Tiền mã hóa xuất hiện trong chương trình nghị sự của Fed tại Jackson Hole

Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City đã chính thức đề cập đến tiền mã hóa và stablecoin trong thông báo về Hội nghị Jackson Hole năm nay. Trong suốt 48 kỳ trước đó, chưa từng có cuộc họp nào đề cập đến tiền kỹ thuật số tư nhân như một chủ đề chính.

Hội nghị lần thứ 49 sẽ diễn ra từ ngày 27 đến 29/08/2026 tại Wyoming. Chủ tịch Fed, ông Kevin Warsh, sẽ phát biểu khai mạc vào sáng thứ Sáu. Chủ đề của năm nay xoay quanh đổi mới tài chính và tác động của nó đến thanh toán và chính sách tiền tệ.

Nội dung về crypto trong chương trình Jackson Hole nói gì?

Thông báo đã liệt kê cả tiền mã hóa, stablecoin cùng với phương thức thanh toán tức thời. Thông tin này cũng xoay quanh tương lai của tiền tệ, ngân hàng và cách hoạch định, thực hiện chính sách tài chính.

Chương trình hội nghị bám sát theo định hướng đó. Sẽ có sáu bài nghiên cứu và ba phiên tọa đàm tập trung vào chủ đề thanh toán, token và ngân hàng. Đáng chú ý nhất trong ngày thứ Sáu là hai nhân vật và bài trình bày sau:

• Giáo sư Darrell Duffie (Đại học Stanford) sẽ trình bày về tài chính sử dụng token.

Người thảo luận cùng ông là bà Isabel Schnabel thuộc Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Trong tháng 06 vừa qua, bà liên tục nhắc nhở các ngân hàng trung ương rằng stablecoin hiện đã trở thành vấn đề mà họ không thể làm ngơ.

“Ngân hàng trung ương không thể chỉ đứng ngoài quan sát những thay đổi này”, bà Isabel Schnabel, thành viên ban điều hành ECB, phát biểu tại Seoul ngày 01/06/2026. Xem chi tiết

• Ông Kenneth Rogoff (Đại học Harvard) sẽ phát biểu tại tiệc trưa ngày thứ Sáu.

Ông là tác giả cuốn sách “The Curse of Cash”, kêu gọi các nước phát triển hạn chế sử dụng tiền giấy mệnh giá lớn. Ông xem tiền mã hóa như một dạng siêu cấp của tờ 100 USD.

Các bài tham luận khác xoay quanh hệ thống tiền tệ quốc tế và tương lai ngành ngân hàng. Các phiên thảo luận có sự góp mặt của đại diện Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS).

Tại sao 48 kỳ hội nghị trước chưa từng bàn về crypto?

Kho lưu trữ chương trình hội nghị bắt đầu từ năm 1978, nhưng chưa lần nào đề cập trực tiếp tới crypto, stablecoin hay token hóa như năm nay. Những chủ đề gần nhất cũng chỉ xoay quanh các mảng tài chính truyền thống hơn:

• Tái cấu trúc tài chính (1987)
• Thị trường vốn (1993)
• Kinh tế Internet (2001)

Năm ngoái, chủ đề chính của hội nghị là về thị trường lao động, nhân khẩu học và năng suất. Việc chuyển hướng sang tiền mã hóa, stablecoin có thể bắt nguồn từ sự thay đổi về con số trong thực tế.

Hiện tại, vốn hóa stablecoin đã đạt khoảng 304 tỷ USD, theo số liệu từ DefiLlama. Hội đồng Cố vấn Kinh tế của Nhà Trắng (CEA) cũng ghi nhận khoảng 300 tỷ USD vào tháng 02 năm nay. Con số này tương đương 1.7% tổng lượng tiền gửi trong các ngân hàng Mỹ.

Dù chỉ quy mô thôi chưa đủ “mở cửa” hội nghị Jackson Hole, nhưng sức ảnh hưởng của stablecoin ngày càng rộng là yếu tố then chốt. Tháng 04 vừa qua, CEA ghi nhận các tổ chức phát hành stablecoin đang nắm giữ lượng lớn trái phiếu ngắn hạn của Mỹ – thậm chí còn nhiều hơn cả Ả Rập Saudi.

This is not gonna end well. “Stablecoin-issuing companies, like Circle and Tether, now hold more Treasury debt than major U.S. government creditors like Saudi Arabia and South Korea.”https://t.co/aKvQS0PO3M

— Leah Libresco Sargeant (@LeahLibresco) March 19, 2026

CEA cũng cho biết các dòng tiền từ stablecoin có thể khiến lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 3 tháng giảm tới 5-8 điểm cơ bản, tương ứng tối đa 3.5 tỷ USD dòng vốn được rót vào. Một điểm cơ bản là 0.01%.

Đây chính là dòng tiền tư nhân tác động trực tiếp lên thị trường nợ công kỳ hạn ngắn của Mỹ. Chủ đề này cũng rất phù hợp với mô típ bàn về thực thi chính sách trong hội nghị.

Quốc hội Mỹ là nơi đầu tiên làm rõ sự liên kết này, còn Tổng thống Donald Trump đã ký ban hành Đạo luật GENIUS ngày 18/07/2025. Luật này yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin phải đảm bảo mỗi token phát hành đều được bảo chứng 100% bằng tiền mặt hoặc trái phiếu ngắn hạn của Mỹ, đồng thời công khai minh bạch tình trạng tài sản mỗi tháng.

Quy định này đã biến các công ty phát hành stablecoin thành những khách hàng mua trái phiếu Mỹ thường xuyên. Việc stablecoin tăng mua trái phiếu chính là kết quả từ luật, chứ không phải lý do dẫn đến luật GENIUS.

Phát biểu của ông Warsh diễn ra khi lãi suất vẫn còn nhiều tranh cãi

Ông Warsh sẽ phát biểu lúc 10h sáng (giờ ET). Fed chi nhánh Kansas City sẽ phát trực tiếp trên YouTube. Bài phát biểu đầu tiên tại Jackson Hole của ông cũng diễn ra đúng lúc chính sách lãi suất tháng 09 vẫn còn gây tranh cãi.

Bitcoin (BTC) vẫn giữ giá quanh mức 79,373 USD vào ngày thứ Sáu, tăng nhẹ 0.09% trong 24 giờ qua. Đợt đáo hạn quyền chọn với giá trị 6.4 tỷ USD đã làm biến động mức giá tham chiếu gần nhất của đồng coin này.

Dù vậy, vẫn có hai cách nhìn nhận vấn đề này.

• Bạn có thể xem stablecoin như câu chuyện xoay quanh nhu cầu với đồng USD và trái phiếu Kho bạc Mỹ.
• Hoặc có thể để chủ đề này cho các nhà học giả phân tích, còn mình thì bàn về lạm phát.

Dù chọn cách nào thì thông tin cũng đã tác động đến các nhà giao dịch. Tổ chức quyết định giá trị đồng tiền đang dành cả cuối tuần để tự hỏi ai sẽ là người tiếp theo được phép phát hành tiền.