Đồng yên Nhật: Rủi ro trì hoãn chính sách gây suy yếu so với đồng đô la Mỹ - Commerzbank

Thu Lan Nguyen của Commerzbank cho rằng Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ) đang đối mặt với áp lực gia tăng trở lại khi đồng yên Nhật (JPY) suy yếu và thị trường đặt câu hỏi về cam kết của cơ quan này đối với chính sách thắt chặt hơn. Đợt tăng lãi suất gần đây nhất của BoJ đã không làm hài lòng cả các quan chức trong nước lẫn các đối tác quốc tế, và những lời đe dọa can thiệp FX đơn thuần bị xem là chưa đủ. Nguyen cảnh báo rằng việc thắt chặt chậm trễ, thận trọng cuối cùng có thể làm suy yếu cả sự ổn định của đồng yên lẫn tăng trưởng kinh tế.

BoJ đối mặt rủi ro về uy tín đối với đồng yên

"Trong ngắn hạn, điều này có thể khiến một số người tham gia thị trường nản lòng trong việc tiếp tục bán đồng yên. Tuy nhiên, về lâu dài, chỉ đe dọa can thiệp có lẽ sẽ không đủ. Sớm hay muộn, BoJ sẽ phải biến lời nói thành hành động."

"Vấn đề cơ bản là sự không chắc chắn kéo dài xung quanh các ưu tiên của BoJ. Một mặt, cơ quan này rõ ràng muốn ngăn chặn đồng yên tiếp tục mất giá mạnh. Để đạt được điều đó sẽ cần một tín hiệu đáng tin cậy rằng các đợt tăng lãi suất bổ sung và có thể nhanh hơn đang được cân nhắc."

"Trong một thế giới lý tưởng, BoJ có lẽ sẽ thích một con đường trung dung hơn: tiếp tục tăng lãi suất, nhưng với tốc độ không làm chệch hướng nền kinh tế. Thách thức là thị trường có thể không sẵn sàng chờ đợi vô thời hạn. Nếu BoJ tạo ra ấn tượng rằng họ không sẵn sàng bảo vệ đồng yên một cách quyết liệt, cơ quan này sẽ có nguy cơ đánh mất uy tín."

"Một khi nhà đầu tư bắt đầu mất niềm tin vào một đồng tiền, có thể sẽ đến một điểm mà ngay cả những đợt tăng lãi suất mạnh tay cũng không còn đủ để đảo ngược xu hướng. Ví dụ nổi bật nhất là Riksbank của Thụy Điển, cơ quan này đã tạm thời nâng lãi suất chính sách lên 500% vào đầu những năm 1990 nhằm bảo vệ đồng krona, nhưng sau đó không lâu đã phải từ bỏ cơ chế neo tỷ giá."

"Tóm lại, thời gian đang cạn dần đối với BoJ. Càng cố gắng cân bằng giữa sự ổn định của tiền tệ và tăng trưởng kinh tế, nguy cơ cuối cùng là cơ quan này sẽ mất kiểm soát cả hai."

(Bài viết này được tạo ra với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)