Đồng Yên Nhật sẽ được hưởng lợi từ việc tăng lãi suất bất kể Tokyo CPI công bố thế nào

• USD/JPY giữ ngay dưới 159,50, đi ngang và vẫn bị chặn bởi ngưỡng 160,00.
• Core Tokyo được dự báo giảm xuống 1,7% lúc 23:30 GMT từ mức 1,9% trong tháng 7.
• Định giá BoJ cho tháng 9 đang ở ngay dưới 80%, từ khoảng 65% vào ngày 7 tháng 8.

USD/JPY giữ ngay dưới 159,50 vào thứ Năm, tăng 0,05% trong phạm vi bốn mươi hai pip, là phiên tăng dần thứ năm liên tiếp nhưng không đi đến đâu. Cặp tiền tệ này vẫn nằm dưới đường Trung bình động hàm mũ 50 ngày (EMA) đang dốc xuống, hiện nằm ngay trên ngưỡng 160,00, trong khi vẫn cao hơn đường 200 ngày đang tăng lên, ngay dưới 158,00, với Chỉ báo sức mạnh tương đối ngẫu nhiên (Stoch RSI) trên biểu đồ ngày gần 69 và đang đi lên.

Can thiệp đã được lấy lại một nửa

Cuối tháng 7 đã đẩy cặp tiền tệ này lên mức đỉnh chỉ thấp hơn 164,00 rồi phá vỡ mức này, trong chiến dịch phối hợp đầu tiên giữa Tokyo và Washington kể từ năm 1998, kéo xuống vùng 155,00 chỉ trong hai phiên. Cam kết kỷ lục trong một phiên là 8,45 nghìn tỷ Yên sau đó được nối tiếp bằng khoảng 5,3 nghìn tỷ nữa. Bốn tuần sau, giao ngay đang nằm trong khoảng một chục pip so với đúng điểm giữa của đợt biến động đó, đồng nghĩa với việc thị trường đã lấy lại gần một nửa những gì đợt phòng thủ tiền tệ lớn nhất trong lịch sử đã loại bỏ.

Lý do nó không giữ được là vì không có gì trong chiến dịch đó chạm vào yếu tố đang thúc đẩy cặp tiền tệ này. Lãi suất chính sách của Nhật Bản là 1,00% so với phạm vi mục tiêu của Mỹ là 3,50% đến 3,75%, chênh lệch khoảng hai rưỡi điểm phần trăm, và một đợt can thiệp chỉ thay đổi mức giá trong khi vẫn giữ nguyên lợi thế carry. Ngay cả khi tăng vào tháng 9 lên 1,25% thì vẫn còn cách hơn hai điểm, đó là lý do câu hỏi không còn là liệu đợt tăng có diễn ra hay không mà đã trở thành liệu đó là khởi đầu của một chu kỳ hay chỉ là một bước đi đơn lẻ khác. Đằng sau khoảng chênh lệch đó là vị thế tài khóa mà thị trường đã liên tục hạ thấp trong mùa hè này, với chương trình kích thích và cắt giảm thuế của chính phủ làm nới rộng thâm hụt mà không một đợt tăng 0,25 điểm nào có thể xử lý, và đó là lý do thứ hai khiến một mức được bảo vệ vẫn tiếp tục bị rò rỉ.

Đợt tăng này không phải là quyết định về lạm phát

Core Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) Tokyo, thước đo loại trừ thực phẩm tươi sống, đã tăng tốc lên 1,9% trong tháng 7 từ mức 1,6% trong tháng 6, mức cao nhất trong sáu tháng, vượt kỳ vọng 1,7% và đánh dấu tháng tăng tốc thứ hai liên tiếp. Đồng thuận của thứ Năm đưa chỉ số này giảm trở lại ngay xuống 1,7%. Core toàn quốc đứng ở mức 1,8% trong tháng 7, cũng thấp hơn mục tiêu 2%, và chỉ số cơ bản riêng của chính ngân hàng trung ương mới đang chạy trên mức đó.

Giá cả đã đi theo hướng ngược lại bất chấp điều đó. Xác suất cho tháng 9 đã tăng từ khoảng 65% vào ngày 7 tháng 8 lên chỉ dưới 80%, một phần được thúc đẩy bởi các báo cáo rằng chính phủ sẽ hoan nghênh việc thắt chặt sớm hơn, đây là một yếu tố đầu vào mang tính chính trị hơn là yếu tố từ giá cả. Lạm phát thực sự tồn tại là lạm phát nhập khẩu, khi chi phí nguyên liệu thô và năng lượng truyền vào các hàng hóa gia dụng thông thường thông qua một đồng tiền yếu, vì vậy tỷ giá hối đoái vừa là lời phàn nàn vừa là phương thuốc. Theo cách nhìn đó, một số liệu Tokyo yếu sẽ thay đổi lời biện minh chứ không thay đổi quyết định, và một phó thống đốc đã nói vào thứ Năm rằng ủy ban sẽ thảo luận về việc thắt chặt thêm.

Điều gì sẽ công bố, và khi nào

Các số liệu Tokyo sẽ được công bố lúc 23:30 GMT thứ Năm, cả chỉ số chính và thước đo không bao gồm thực phẩm và năng lượng đều từ mức trước đó 2%, chỉ số lõi từ 1,9%, cùng với tỷ lệ thất nghiệp tháng 7 ở mức 2,5% không đổi. Có một lưu ý đi kèm với số liệu này: cơ quan thống kê đã chuyển năm cơ sở của CPI từ 2020 sang 2025 cùng với dữ liệu tháng 7, vì vậy các so sánh MoM qua ranh giới đó không hoàn toàn sạch. Thứ Sáu sẽ thuộc về Đồng đô la. Bài phát biểu chính đầu tiên của Chủ tịch Fed tại Jackson Hole sẽ diễn ra lúc 14:00 GMT dưới dạng văn bản chuẩn bị sẵn, không có phần hỏi đáp, diễn ra cùng thời điểm với bản điều chỉnh chuẩn hàng năm sơ bộ đối với khảo sát cơ sở, và Chỉ số Nhà quản trị mua hàng (PMI) Chicago sẽ công bố trước đó lúc 13:45 GMT với dự báo đồng thuận 57 từ mức 57,6. Thống đốc Nhật Bản sẽ không có mặt tại Wyoming trong tuần này.

Doanh số bán lẻ của Nhật Bản sẽ tiếp nối lúc 23:50 GMT Chủ nhật từ mức 0,5% so với cùng kỳ năm trước và âm 4,1% so với tháng trước. Tuần tới là một tuần về lao động của Mỹ: khảo sát sản xuất vào thứ Ba lúc 14:00 GMT với dự báo đồng thuận 55,3 từ mức 55,6, số vị trí việc làm trống ở mức 7,359 triệu, ước tính bảng lương khu vực tư nhân vào thứ Tư lúc 12:15 GMT từ mức 44 nghìn, Sách Beige vào tối hôm đó, khảo sát dịch vụ vào thứ Năm từ mức 54,1, và bảng lương tháng 8 vào thứ Sáu lúc 12:30 GMT với mức trước đó là âm 23 nghìn và tỷ lệ thất nghiệp 4,1%. Ngân hàng trung ương Nhật Bản họp vào ngày 17 và 18 tháng 9.

Các mức

Kháng cự: Ngưỡng 160,00 là ranh giới và đường EMA 50 ngày đang giảm hiện nằm phía trên nó, một vùng hợp lưu mà cặp tiền tệ này chưa giành lại được trong bốn tuần kể từ hoạt động đó. Phía trên là 160,50, rồi đến khu vực 161,50.

Hỗ trợ: 159,00 là vùng đỡ gần nhất, sau đó là 158,50 và đường EMA 200 ngày đang tăng ngay dưới 158,00, với mức đáy can thiệp ở khu vực 155,00 nằm xa bên dưới.

Xu hướng: Giảm giá khi 160,00 còn kìm hãm. Chỉ báo Stoch RSI gần 69 với dư địa phía trên cho phép thêm một lần thử ở ngưỡng này, nhưng một mức được bảo vệ bởi đường trung bình động đang giảm, một cuộc họp chính sách còn ba tuần nữa và ký ức về một hoạt động kỷ lục là mức không nên mua vào. Vô hiệu hóa khi đóng cửa ngày trên 160,00.