Yên Nhật: Ngưỡng can thiệp định hướng lộ trình của BoJ – BNY

Geoff Yu của BNY nhấn mạnh dòng tiền Yên Nhật mạnh và USD/JPY giảm, khi thị trường do dự thách thức quyết tâm của chính quyền Nhật Bản và Mỹ. Ông cho rằng hoạt động bán ra mạnh sau can thiệp phần lớn đã đi hết quãng đường và mức quanh 160 trong USD/JPY hiện đóng vai trò như một trần can thiệp thực tế. Yu cũng lưu ý các cuộc thảo luận về việc BoJ tăng lãi suất và sự hoài nghi rằng chỉ riêng can thiệp không thể mang lại sự tăng giá bền vững của đồng Yên.

Chính quyền ngăn chặn các vị thế bán Yên mới

"JPY đang trở lại tâm điểm. USD/JPY tiếp tục giảm, khi thị trường vẫn do dự thử thách quyết tâm của chính quyền Nhật Bản và Mỹ trong việc bảo vệ đồng yên. Sự răn đe hiện đã được thiết lập."

"Dữ liệu của chúng tôi cho thấy dòng tiền JPY vào thứ Ba là mạnh nhất kể từ giữa tháng 7, củng cố quan điểm của chúng tôi rằng việc bán JPY phần lớn đã đi hết quãng đường sau làn sóng bán mạnh hậu can thiệp trong tháng 7. Ban đầu, nhà đầu tư đã tận dụng sức mạnh của đồng yên để tái lập các giao dịch carry trade hoặc phòng hộ các khoản tiếp xúc với Nhật Bản, và cả phản ứng ôn hòa của FOMC trong tháng 7 lẫn thông báo mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ đều không làm thay đổi đáng kể mô hình đó. Mặc dù nhà đầu tư vẫn chưa xây dựng các vị thế mua JPY rõ rệt trên quy mô đáng kể, mức 160 ngày càng giống một trần can thiệp thực tế, khiến thị trường ngần ngại hơn trong việc bổ sung các vị thế bán mới và làm gia tăng rủi ro mua vào trước can thiệp trở lại."

"Do đó, kịch bản có khả năng cao hơn là bất đối xứng: can thiệp đơn phương hoặc đa phương và các ràng buộc chính trị có thể kìm USD/JPY quanh mức 160, ngay cả khi bối cảnh vĩ mô cơ bản vẫn chưa đủ mạnh để đẩy JPY tăng đáng kể."

"Chúng tôi vẫn hoài nghi rằng chính quyền Nhật Bản có thể tạo ra sự tăng giá bền vững của JPY chỉ thông qua can thiệp. Hỗn hợp chính sách của chính phủ vẫn mang tính tái lạm phát, trong khi bối cảnh hiện nay rất khác so với giai đoạn đầu của Abenomics: lạm phát đã cao hơn đáng kể và cải cách cơ cấu ít nổi bật hơn. Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là đồng yên buộc phải suy yếu thêm."

"Trong bối cảnh USD/JPY giảm mạnh, các báo cáo cho thấy BoJ đang nghiêng về khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 1,25% tại cuộc họp ngày 18 tháng 9, đồng thời vẫn để ngỏ khả năng thắt chặt nhanh hơn nếu rủi ro lạm phát gia tăng."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)