Yên Nhật: Các kịch bản chính sách ủng hộ JPY mạnh hơn so với đồng đô la Mỹ – BBH

Elias Haddad của Brown Brothers Harriman (BBH) nhấn mạnh rằng USD/JPY đã chạm ngắn ngủi mức đáy trong 7 tháng gần 152,89 trước khi phục hồi lên trên 154,00, với hỗ trợ quanh 152,00 và kháng cự tại 155,00. Ông cho rằng sức mạnh gần đây của đồng Yên Nhật (JPY) là do dòng tiền chi phối hơn là do việc định giá lại theo hướng diều hâu đối với Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ). Haddad phác thảo các kịch bản Fed–BoJ nghiêng về khả năng đồng Yên tiếp tục tăng giá và lưu ý khả năng BoJ tăng 50 điểm cơ bản (bps) có thể thúc đẩy mạnh đà phục hồi của đồng Yên Nhật.

Dòng tiền và rủi ro từ BoJ hỗ trợ đồng Yên

"USD/JPY đã giảm ngắn ngủi xuống mức đáy trong 7 tháng tại 152,89 trước khi phục hồi lên trên 154,00. Mức hỗ trợ tiếp theo nằm gần 152,00, mô hình hai đáy tháng 1-tháng 2, trong khi kháng cự ở mức 155,00."

"Sự vượt quá gần đây của JPY đã diễn ra bất chấp việc không có sự định giá lại đáng kể theo hướng diều hâu đối với BoJ và lợi suất JGB kỳ hạn dài chỉ thoái lui nhẹ. Điều này cho thấy một đợt tăng của JPY do dòng tiền dẫn dắt, được hỗ trợ bởi khả năng dòng tiền hồi hương từ quỹ hưu trí chính phủ Nhật Bản (GPIF), và được khuếch đại bởi việc đóng các vị thế bán ròng JPY đầu cơ."

"Tính bền vững của đà giảm mạnh của USD/JPY phụ thuộc vào các quyết định lãi suất của Fed và BoJ vào tuần tới. Chúng tôi thấy bốn kịch bản, với rủi ro nghiêng về phía JPY mạnh hơn: Fed giữ nguyên, BoJ +25bps: USD/JPY giảm. Fed giữ nguyên, BoJ +50bps: USD/JPY giảm mạnh. Fed +25bps, BoJ +25bps: USD/JPY phục hồi. Fed +25bps, BoJ +50bps: USD/JPY giảm."

"Dữ liệu tiền lương tháng 7 của Nhật Bản trái chiều. Tăng trưởng tổng tiền lương danh nghĩa tăng nhanh hơn dự kiến lên 4,7% so với cùng kỳ năm trước (đồng thuận: 3,8%) so với 4,0% trong tháng 6, tốc độ nhanh nhất kể từ năm 1997. Tuy nhiên, tăng trưởng lương theo lịch ít biến động hơn đối với lao động toàn thời gian bất ngờ chậm lại còn 2,7% so với cùng kỳ năm trước (đồng thuận: 2,9%) so với 2,9% trong tháng 6."

"Theo quan điểm của chúng tôi, không thể loại trừ khả năng BoJ sẽ tăng mạnh 50bps vào tuần tới. Kỳ vọng lạm phát chiếm phần lớn mức tăng của lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm. Một đợt tăng lớn hơn có thể tái neo kỳ vọng lạm phát, kìm hãm phần cuối dài của đường cong lợi suất và thúc đẩy mạnh đà phục hồi của JPY."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)