổi bật nhất trong làn sóng này.

Với tư cách là người dẫn đầu tuyệt đối trong lĩnh vực chip HBM toàn cầu, SK Hynix chiếm 57% doanh thu HBM thế giới trong quý 4/2025, với thị phần sản lượng xuất kho lên tới 62%, vượt xa mức 22% của Samsung và 21% của Micron. Quyền năng định giá có được từ vị thế thị trường này đã cho phép SK Hynix đạt được biên lợi nhuận vượt xa mức trung bình ngành trong bối cảnh mất cân bằng cung cầu. Trong quý 1/2026, biên lợi nhuận hoạt động của SK Hynix đã vọt lên mức cao kỷ lục 72%, thậm chí vượt qua cả gã khổng lồ chip AI NVIDIA.

Đáng chú ý hơn, toàn bộ năng lực sản xuất HBM năm 2026 của SK Hynix đã được các khách hàng cốt lõi như Microsoft, Google và NVIDIA đặt mua hết, thậm chí một số khách hàng đã thanh toán trước toàn bộ tiền đặt cọc để đảm bảo nguồn cung. Khi năm 2026 dần khép lại, các hợp đồng cung ứng dài hạn này sẽ bước vào giai đoạn tái định giá kể từ năm tới.

Trong thị trường người bán hiện nay, nơi mà nguồn cung vẫn không thể đáp ứng ngay cả với những bên có sẵn nguồn vốn, SK Hynix dự kiến sẽ được hưởng mức "phí thặng dư bùng nổ" do sự mất cân đối cung cầu, trực tiếp thúc đẩy biên lợi nhuận gộp và kết quả lợi nhuận ròng.

Ngay cả sau khi đã tăng giá hơn 10 lần trong năm qua, định giá của SK Hynix vẫn rất hấp dẫn. Hệ số P/E dự phóng hiện chỉ ở mức khoảng 7x, thấp hơn nhiều so với mức 27x của Philadelphia Semiconductor Index và 10x của Micron. Lợi thế định giá này, kết hợp với sự bùng nổ liên tục của nhu cầu tính toán AI, đã thu hút sự chú ý của các quỹ đầu tư hàng đầu tại Wall Street.

Khi công nghệ AI chuyển mình từ huấn luyện mô hình lớn sang suy luận AI tác nhân (agentic AI), nhu cầu đối với Bộ nhớ Băng thông cao (HBM) sẽ tiếp tục leo thang. SK Hynix đã bắt đầu chuẩn bị cho việc sản xuất hàng loạt các sản phẩm HBM4 và có kế hoạch đầu tư 12,9 tỷ USD vào một cơ sở đóng gói chip tại Cheongju, nhằm củng cố hơn nữa vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực HBM.

Các nhà phân tích trong ngành dự báo rằng siêu chu kỳ chip nhớ sẽ kéo dài ít nhất đến năm 2027, và SK Hynix, với lợi thế công nghệ và quy hoạch năng lực sản xuất, sẵn sàng chiếm giữ vị trí trung tâm hơn nữa trong làn sóng hạ tầng AI sắp tới.

AI tái định hình chu kỳ bộ nhớ, xuất khẩu chip Hàn Quốc tăng vọt

Đợt tăng giá chip nhớ do AI thúc đẩy này đang viết lại về mặt cơ bản logic chu kỳ truyền thống của ngành. Trong lịch sử, lĩnh vực bộ nhớ thường không đạt được mức định giá cao trên thị trường vốn do tính chu kỳ cực đoan, đặc trưng bởi mô hình "một năm lãi, hai năm lỗ".

Tuy nhiên, phe lạc quan lập luận rằng các loại chip nhớ tiên tiến, dẫn đầu là HBM, đang làm thay đổi bản chất chu kỳ của ngành bộ nhớ, khi sự gia tăng của các hợp đồng cung ứng dài hạn sẽ giúp giảm bớt biến động giá một cách hiệu quả và tạo ra bối cảnh cung cầu thuận lợi hơn.

Đồng thời, nhu cầu chip toàn cầu do AI thúc đẩy đang đưa kim ngạch xuất khẩu của Hàn Quốc lên mức cao kỷ lục. Dữ liệu mới nhất từ Bộ Thương mại Hàn Quốc cho thấy xuất khẩu trong tháng 5 đã tăng vọt 53,2% so với cùng kỳ năm ngoái lên 87,5 tỷ USD, đánh dấu tốc độ tăng trưởng nhanh nhất kể từ năm 1984 và thiết lập kỷ lục mới về tổng kim ngạch xuất khẩu hàng tháng.

Sự tăng trưởng bùng nổ trong xuất khẩu chip đã trở thành động cơ cốt lõi của xu hướng này. Trong tháng 5, kim ngạch xuất khẩu chip và các sản phẩm liên quan của Hàn Quốc đạt 37,16 tỷ USD — gần như gấp ba lần so với cùng kỳ năm ngoái và lần đầu tiên vượt ngưỡng 37 tỷ USD. Đây cũng là tháng thứ ba liên tiếp xuất khẩu chip của Hàn Quốc duy trì ở mức trên 30 tỷ USD.