Lira Thổ Nhĩ Kỳ: Giảm lạm phát hỗ trợ việc định giá lại dần dần của TRY – ING

Các nhà phân tích của ING là Muhammet Mercan, Frantisek Taborsky và James Wilson cho biết thanh khoản bình thường hóa và lãi suất tài trợ hiệu dụng thấp hơn đã kéo định giá thị trường tiến gần hơn với quan điểm của họ về lãi suất của Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ cho năm 2026. Họ nhấn mạnh dòng vốn nước ngoài vào TurkGBs còn hạn chế và dự báo USD/TRY ở mức 52 vào cuối năm và 63 vào cuối năm 2027 khi dự trữ phục hồi.

Triển vọng lira ổn định với sự hỗ trợ từ carry

"Ngân hàng Trung ương Cộng hòa Türkiye (CBRT) đã hạ lãi suất tài trợ hiệu dụng từ 40% xuống 37%, với lý do rủi ro lạm phát giảm bớt, nhu cầu trong nước yếu hơn và truyền dẫn chính sách tiền tệ đang cải thiện. Tăng trưởng đang chậm lại, lạm phát nên giảm xuống dưới 30% trong năm nay, dự trữ đã phục hồi đáng kể, và CBT đã nối lại việc mua tài sản trong khi thị trường ngày càng kỳ vọng các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai."

"Sau khi điều kiện thanh khoản bình thường hóa, mức giảm của lãi suất tài trợ hiệu dụng từ 40% xuống 37%, và rủi ro lạm phát tăng đã giảm bớt, định giá thị trường đã dần trở nên ôn hòa hơn và tiến gần hơn với dự báo của chúng tôi cho năm nay. Lãi suất CBT hiện đang được định giá ở mức 34,50% vào cuối năm."

"Tuy nhiên, thị trường vẫn hoài nghi rằng ngân hàng trung ương có thể duy trì nới lỏng vào năm tới, chỉ định giá khoảng 100bp cắt giảm. Chúng tôi thấy còn dư địa để định giá lại thêm nếu giảm phát tiếp diễn ở phần này của đường cong. Trong khi đó, dòng vốn nước ngoài vào TurkGBs vẫn hạn chế, và Bộ Tài chính đã hoàn tất khoảng hai phần ba lượng phát hành trong năm nay. Một sự cải thiện đáng kể về kỳ hạn có lẽ sẽ đòi hỏi căng thẳng trong xung đột Mỹ-Iran giảm mạnh."

"Trên thị trường FX, triển vọng nhìn chung không thay đổi. Khi tâm lý cải thiện, lira thường là phân khúc thị trường đầu tiên thu hút các nhà đầu tư quay trở lại. Vị thế mua TRY đã phục hồi về mức từng thấy trước xung đột Mỹ-Iran, bất chấp lập trường ôn hòa bất ngờ của CBT vào tháng 8 và triển vọng sớm khởi động lại chu kỳ nới lỏng."

"Trong khi đó, sự phục hồi tiếp diễn của dự trữ FX của ngân hàng trung ương sẽ giúp duy trì sự quan tâm của nhà đầu tư đối với giao dịch carry bằng TRY. Chúng tôi dự báo USD/TRY ở mức 52 vào cuối năm và 63 vào cuối năm tới."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)