Bạc lao dốc 10%, Vàng kiểm tra ngưỡng 4.900 USD: Liệu thị trường giá lên đã kết thúc trước thềm công bố CPI?

TradingKey - Trước thềm công bố báo cáo CPI tháng 1 của Mỹ, các thị trường tài chính đã trải qua một đợt bán tháo diện rộng bất ngờ vào thứ Năm: cùng với sự sụt giảm mạnh của chứng khoán Mỹ, vàng (XAUUSD) và giá các loại hàng hóa khác cũng giảm đáng kể.

Vào thứ Năm, giá vàng đã giảm gần 200 USD chỉ trong 30 phút, tương đương mức giảm gần 4%, xuyên thủng ngưỡng giá quan trọng 4.900 USD; bạc (XAGUSD) đã lao dốc hơn 10% trong phiên, ghi nhận một trong những mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ năm 2026.

Phân tích cho thấy sự sụt giảm của giá vàng và bạc có thể do tác động kép từ sự sụp đổ của chứng khoán Mỹ và dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp mạnh bất ngờ.

Áp lực kép: Bảng lương mạnh mẽ và sự tháo chạy của thị trường chứng khoán vùi dập giá vàng

Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp công bố hôm thứ Tư cho thấy tăng trưởng việc làm của Mỹ trong tháng 1 mạnh hơn dự kiến, đạt 130.000 — mức tăng hàng tháng lớn nhất trong hơn một năm — trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4,3%. Với dữ liệu này, thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ trì hoãn việc cắt giảm lãi suất.

Tờ Wall Street Journal cho rằng điều này có thể củng cố quan điểm chờ đợi và quan sát của Cục Dự trữ Liên bang. Nguyên nhân là do các quan chức ủng hộ cắt giảm lãi suất không còn có thể lấy lý do "thị trường lao động suy yếu", trong khi những người lo ngại việc cắt giảm có thể làm trầm trọng thêm lạm phát có cơ sở để lập luận rằng thị trường lao động đã ổn định sau ba lần cắt giảm liên tiếp vào năm ngoái, khiến việc giảm thêm là không cần thiết.

Điều này ngụ ý rằng thị trường kỳ vọng môi trường lãi suất cao sẽ kéo dài, tạo ra triển vọng giảm giá cho vàng, một tài sản không mang lại lợi suất. Hơn nữa, lãi suất cao hơn có xu hướng củng cố đồng USD, làm tăng chi phí mua vàng được định giá bằng đồng bạc xanh. Ngoài ra, dữ liệu việc làm mạnh mẽ cho thấy sự ổn định của thị trường lao động, làm giảm đáng kể rủi ro suy thoái trong ngắn hạn và làm giảm sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.

Tuy nhiên, một số nhà phân tích tin rằng cú sụt giảm chớp nhoáng của giá vàng có thể liên quan trực tiếp hơn đến sự sụt giảm đồng thời của thị trường chứng khoán Mỹ.

Chiến lược gia vĩ mô Michael Ball của Bloomberg MLIV cho biết đợt bán tháo kim loại đột ngột, do tâm lý né tránh rủi ro lan rộng trên thị trường chứng khoán Mỹ từ những lo ngại về AI vào thứ Năm, dường như bị chi phối bởi giao dịch thuật toán. Ông giải thích rằng mức giảm thẳng đứng của các kim loại quý giống như việc đóng các vị thế chiến lược hệ thống — một biện pháp giảm thiểu rủi ro phổ biến của các CTA (Cố vấn giao dịch hàng hóa) khi các ngưỡng giá chính bị phá vỡ. Nói tóm lại, khi giá vàng hoặc bạc chạm một ngưỡng nhất định, nó sẽ tự động kích hoạt các chương trình bán của CTA.

Fawad Razaqzada, nhà phân tích thị trường tại City Index và FOREX.com, giải thích lý do vàng lao dốc gần ngưỡng 5.000 USD: do biến động mạnh của vàng và bạc gần đây, nhiều nhà đầu tư có thể đã đặt lệnh dừng lỗ dưới mức 5.000 USD hoặc trên mức 5.100 USD. Khi giá vàng giảm, các lệnh dừng lỗ này đã được kích hoạt, gây ra phản ứng dây chuyền dẫn đến sự sụt giảm giá mạnh trong thời gian ngắn.

Lý do thị trường chứng khoán Mỹ sụp đổ kéo giá vàng và bạc đi xuống không chỉ do tâm lý né tránh rủi ro lan rộng mà còn liên quan đến tình trạng thắt chặt thanh khoản. Nicky Shiels của gã khổng lồ kim loại quý Thụy Sĩ MKS PAMP SA lưu ý rằng trong những giai đoạn thị trường căng thẳng cực độ, ngay cả các tài sản trú ẩn an toàn như vàng cũng bị bán tháo bởi những nhà đầu tư đang rất cần thanh khoản.

Đếm ngược CPI: Liệu có kích hoạt phần tiếp theo của cú sụt giảm chớp nhoáng của giá vàng?

Bất chấp đợt sụt giảm hôm thứ Năm, Razaqzada không tin rằng vàng đang bước vào một chu kỳ giảm giá bền vững, vì thị trường đã hấp thụ lượng lớn thanh khoản giảm giá; diễn biến tiếp theo sẽ phụ thuộc vào cách giá thể hiện tại các ngưỡng kỹ thuật quan trọng. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, khả năng biến động mạnh đã gia tăng.

Hầu hết các ngân hàng lớn tại Wall Street vẫn kỳ vọng vàng sẽ tiếp tục xu hướng tăng, vì các động lực cốt lõi vẫn còn nguyên, bao gồm xung đột địa chính trị, các câu hỏi liên quan đến tính độc lập của Fed, hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương và xu hướng chuyển dịch sang phi đô la hóa và phi chủ quyền hóa. JPMorgan Chase (JPM) dự kiến giá vàng sẽ đạt mức 6.000-6.300 USD/ounce vào cuối năm nay.

Về tác động của chỉ số CPI lần này, các nhà phân tích tin rằng nếu lạm phát cao hơn đáng kể so với dự kiến — ví dụ, nếu CPI lõi tăng hơn 0,4% so với tháng trước hoặc 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái — nó sẽ trì hoãn thêm lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed. Trong kịch bản đó, những lo ngại rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ làm trầm trọng thêm lạm phát sẽ chiếm ưu thế, mang lại lợi thế cho phe diều hâu. Điều này sẽ gây bất lợi cho giá vàng. Ngược lại, nếu lạm phát giảm xuống mức cực đoan khác và thấp hơn đáng kể so với dự kiến, đặc biệt là với sự sụt giảm của lạm phát nhà ở, nó sẽ tạo không gian chính sách cho lập luận của phe bồ câu về việc "cắt giảm lãi suất phủ đầu" để hỗ trợ phục hồi thị trường lao động, điều này sẽ có lợi cho giá vàng.