Tokyo đạt 2% là chưa đủ đối với đồng Yên Nhật

• USD/JPY ép sát mốc 160,00 tại mức cao nhất trong phiên, ghi nhận phiên tăng thứ năm liên tiếp.
• Lạm phát Tokyo không bao gồm thực phẩm và năng lượng đạt 2% trong tháng 8, từ mức 1,8%.
• Xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 vượt 55%, lần đầu tiên chiếm đa số tuyệt đối.

Nhật Bản đã công bố dữ liệu lạm phát và lao động mà Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cần để hành động vào tháng tới và đồng yên Nhật đang yếu đi trong phiên thứ năm liên tiếp. Lạm phát Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) Tokyo không bao gồm thực phẩm và năng lượng đã đạt 2% trong tháng 8, tỷ lệ tiêu đề tăng lên 1,9%, và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 2,4% so với dự báo 2,5%. USD/JPY vẫn ép sát mốc 160,00 bất chấp điều đó, ở mức cao nhất trong ngày.

Số liệu mà Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cần

Thước đo mà chính sách thực sự theo dõi, giá Tokyo không bao gồm thực phẩm tươi sống, tăng 1,8% so với mức đồng thuận 1,7% và mức 1,7% trước đó, đánh dấu tháng tăng tốc thứ ba liên tiếp. Các khoản trợ cấp điện và khí đốt của chính phủ, được khôi phục khi gián đoạn nguồn cung tại Vùng Vịnh đẩy chi phí nhiên liệu lên cao hơn, sẽ kìm hãm tỷ lệ tiêu đề cho đến dữ liệu tháng 10, điều này khiến mức đọc 2% của thước đo không bao gồm năng lượng trở thành con số phản ánh đúng thực tế. Tỷ lệ thất nghiệp ở mức 2,4% là thấp nhất trong một năm.

Bản tin trong tháng cho thấy hội đồng chính sách đang cân nhắc tăng lãi suất vào ngày 18 tháng 9 và xem xét tốc độ nhanh hơn so với nhịp độ khoảng hai lần mỗi năm mà họ đã duy trì kể từ năm 2024, khi bắt đầu rút lại một thập kỷ kích thích. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 5 năm đã lập mức cao kỷ lục trên cơ sở đồn đoán đó, và động thái vào tháng 6 đã đưa lãi suất chính sách lên mức cao nhất trong 31 năm. Không điều gì trong số đó giúp đồng tiền này có được dù chỉ một phiên tăng giá.

Hai lần tăng lãi suất để lại một khoảng trống

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đã dùng bài phát biểu chính tại Jackson Hole đầu tiên của mình để cảnh báo rằng ủy ban vẫn còn nhiều việc phải làm trong khi chưa có đủ niềm tin rằng lạm phát cơ bản đang quay trở lại mức 2%, và hợp đồng tương lai đã phản ứng với điều đó. Xác suất tăng 0,25 điểm phần trăm vào ngày 16 tháng 9 hiện được định giá trên 55%, lần đầu tiên chiếm đa số tuyệt đối trong chu kỳ, với ít nhất một lần tăng gần 85% vào ngày 28 tháng 10 và một lần tăng thứ hai gần 38% vào ngày 9 tháng 12. Cùng khung giờ 14:00 GMT cũng cho thấy kỳ vọng lạm phát tiêu dùng một năm tới giảm xuống 4% so với mức đồng thuận 4,3%, điều mà thị trường hoàn toàn bỏ qua, và USD/JPY đã tăng thêm khoảng 50 pip chỉ trong vòng hai mươi phút.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ quyết định hai ngày sau đó, và phép tính là vấn đề. Một động thái lên 1,25% so với phạm vi 3,75% đến 4,00% của Cục Dự trữ Liên bang sẽ để lại khoảng cách tương tự khoảng 250 điểm cơ bản như hiện nay. Hai ngân hàng trung ương thắt chặt liên tiếp trong hai ngày làm thay đổi mặt bằng lãi suất ở cả hai quốc gia nhưng không thay đổi lý do để vay một đồng tiền và nắm giữ đồng tiền kia.

Kết quả duy nhất có lợi cho đồng yên Nhật là Nhật Bản tăng lãi suất trong khi Mỹ giữ nguyên, và hợp đồng tương lai đang định giá khả năng giữ nguyên đó ở mức 44% riêng lẻ. Mọi nhánh khác đều hoặc nới rộng khoảng cách hoặc giữ nguyên nó, đây là tỷ suất lợi nhuận kém cho bất kỳ ai bán giao dịch carry trade dựa trên sức mạnh của dữ liệu Nhật Bản.

Phòng thủ gặp vấn đề về trái phiếu

Đằng sau diễn biến giá là hoạt động ngày 31 tháng 7, một đợt mua yên Nhật và yên Mỹ phối hợp, và là lần can thiệp phối hợp đầu tiên giữa hai bên kể từ năm 2011. Tokyo cho biết họ sẽ không ngần ngại lặp lại động thái này. Quy mô của đợt đó là lớn nhất trong một phiên từng được ghi nhận ở mức 8,45 nghìn tỷ Yên, với khoảng 5,3 nghìn tỷ Yên nữa được thực hiện sau đó trong khuôn khổ phối hợp, và nó đã kéo cặp tiền từ ngay dưới 164,00 xuống vùng 155,00.

Mối quan tâm của Washington đối với hoạt động đó không phải là tình hữu nghị. Một đợt phòng thủ đơn phương của Nhật Bản được tài trợ bằng cách bán trái phiếu chính phủ Mỹ, và dữ liệu nắm giữ trong tháng 6 đã cho thấy Nhật Bản cắt giảm 26,4 tỷ Đô la trái phiếu Kho bạc Mỹ trong khi đồng tiền đang được bảo vệ, trong tổng mức giảm nắm giữ nước ngoài là 72,1 tỷ Đô la. Với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm gần mức cao nhất kể từ năm 2007, cách rẻ nhất để ngăn Tokyo bán duration là cho họ vay Đô la. Phòng thủ đồng yên và vấn đề ở phần dài của đường cong lợi suất là cùng một giao dịch.

Điều gì giải quyết nó

Hội nghị kéo dài đến ngày 29 tháng 8 và các quan chức Ngân hàng trung ương Nhật Bản phát biểu trước thời điểm đưa ra quyết định, bao gồm một buổi họp báo sau cuộc họp Nhóm Hai Mươi tại Mỹ vào tuần tới. Bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ sẽ công bố vào ngày 4 tháng 9, và hai quyết định chính sách sẽ diễn ra cách nhau hai ngày vào giữa tháng. Cho đến lúc đó, đồng Yên Nhật là một cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang dừng lại, chứ không phải vào việc Tokyo hành động.

Các mức cần theo dõi

Kháng cự: Ngưỡng 160,00 và đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày nằm trên cùng một đường, và mức cao nhất trong phiên dừng ngay bên dưới cả hai. Phía trên đó, 161,00 là bậc đầu tiên, với vùng 162,00 đến 163,00 đã thu hút hoạt động trong tháng 7 và mức đỉnh của chu kỳ ngay dưới 164,00 ở phía xa hơn.

Hỗ trợ: Mức sàn của phiên nằm ngay dưới 159,50, với 158,50 là đáy của phạm vi tuần trước ở bên dưới. Đường EMA 200 ngày gần 158,00 đang đi lên và đánh dấu mức sàn mà đợt phục hồi tháng 8 được xây dựng trên đó.

Xu hướng: Tăng giá khi 159,50 được giữ vững, với Chỉ báo sức mạnh tương đối ngẫu nhiên (Stoch RSI) trong ngày gần 74 đang đi lên qua dải trên. Một mức đóng cửa ngày trên 160,00 sẽ mở ra 161,00. Mất hiệu lực khi đóng cửa ngày dưới 158,50, và trên 162,00, mức trần là chính sách chứ không phải giá.

Biểu đồ 5 phút của USD/JPY

Biểu đồ hàng ngày của USD/JPY